青睞低估值銀行股 北上資金為何頻頻買入招商銀行？

　　本報記者 呂 東

　　上市銀行市凈率在創出歷史新低後，低估值的銀行股開始受到北上資金的強烈關注。統計數據顯示，最近一個月，北上資金呈現凈流入狀態，以滬股通為代表的北上資金將佈局重點選擇了招商銀行，在一個月內累計凈買入該股逾9億元。

　　西南財經大學金融學院數字經濟研究中心主任陳文在接受《證券日報》記者採訪時表示，目前內資銀行股估值整體偏低，招商銀行之所以成為銀行板塊中估值最高的個股之一，主要是因為投資者對該行的零售金融戰略佈局及其未來發展前景比較認可。“A股市場比H股市場的流動性更好，北上資金的持續買入，説明投資者對該行的A股表現比較看好。”

　　進入6月份以來，上市銀行整體走勢較5月份有了較大改觀，表現出觸底企穩的跡象。雖然銀行板塊在6月份呈現先揚後抑的震蕩走勢，在申萬一級28個行業指數的漲幅排名中較為靠後，但平均漲幅已由5月份的-2.21%變為-0.16%。

　　統計顯示，自5月16日起的一個月內，滬股通、深股通等北上資金集中發力，凈買入金額達到520.58億元，同期南下資金凈流入額僅為250.24億元，兩者相差一倍多。

　　眾所週知，不論是北上資金還是南下資金，優質的銀行股一直是這兩路資金佈局的重點之一。隨著北上資金的大舉凈流入，A股中的銀行股也成為其搶籌的目標之一。

　　《證券日報》記者統計後發現，最近一個月時間內，北上資金頻頻買入招商銀行股票，在滬深港股前十大成交活躍股名單中，招商銀行近一個月內共上榜18次，其中單日資金凈流入12次。北上資金累計買入招商銀行股票42.83億元，累計賣出33.68億元，凈買入額為9.15億元。在此期間，招商銀行的A股股價累計上漲0.29%，強于銀行板塊平均表現。

　　在A+H上市銀行股中，招商銀行的AH股溢價率僅為2%，是所有中資銀行股中最低的，即使在所有A+H股上市公司中，也僅高於藥明康得和中國平安。陳文表示，招商銀行的AH股價差屬於上市中資銀行股中最小的，體現了內外資對招商銀行的估值分歧較小。總體來看，A股市場比H股市場的流動性更好，北上資金的持續買入説明投資者對招商銀行的A股表現比較看好。

　　另有業內人士分析認為，北上資金對招商銀行A股的持續買入，也反映出，在目前估值修復的背景下，北上資金對優質銀行股還是較為青睞的。

　　中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林在接受《證券日報》記者採訪時表示，在商業銀行裏，招商銀行的業務(尤其是零售業務)發展是可圈可點的，盈利能力也比較穩定。

　　iFinD數據顯示，截至本週二收盤，銀行板塊的整體市凈率為0.61倍，是歷年來的最低。今年年初時，銀行板塊的市凈率為0.68倍。在36家A股上市的銀行中，絕大部分銀行股價處於破凈狀態。

　　2019年報和今年一季報業績報告顯示，中資銀行的業績普遍穩定增長，這將對銀行股的估值提升起到正面影響。2020年一季報顯示，16家A股上市銀行總利潤實現5.5%的正向增長，凈利潤同比增幅逾10%。大部分上市銀行的資産品質穩定向好，超七成銀行的不良貸款率與年初相比出現下降或持平，其中有4家銀行的不良貸款率低於1%。

　　盤和林評價稱，上市銀行目前估值整體偏低，盈利比較穩定，因此安全邊界較高。