美股連續6年牛市，這是A股投資者絕對羨慕不來的。伴隨牛市進入第七個年頭，市場屢創新高，美股牛市將終結的説法也甚囂塵上。

　　最近一週，在企業並購交易活躍、歐洲央行開始啟動全面量化寬鬆（QE），以及蘋果公司發佈Apple Watch等綜合刺激下，美股繼續走高。道瓊斯工業指數、標普500指數和納斯達克綜合指數都處於6年來的高位。

　　6年前，2009年3月9日，標準普爾500指數跌至金融危機以來新低676.53點。自那時候起，標準普爾500指數翻了兩番。此時，也進入了投資者最糾結的時刻。部分投資者擔心美股可能走向另一個泡沫，但也有樂觀的投資者認為，牛市還將持續。

　　多頭信誓旦旦

　　隨著美聯儲加息時間逐漸逼近，市場對於目前寬鬆政策的預期正在逐漸調整，股指已經有所反應。三大股指創出新高之後，美股已從頂峰回落。不過，主要股指仍保持在接近月初締造的歷史高點的水準。

　　《華爾街日報》援引瑞銀美股首席策略師喬納森·戈盧布的分析稱，市場前景感到樂觀，牛市仍將繼續上漲。他表示：“導致牛市終結的是經濟衰退，但各經濟體並未滑入衰退。通常衰退發生在企業突然大量裁員、大幅削減庫存的時候，但現在沒有這種跡象。”

　　美國經濟數據方面，美聯儲2月就業市場狀況指數（LMCI）為4.0，上月該指數從4.9下修到4.8，這是LMCI指數連續第二個月滑落。美聯儲曾表示，該指標比非農就業數據更好地反映出勞動力市場的真實情況。

　　美股大多頭拉斯洛·比利伊日前在接受彭博社採訪時表示，美股牛市到現在已經有六個年頭，但它不會因為人們説它不行了就“壽終正寢”。比利伊認為，大家的悲觀情緒反倒會進一步推高股市。

　　這位71歲的大佬級多頭人物自從標普500指數于2009年3月9日676.53點見底以來就一直看多，並被不斷應驗。

　　美股當前的這輪牛市已經持續接近2200天，再有兩個月時間就能超越1974年-1980年的那輪牛市，成為1929年以來持續時間第三長的牛市。

　　比利伊表示，有關美股正處於泡沫中和波動幅度收窄的警告都是“狂熱”仍未到來的跡象，而“狂熱”才是真正終結牛市的“殺手”。

　　比利伊接受採訪時表示，標普500指數在未來3到6個月將攀升至2240點。

　　變盤信號不少

　　不過，市場負面信號也並非沒有。

　　道瓊斯旗下新聞網站Market Watch的專欄作家托米·基爾戈爾則發現一個有趣的變化。他將4年來標普500指數、紐約證券交易所綜合指數、通用電氣和埃克森美孚的周線走勢進行比較後發現，其走勢在一個階段非常同步，但2014年年中以來，標普500指數雖然還在上漲，但紐約證券交易所綜合指數、通用電氣和埃克森美孚的走勢卻出現了背離，而且越來越多的股票也不在這個上升趨勢中。基爾戈爾援引美國投資公司Sterne Agee首席市場技術分析師卡特爾·沃斯的話稱，這樣的趨勢不可持續。

　　Market Watch指出，標普500指數從2009年3月9日低點起到2015年3月5日收盤止，計算股利再投資後的回報率高達254%。如果投資者從底部就開始持有指數基金，即使信貸和不動産危機時也堅定不賣，那麼長期投資人就是最大的贏家。

　　不過，分析師指出，預估市盈率現在其實顯現警訊，因為指數目前的位置是分析師對未來12個月盈餘預估的17.6倍。

　　與此同時，美國金融數據機構FactSet計算標普500的加權整體營收與每股盈餘後，也發現非常令人不安的情形。最近一個季度的企業每股營收較前一年同期增長1.5%，每股盈餘卻下滑3.7%。而過去12個月的每股營收較一年前同期每股營收增幅只有1.6%，每股盈餘增幅卻是3.9%。之所以要看每盈營收，而不只是每股盈餘，是因為“每股”的數字可以反映企業是通過發行新股來稀釋數字，或是通過回購在外的流通股份來減少股數。

　　《華盛頓郵報》引述標普道瓊斯指數公司所編纂的資料報道，其實許多投資者已經開始退出股市、轉向債市，所以企業回購股份是支撐美股牛市走了這麼久的原因之一。

　　以艾克森美孚為例，過去一年來減少平均單季股數3%。此外，蘋果減少股數7%，通用汽車減少股數5%。

　　此外，根據數據統計，投資人借貸買股的總額正在下降，這也是股市出現修正的警訊。