博元投資或成“重大違法退市第一股” 困擾A股“不死神話”走向終結

　　新華網上海3月29日電（記者潘清）因涉嫌違規披露、不披露重要資訊罪被移送司法機關，上市近25年的博元投資迎來了其在滬市的“倒計時”。

　　多年來，由於上市渠道不暢，不少公司連年虧損卻仍以價值不菲的“殼”受到市場關注。形形色色的重組遊戲造就了大批“不死鳥”，更製造了一個又一個“暴富神話”。這也使得股市本應擁有的資源配置和市場化定價功能被無情扭曲。Ａ股首現因“重大違法退市”，也意味著伴隨制度體系的不斷成熟和完善，困擾市場多年的“不死神話”正在走向終結。

　　觸發退市新規 博元投資步入“倒計時”

　　3月27日，上海證券交易所接到中國證監會通知，稱博元投資因涉嫌違規披露、不披露重要資訊罪和偽造、變造金融票證罪，已被依法移送公安機關。

　　同日上交所宣佈，因觸發2014年11月16日起施行的新《股票上市規則》中關於“重大資訊披露違法強制退市”的相關條款，將自3月31日起依法對博元投資股票實施退市風險警示。

　　這意味著新一輪退市制度改革後，滬深兩市將迎來“重大違法退市第一股”。

　　根據相關規定，博元投資股票將進入上交所風險警示板交易，並繼續交易30個交易日，之後將被依法暫停上市。公司如未能在中國證監會作出移送公安機關決定之日起的12個月內恢復上市，或者在此期間被人民法院作出生效有罪判決，其股票將被上交所終止上市。

　　上交所相關負責人表示，在“重大資訊披露違法退市”機制中設置退市風險警示環節，主要是考慮到上市公司因該等重大違法情形暫停上市，具有偶發性和突發性等特徵，事先難以預見，因而需要為投資者尤其是中小投資者提供必要的緩沖和準備。

　　這位負責人提醒投資者，博元投資股票被實施退市風險警示期間，因重大事項停牌（不超過5個交易日）不計入30個交易日內，因此其最後交易日具有不確定性。此外，通過競價交易和大宗交易買入風險警示股票的數據有一定限制，參與博元投資股票交易的投資者對此需有明確了解。

　　從去年12月1日創下12．16元的階段高點，到同月22日以7．52元收盤並停牌，短短十多個交易日博元投資股票下挫近四成。

　　退市漸成常態 “不死神話”標本終結

　　與上交所同齡的博元投資，堪稱中國股市“不死神話”的一個標本。

　　博元投資脫胎于1990年12月19日上市的“老八股”鳳凰化工。近25年來，它歷經數次重組，先後以浙江鳳凰、華源制藥、＊ＳＴ華藥、＊ＳＴ源藥、Ｓ＊ＳＴ源藥、ＮＳＴ源藥、ＳＴ源藥、ＳＴ方源和ＳＴ博元的名稱存活于Ａ股。

　　即使退市風險逼近，博元投資依然在重組之路上掙扎。3月20日，公司披露重大資産重組暨關聯交易預案。

　　上交所方面表示，相關規則未對公司在退市程式中進行重組事項作出禁止性規定，但相關退市機制的啟動和實施不受上市公司籌劃或者實施重大資産重組進程的影響。

　　伴隨退市制度的不斷完善，這一狀況正在逐步改變。去年6月，＊ＳＴ長油以“央企退市第一股”的身份謝幕，今年年初＊ＳＴ二重也開始謀求通過要約收購試水主動退市。加上博元投資，上交所去年以來已有3家上市公司先後進入退市程式。

　　退市制度改革的“市場化、法治化、常態化”，意味著困擾股市多年的“不死神話”正在走向終結。這有利於市場機製作用的發揮，更有利於有效遏制和威懾重大違法行為，維護市場公平公正。

　　制度改革推進 優勝劣汰需護航

　　值得注意的是，在退市漸成常態的同時，股票發行制度改革也在加速推進。

　　本月初，中國證監會主席肖鋼表示，正會同有關部門研究論證股票發行註冊制改革方案，待證券法修訂完成後，註冊制即可落地。種種跡象表明，中國股市正試圖通過核心制度改革的同步推進，恢復其“失靈”已久的新陳代謝功能。

　　不過，改革股票發行和退市制度，顯然只是Ａ股健康發展的“必要條件”，而非“充分條件”。

　　在宣佈對博元投資啟動退市程式的同時，上交所方面提醒投資者，根據《最高人民法院關於審理證券市場因虛假陳述引發的民事賠償案件的若干規定》，投資者可以自己受到虛假陳述侵害為由，依據有關機關的行政處罰決定或者人民法院的刑事裁判文書，對博元投資提起民事賠償訴訟。

　　然而，從以往的實踐來看，面對層出不窮的虛假陳述、內幕交易或欺詐上市，投資者尤其是中小投資者的維權之路並不順暢。這也意味著，中國股市要真正實現公平前提下的優勝劣汰，尚需多領域改革協力推進為其提供有力護航。