招商銀行推出備案制下首單RMBS
- 發佈時間：2015-03-17 02:31:31 來源：新京報 責任編輯：羅伯特
近日，招元2015年第一期個人住房抵押貸款支援證券（RMBS）在銀行間債券市場成功招標發行。這是備案制後發行的第一單RMBS，招商銀行也成為我國證券化試點十年以來繼建行和郵儲之後第三家發行RMBS的銀行。
值得一提的是，去年9月30日央行和銀監會發佈《關於進一步做好住房金融服務工作的通知》，招行此番RMBS發行既是對此的積極回應，也是盤活信貸存量、引導降低社會融資成本的實際行動。
資産證券化助力“輕型銀行”
應監管要求，招行本次RMBS項目選取的資産較為優良，分散度高，剩餘期限較短，以客戶自住用途的一手房貸款為主，且初始抵押率只有56%。同時，本期項目優先A1檔、A2檔和優先B檔獲得的外部評級較高，也從側面印證了入池資産品質較高。按照《商業銀行資本管理辦法》，投資AAA到AA-評級的資産支援證券均適用20%的風險權重，招行本次發行的優先級證券全部為低風險品種，可以節約銀行投資者的資本佔用。
同時，資産證券化也是招行打造“輕型銀行”戰略的重要抓手和突破口。自2012年資産證券化試點重啟以來，招行已經累計發行資産支援證券4期共277億元，覆蓋對公貸款、信用卡應收賬款和個人住房抵押貸款等三類資産。
創新結構設計，推進本土化實踐
儘管RMBS是國外主流的證券化産品之一，但由於RMBS不能“長拆短”，期限較長，基礎資産收益難以與債券期限相匹配，存在抵押權變更等技術難點，産品設計和發行難度頗大。
針對此類問題，招行本次RMBS為浮動利率定價，與以往市場慣例掛鉤一年期存款利率基準所不同，招行選擇掛鉤5年期貸款基準利率，罕見地採用負點差招標，將債券定價基準掛鉤基礎資産定價基準，幫助投資者對沖掉基差風險。同時，入池貸款的抵押房産可暫不辦理抵押變更手續，而是通過權利完善事件約定，理順抵押權法律關係，避免了逐筆變更抵押登記，提高了項目運作效率，一定程度上掃除了RMBS的程式障礙。
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