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中郵基金任澤松:精選個股 兼顧藍籌成長

  • 發佈時間:2015-01-19 08:56:18  來源:新華網  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  憑藉在甄選成長股方面的長袖善舞,中郵新興産業基金經理任澤松近兩年取得了不俗的業績,逐漸成長為公募新銳基金經理的代表。去年10月,中郵基金成立了任澤松工作室,成為行業探索創新留人機制的新落腳點。

  近日,任澤松工作室首度發聲。面對始於去年四季度、延續至今年的“糾結”的風格轉換話題,其表示流動性因素疊加改革預期是導致市場風格轉換、拉鋸的最主要原因,預計2015年市場將會相對之前的結構性牛市會更加均衡,需進行自上而下佈局。

  具體投資方面,工作室認為今年最重要的兩個立足點是“穩定”和“安全”。前者聚焦民生投資,如高鐵、環保;後者關注糧食、能源和資訊安全。此外從經濟運作週期角度,看好以資訊消費、健康消費等為代表的新興消費産業。

  去年市場“上下半場”風格迥異,及至今年初,藍籌與成長的拉鋸仍在繼續。在任澤松工作室看來,流動性疊加改革預期是導致市場風格轉換的最重要因素。

  “從去年宏觀經濟數據不斷惡化,但市場表現強勁,可見目前宏觀經濟並不是主導市場的關鍵因素。”任澤松工作室表示:“去年四季度的藍籌行情主要受流動性的影響疊加市場對深化改革的預期。”

  在其看來,2015年兩種風格依然拉鋸,市場較之前的結構性牛市將更加均衡,風格演繹更多取決於流動性變化。

  工作室預期,今年可能出現三種情形:第一,增量資金持續大規模流入市場,將形成一個大牛市;第二,增量資金陸續適量規模進入市場,在這波藍籌行情過後,市場進入震蕩階段,投資機會更多來自個股和主題投資行情;第三,增量資金停止流入市場,由於經濟整體增長放緩,市場重回結構性行情。“整體來看出現第二種情形的概率更大一些”。

  在此背景下,工作室認為今年藍籌和成長股都有投資機會。其表示,作為經濟轉型新常態的第一年,“穩定”或成第一要務,相對穩定的經濟增速仍有賴傳統行業的存量盤活,因此藍籌股的機會主要來自深化改革帶來的增長;從估值角度看,藍籌股在去年年底這波行情啟動之前的估值水準的確處在相對比較低的水準,相對成長股更有“性價比”,再疊加無風險利率下行,就形成了這波強勢的藍籌行情。

  反觀成長股,經歷了近兩年的結構牛市,部分行業個股估值水準出現了一定泡沫,加上短期市場情緒的宣泄,使得股價明顯調整;然而一些質地優秀的成長股業績並不會隨著股價調整而下滑,股價下跌反而提供了良好的買入時機,因此在藍籌股上漲的同時,成長股投資機會也逐漸出現。

  針對近期市場波動加大的現象,工作室認為最近的市場主要受增量資金擾動,而這些資金多是帶著杠桿入市的,因此放大了市場波動。對此其建議在均衡配置的基礎上,精選個股。

  而具體到板塊方面,任澤松工作室表示,不同於以往的結構性行情,今年需要“自上而下”考慮問題。整體的投資思路上,工作室認為2015年最重要的兩個立足點是“穩定”和“安全”。

  從穩定的角度看,將會加大基建投資的力度,尤其是在民生層面的投資,如高鐵、環保等産業;其次是安全形度,從最基礎的糧食安全到能源安全再到資訊安全是關注的另一方面。此外從經濟的運作週期看,工作室看好以資訊消費、健康消費等為代表的新興消費産業。⊙本報記者 丁寧

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