中國證監會日前發佈《貨幣市場基金監督管理辦法（徵求意見稿）》（簡稱《辦法》），針對貨幣市場基金與網際網路融合發展的新業態作出規定，重在處理好貨幣基金創新發展與防範風險的關係。

　　貨幣基金目前多在網際網路上發行，且多以“某某寶”命名，也被人們稱為“寶寶”基金。自2013年6月份“寶寶”們憑藉T+0、高收益等優勢橫空出世以來，網際網路貨幣基金髮展經歷了“野蠻生長期”。然而，隨著近期股市走牛、權益類産品規模迅速增加，加上其他網際網路基金的出現，“寶寶”們的發展面臨諸多挑戰，風險控制亟待加強。

　　“寶寶”坐上“過山車”

　　2015年1至4月，貨幣基金規模“兩升兩降”。據中國證券投資基金業協會統計，今年1月底，貨幣基金規模比去年12月底減少400多億元，2月份環比增加1000多億元，3月份底環比又下降70億元，而最新公佈的4月份數據顯示，貨幣基金規模又回流3000多億元。

　　與規模持續波動相比，發行數量出現明顯萎縮。相較于2014年下半年幾乎每月增加10隻的幅度相比，今年前4個月，貨幣基金數量共增加5隻，在中國證監會最新發佈的基金審批進度表中，幾乎難覓“寶寶”的身影。

　　貨幣基金境遇不佳有權益類基金衝擊的影響，也有投資者對其風險控制的擔心。一位機構投資者坦言，從國外經驗看，目前美國主流的貨幣基金久期上限是90天，主要是在歐債危機爆發後，部分大型金融機構倒閉，引發對貨幣基金破産並引起連鎖反應的擔憂，所以美國下調了貨幣基金剩餘期限的限制。而國內不少貨幣基金的收益遠超一年定期存款收益率，有久期畸高的嫌疑。

　　與此同時，看似無風險的貨幣基金，由於其現金管理工具的屬性，在流動性不足的情況下，理論上也存在一夜之間被全部贖回的可能，這將給銀行、保險等其他機構帶來連鎖反應。

　　此外，基金公司應對贖回的墊資能力也是投資者擔心的問題。一位貨幣基金經理表示，貨幣基金最初成立時墊資壓力很小，隨著後來規模增大，開始出現限制申購。後來，申購“門檻”抬高至每天上限100萬份。同時，在贖回方面，過去是隨意贖回，目前也設置5萬元的“門檻”。儘管如此，部分貨幣基金依然出現不能按期贖回、收益波動較大、網際網路行銷不規範等問題，這也是其規模波動、數量增長乏力的內在原因。

　　規範發展正當時

　　無論是作為現金管理工具，還是作為與網際網路深度融合發展的“抓手”，貨幣基金早已不是單一的基金産品，其作為金融創新的“土壤”作用不容忽視。

　　貨幣基金作為電商網購資金的“理財工具”就是最好例證。天弘基金副總經理張磊表示，以餘額寶為代表的網際網路金融産品新業態，表面看是因為提供更便捷的理財體驗，所以受到老百姓的歡迎，而實質上是因為網際網路大數據、雲計算等新技術的運用提升了金融的效率、降低了金融服務門檻，使金融服務更加便利化、智慧化和普惠化。

　　在張磊看來，這是近年來網際網路金融産品快速發展的根本原因，也是在權益類市場衝擊下，貨幣基金能夠長久保持自身核心競爭力的關鍵所在。

　　此次證監會出臺《辦法》的突出特點是在《貨幣市場基金管理暫行規定》的基礎上，結合近年來貨幣市場基金髮展情況及監管實踐，針對貨幣基金與網際網路融合發展的新業態作出規定，在拓展貨幣基金投資範圍、支援貨幣基金份額上市交易或轉讓、拓展貨幣基金支付功能等方面都有望取得突破。

　　在業內看來，《辦法》從規範和監管的角度推動貨幣基金髮展，對整個行業影響深遠。一方面，針對目前外部評級機構較多的問題，《辦法》特別指出，弱化貨幣市場基金對外部評級的依賴，強化對基金管理人內部評級管理、壓力測試的要求；另一方面，根據貨幣基金與網際網路深度融合發展的新業態，對貨幣基金的銷售活動與披露提出針對性的要求。比如，《辦法》規定，基金管理人應當在貨幣基金的招募説明書及宣傳推介材料的顯著位置列明，投資者購買貨幣市場基金並不等於將資金作為存款存放在銀行或存款類金融機構，基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。

　　展望“寶寶”未來發展，天弘餘額寶基金經理王登峰認為，《辦法》的出臺將有利於未來行業的規範有序發展。“目前貨幣基金規模雖然受到股市影響，但吸引力仍在。”王登峰説，貨幣基金的資金主要來自避險資金和流動性資金等。由於資金屬性不同，除極端情況外，股市對這類資金的吸引力相對有限。由於其主要作用在於方便流動性管理，已經成為普通百姓的一種資産配置手段。從這一點來看，貨幣基金未來仍會有一席之地。