在今年以來的行情中，銀行股從去年年底的“香餑餑”變成一個被遺忘的角落。據Wind資訊統計，截至5月19日，銀行板塊今年初以來僅上漲6.28%，大幅度低於上一年四季度78.8%的漲幅，是目前全市場漲幅最小的板塊。但忽然之間，十余家基金公司不約而同地已經或正在發行銀行指數分級基金，博時基金即將發行一隻銀行分級，用行動表明對銀行股的認可。事實上，公募基金普遍認為，銀行股不會缺席牛市，其基本邏輯就是估值修復。

　　銀行分級基金密集發行

　　記者了解到，近期將有11隻銀行指數分級基金集體面世，主要跟蹤的是中證銀行指數、中證800銀行指數等不同的指數。目前，除了鵬華銀行分級和富國中證銀行分級外，中海基金、申萬菱信、中融基金、融通基金、華安基金、招商基金、信誠基金和易方達基金都在醞釀銀行指數分級。據博時基金內部人士透露，其申報的銀行分級已經獲批，即將發行。

　　可以看出，這些基金不約而同地看到了銀行板塊的機會。“銀行股不會缺席任何一輪牛市。”深圳一位今年業績排名前十的基金經理表示，銀行股屬於那種可以三年不漲，但一漲就會把三年的漲幅全都拉回來的品種。雖然他目前重倉“中小創”，但仍然看好銀行股，基本邏輯是估值的修復，“今年四季度應該會有一波行情”。銀行的壞賬會逐步暴露，但這個過程反而會令大家對銀行壞賬有底。另一方面，銀行今年的利潤或許會下滑，從經濟發展趨勢來説，這是金融向實體經濟返利的過程。即便如此，從估值來看，國際市場銀行板塊中等公司12倍到15倍的估值是非常合理的，而A股市場銀行股在估值方面還有很大的上漲空間。

　　銀行估值將全面回升

　　從估值來看，雖然銀行板塊經過去年下半年的上漲之後估值略有提升，但是整體估值仍位於行業最低水準。目前中證銀行指數的市盈率只有7.2倍、市凈率只有1.16倍，不但低於其他行業，而且還處於歷史較低水準。

　　基於牛市總體格局未變的判斷，招商中證銀行分級擬任基金經理王平表示，長期而言依舊看好銀行等有估值修復動能板塊的投資價值。王平介紹，隨著地方債務置換以及信貸資産證券化等業務的推進，銀行的不良風險有望實質性地得到緩解；在利率市場化的大背景下，未來息差的收窄將倒逼銀行主動進行業務調整和提升經營效率，加之國企改革、員工持股計劃、金融混業經營的金融改革的催化，未來銀行股的估值有望全面回升。

　　博時基金指數投資部副總經理方維玲指出，從六個方面看，銀行股的估值都有提升空間。首先，地方債務風險在政府積極推動下有望得到全面緩解，政策支援資産證券化也利好銀行，得以盤活存量資産，釋放風險；第二，銀行業正經歷徹底而深遠的變革，金融版圖重新劃分，全牌照時代將來臨，分業金融轉變為綜合大金融，未來銀行成為涵蓋券商、保險業務的綜合金融平臺，銀行綜合化和市場化改革邁開大步，業務模式全面轉型；第三，銀行信用卡、理財等高估值業務存分拆可能；第四，過去五年制約銀行估值的利率市場化，如今靴子已落地，未來對銀行影響正面，監管也大幅放鬆；第五，員工激勵機制深入推進，16家上市銀行均可能提速；最後，目前銀行股具有高股息、低估值，比較優勢明顯。季報顯示，資産品質拐點將至，制約估值的最後一個堡壘終將被打破。