已經退至二級市場的中概股教育企業安博近日又傳出新動作，其已經出售了旗下的京翰教育。有消息稱，京翰教育或通過資本運作的形式在A股借殼，一旦成功，將成為教育企業從美股退回A股的首個案例。與A股教育概念股一路飄紅、估值動輒兩三百倍截然相反的是，中概股教育企業普遍表現低迷，除了安博教育外，如新東方、學大教育等，能否禁得住“回家的誘惑”？

　　高管換血 安博教育再遭裂變

　　對於在2010年8月成功赴美上市的中概股安博教育而言，當時也許並沒有意識到，上市公司的身份一度讓其遭遇“多事之秋”。繼遭股東起訴、被臨時託管、退至OTCBB之後，近日安博再次傳來裂變消息——已出售子業務京翰教育，而此前該業務作為安博為數不多的優良資産，佔據了其約一半的營收。

　　據京翰教育前內部人士向北京商報記者透露，此次收購方為賽伯樂基金。伴隨著此次收購的，還有包括CEO黃森磊在內多位高管的離職，而賽伯樂方面派駐的管理層已經入駐京翰教育。

　　在談到安博教育目前遭遇的此次裂變時，T.H.Capital分析師楊恒認為，背後透露出典型的資本運作痕跡，對於美股上市公司來説，為了整合資源或尋求更好估值而將原有業務剝離的案例並不鮮見。“對於安博教育而言，由於其已經退到二級市場上，屬於非公開交易，與退市並無二樣，京翰教育長期在其下面，並不一定能利用到上市公司資源，被剝離出去有可能是好事。”楊恒表示。

　　覬覦A股 京翰或效倣昂立

　　資料顯示，此次京翰教育的收購方賽伯樂為知名企業家朱敏于2005年創辦，正像其宣稱的“産業資本投資運作的整合者”口號一樣，其整合案例包括美股的展訊通信以及A股的聚光科技、信威通信，去年9月，其又通過受益權轉讓的方式成為*ST成城最大股東。

　　因此，有業內人士認為，對於賽伯樂這只習慣了資本運作的私募基金而言，接手京翰教育之後，極有可能再次通過資本運作的方式將其送到某一個殼公司上，從而使得京翰教育退出美股、登陸A股。而在此之前，A股市場上曾有過成功的借殼上市案例，被稱為“A股教育第一股”的昂立教育，便是通過借殼新南洋的方式曲線上市的。

　　黃森磊此前在接受北京商報記者採訪時曾表示，京翰教育2014年的營收約為8億元，雖然一對一行業目前普遍遭遇盈利困境，但是主營一對一培訓的京翰教育卻已實現盈利。從營收規模來看，京翰教育與昂立差不多，而昂立教育在上市之後，直接使得新南洋的股價由重組停牌前的6.76元漲至現在的接近50元。不過亦有業內人士指出，昂立教育借殼前高管團隊比較穩定，少了黃森磊這樣“懂教育”的核心團隊，京翰教育能否被資本市場所認可還得打上一個問號。

　　 政策回暖 教育美股回流在即

　　事實上，除了安博教育，就目前在美上市的其他家教育公司的現狀而言，也絕難用樂觀形容，除了好未來表現尚可以外，其他家市盈率大多在20倍左右，如弘成教育、諾亞舟等，甚至於去年選擇退市。與之相反的，卻是A股教育概念股的持續火熱，估值達到兩三百倍已成常態，如全通教育等，儘管營收規模不及新東方1/30，但其市值已經遠超新東方，市盈率一度達到700多倍。

　　教育企業在美股市場的持續低迷與在A股市場上的異常火爆，無疑形成了冰火兩重天，以至於有業內人士認為，這些教育企業退出美股、回到A股已經箭在弦上，此番京翰教育無疑邁出了“回國”的第一步。另外，如學大教育、新東方等，亦傳出私有化、退回A股的傳聞。

　　由於股價持續走低、市值一度低於凈資産，學大教育CEO金鑫於今年3月中旬以個人身份回購了1500萬美元的學大教育股票，此舉被業界解讀為學大教育將私有化的一個信號。在回答北京商報記者關於學大教育是否會回到A股的問題時，金鑫表示對此不予置評，不過學大教育另一位負責人則表示未來一切皆有可能。

　　“政策方面已經沒有阻礙了，接下來教育企業一定會成為繼遊戲行業之後，另一個退美歸國的行業。”楊恒表示。（記者 李立勳）