洪磊

　　在由上海證券報社主辦的“2015年度中國基金業峰會”上，中國證券投資基金業協會黨委書記、副會長洪磊表示，5.24萬億規模的公募基金已成為除銀行存款以外的第二大投資渠道，但在經濟新常態和資管混業大發展的背景下，公募基金行業面臨日益激烈的競爭，需要重新認識公募基金功能，確定財富管理行業定位。

　　“行業應當在財富管理框架下把握好公募基金的角色定位，形成差異化的公司戰略，建立利益一致的公司治理體系，堅持客戶利益至上，以投資者利益為導向。”洪磊表示。

　　日益壯大的公募

　　洪磊表示，截至2015年一季度末，公募基金資産規模達5.24萬億，産品數量達2027隻，是我國A股市場持股比例最高的專業機構投資者。作為投資門檻最低的大眾理財工具，公募基金已經成為除銀行存款以外的第二大投資渠道。

　　截至2014年底，公募基金向投資者累計分紅超過1萬億元。自成立以來，偏股型基金年化收益率平均為13.55%，超出同期上證綜指平均漲幅（5.33%）8.22個百分點，債券型基金年化收益率平均為7.26%，超出現行3年期銀行定期存款基準利率（4%）3.26個百分點，運作5年以上的（615隻）公募基金中，有289隻年化收益率超過10%，46隻年化收益率超過20%。

　　此外，公募基金在助力養老金保值增值方面也做出了重大貢獻。截至2014年底，全國社保基金資産規模約1.53萬億元，成立14年來年化收益率8.36%，超過同期年均通貨膨脹率（2.42%）5.94個百分點，資産增值效果顯著。基金管理公司作為全國社保基金最主要的委託投資資産管理人，在18家管理人中佔16席，約管理40%的全國社保基金資産。

　　在洪磊看來，公募基金投資範圍不斷擴大，投資工具不斷豐富；投資者逐漸成熟，資産配置趨於理性；行業開放、多元競爭格局粗具雛形；基金管理公司的私募業務也得到很大發展。

　　“中國基金業經歷十八年的發展，資産規模和産品數量創歷史新高，為投資者交出了漂亮的成績單，在我國資本市場中佔有舉足輕重的地位。”洪磊表示。

　　不可忽視的競爭

　　另一方面，洪磊也提醒，在新形勢下，基金行業同樣面臨新的挑戰。

　　在基礎資産端，我國股票市場不成熟，投機性強，波動性大；債券市場不統一，缺乏固定收益類配置産品；衍生品市場不發達，制約對衝産品和絕對收益産品的發展；貨幣市場短期票據缺乏，絕大多數貨幣市場基金只能投資于同業存款；資本市場證券化水準低，“非標”産品比重過大，交易不活躍，定價不合理，産品流動性差，公募基金投資標的嚴重不足。

　　在投資工具端，基金産品同質化嚴重，缺少各種以行業或産業為投資標的的投資基金，個性化、工具化産品尚不足以充分化解非系統性風險，缺乏適應于“春、夏、秋、冬”配置的投資工具，現有工具不足以化解系統性風險。

　　在理財服務端，為不同財富水準、不同風險偏好、不同期限偏好、不同收益目的的投資者提供大類資産配置能力不足，尤其缺少跨20-40年長生命週期的資産配置服務；理財機構服務模式仍以産品銷售為主導，不能滿足儲蓄賬戶向投資賬戶轉移帶來的巨大財富管理需求，不適應移動互聯時代財富管理場景的顛覆性變化。

　　此外，公募基金行業面臨嚴重人才流失，對行業的核心競爭力造成影響。根據協會數據，2014年，共有233名基金經理登出，登出率22.9%，創歷史新高；2015年一季度末，有59名基金經理登出，登出率為5.6%；高管、中後臺人員同樣流失嚴重。這些人才流動，既有大眾創業、萬眾創新的政策影響，也有公募基金行業本身的制度問題，我們是否也應當進行反思？

　　公募再定位 價值新發現

　　在此認識基礎上，洪磊認為，行業應當重新認識公募基金功能，確定其在財富管理行業的定位，以應對競爭新格局。

　　一是在財富管理框架下把握好公募基金的角色定位。財富管理的發展既需要市場有一批基業長青的大公司，也需要有源源不斷的創新型、成長型小微企業，如何挖掘投資價值？洪磊認為，應從社會利益和投資人利益出發，充分發揮買方對賣方的約束作用，關注科技動向、産業發展趨勢、公司戰略、企業家精神，跟蹤經營成效，發現具有低成本、技術領先和細分市場競爭優勢的企業，確保財富管理行業具備可投資的基礎資産；財富管理行業需要承擔系統性風險，規避非系統性風險的投資工具，公募基金應當發揮追求相對收益的優勢，承擔起設立和維護穩定的集合投資工具的任務，打造適合不同市場週期的投資工具，形成“春、夏、秋、冬”完整産品鏈；公募基金應有提供全方位解決方案的能力，以FOF方式進行配置，全面開發滿足教育、住房、養老資産跨週期配置需求的投資産品。

　　二是基金管理公司應當形成差異化的公司戰略。當前公募基金管理機構數量增多，符合條件的私募基金管理機構、證券公司、保險公司等均可申請公募基金管理牌照，市場多元化競爭格局已經形成。基金管理公司正處於向現代財富管理機構轉型的過程中，不應再追求大而全、小而全、目標趨同的發展模式，應根據公司的優勢在産品風格、渠道策略、人才等方面選擇專業化、多樣化具有自身特色的發展戰略，以應對充分競爭的行業格局，實現行業多元化發展。

　　三是建立利益一致的公司治理體系。洪磊表示，公募基金管理公司多采用代理人結構，無論股東代表、董事還是高管，都不是企業真正的所有者，而是代理人。這一治理結構對基金管理公司的發展戰略、階段目標、企業文化建設和團隊培養都帶來短期化問題，而公募基金品牌則需要長期耕耘。基金管理公司應進一步改進治理結構，充分重視人力資本作用，吸收合夥文化的有益經驗，積極推動實施股權激勵等措施，形成股東、核心人士與投資者利益一致的治理體系，為公司發展奠定堅實基礎。

　　四是必須堅持客戶利益至上，以投資者利益為導向。截至4月中旬，公募基金投資者總數為2.16億，約佔全國人口總數的15.76%，投資者數量非常龐大。洪磊表示，我國資本市場仍屬新興市場，新興加轉軌市場具有一定的盲目性、無序性，各基金管理人一定要吸取06、07年由於行情過熱而傷害投資者的教訓，堅持銷售適當性原則，以投資者利益為中心，充分揭示風險，避免損害投資者利益和信心，為市場的可持續發展奠定紮實基礎。