2015年以來，大盤指數處於震蕩盤整態勢，市場風格再度轉向成長股板塊。對於後市成長股的表現，匯豐晉信科技先鋒基金經理李元博認為，成長股將迎來分化期。業績增長確定性強、商業模式能得到驗證的公司能延續上漲態勢。而單純靠“概念”和“故事”的公司將會承受較大壓力，2015年較為看好網際網路金融和農業資訊化等投資方向。

　　中國證券報：1月官方PMI再創新低且CPI跌破1%，同時進口數據也大幅下滑，這是否顯示內需不振及通縮風險？您如何解讀這一數據？

　　李元博：從統計數據來看，截至2014年中期，服務業對GDP的貢獻率已超過製造業。我們認為，我國經濟自發地從以製造業為主的經濟轉變為以服務業為主的經濟結構，這個趨勢仍將持續。PMI和進口數據低於預期，反映出我國經濟面臨通縮風險。主要原因有兩個方面，一方面是我國經濟在減速，這個是長期影響；另一方面是2014年中期以來，原油價格下跌帶來的全球性通縮風險，這個是短期最主要的影響因素。但我們判斷，短期油價繼續下跌的可能性不大，很可能在春節之後出現反彈，全年價格有望維持在60美元至70美元之間。這意味著短期風險已消除，同時貨幣政策不會因短期風險發生重大變化。此外，今年央行[微網志]將會保持貨幣政策的穩定。

　　中國證券報：2015年以來，成長股相對藍籌股表現出更多機會，您認為成長股和創業板行情未來是否會延續？

　　李元博：今年1月成長股的投資機會，更多是來自2014年10月以來的調整，很多公司的2015年估值已回到25倍水準，具有一定吸引力。經過1月的上漲，不論上市公司是否出現基本面改善情況，都已出現較大漲幅。我們認為，2月成長股將迎來分化期，一季度業績確定性增長、或創新商業模式能部分兌現的公司會繼續上漲，而單純靠“概念”和“故事”的上漲會遇到較大壓力。

　　中國證券報：繼“滬港通”之後，“深港通”也在籌備中，“深港通”開通對中小盤和創業板將會帶來什麼樣影響？

　　李元博：“深港通”的影響要小于“滬港通”，因為受到邊際效應遞減影響，且“深港通”開通之後，對中小盤和創業板中的大部分股票存在偏負面影響。從兩地市場估值來看，深圳市場的中小盤、創業板股票享受了更高估值。但實際上，很多公司的質地並不好。享受高估值在很大程度上是由於中國資本市場與海外市場並未接軌。一旦“深港通”打破這個障礙，兩地估值體系將會開始部分趨同。總體來説，對於中小盤和創業板影響偏負面。

　　中國證券報：能否談談下一階段對匯豐晉信科技先鋒基金在倉位和行業上的調整？您看好哪些行業？

　　李元博：長期來看，IT行業仍具備很好的投資機會。因為第三産業在資訊技術方面的投入比例要高於第二産業。而隨著第三産業佔比超越第二産業，整個資訊技術市場空間就會不斷擴大。就2015年來看，我們認為主要投資方向在網際網路金融和農業資訊化方面。就網際網路金融來看，監管部門對該業態持肯定態度，且相關牌照的壁壘也可能在今年打破。此外，就網際網路金融業務收入在傳統金融的滲透率來看，比例非常低，信貸、保險的滲透率還不到0.1%，因此，成長空間巨大。

　　農業資訊化的投資機會則集中在確權業務和農資電商領域。可以看到在十三五期間，關於農村土地流轉市場、農資市場、農業種植領域，會有很多資訊化手段去提高效率。比如農村土地確權業務，會有很多IT企業參與，將原本分散、不精確的農村土地數據，通過測繪和高效率的存儲，轉變為可以全國聯網的數字化資訊，有助於未來土地流轉和涉農金融業務開展。再比如電子商務也開始在農資領域興起，這些新技術、創新的商業模式能帶來整個農業經濟的提速。

　　此外，移動行銷、垂直網際網路領域也存在較多投資機會。之前已提到，2月成長股將會經歷一個分化過程。所以目前科技先鋒的倉位較低，將尋找一些一季度業績增長確定性強、商業模式能得到驗證的股票進行重點持有。