國內塑膠市場雪上加霜
- 發佈時間：2014-12-12 01:15:41 來源：經濟參考報 責任編輯：羅伯特
塑膠期貨主力自7月上旬以來延續5個月下行，11月底受到原油暴跌的影響，跌幅加劇。
11月27日OPEC會議以來，L1505跌幅達到950點，我們預計原油下跌造成的系統性風險及産能投放壓力仍將持續，整體空頭趨勢不變。今年下半年以來，隨著大型煤制聚烯烴裝置的投産，國內塑膠市場的利益格局發生了很大的改變。過去由於國內中石化和中石油能夠通過調節産量來控制國內塑膠市場的供需情況和價格水準，國內塑膠市場處於一個相對封閉的狀況。
從10月産量數據上看， LLDPE的産量小幅增加至38.4萬噸，但因進口大幅減少，表觀供應量下降到53.9萬噸，是年內次低。同時需求方面薄膜和農膜環比小幅增加，塑膜和農膜總産量與表觀供應量10月份的差值回升至73.8，處於年內次高水準，這也是10月中下旬出現一波反彈的原因。事實上，反映塑膠市場供需力量的該差值在9月份就有所回升。另外截至11月30日，國內PE庫存月環比減少2.51%，説明瞭從現貨的供需情況來看並不是非常糟糕。我們認為新産能投放預期令市場看空是塑膠下跌的一個重要因素。下半年延長、陜西榆林90萬噸聚乙烯裝置投放市場，12月份還有寧夏寶豐和蒲城共60萬噸投産，新産能逐步釋放，低價煤制聚烯烴將對市場帶來一定的衝擊。
隨著國內塑膠市場利益格局的改變，塑膠期貨與國際原油市場的聯動增加，近半年來二者的相關水準上升至0.9以上，國際原油的暴跌令國內塑膠市場受到重創。OPEC會議維持産量目標在3000萬桶不變的決定令油價進一步下挫，目前國際原油市場正處於産油國利益格局重塑的初期階段，由沙特率先實施的産油國市場份額爭奪戰剛剛開始，短期不會結束，而且有愈演愈烈的態勢。石油輸出國組織12月10日在月度報告中稱，2015年全球對OPEC原油的需求將降至逾十年來最低水準。同時美國能源資訊報告顯示，截至12月5日當周美國原油庫存增加150萬桶，這出乎了大多數分析師此前庫存下降的預料。多重利空因素重挫原油市場，12月10日WTI原油1月合約報收60.94美元，創下五年新低。
綜上所述，12月國內塑膠多數生産裝置開工正常，新裝置投産令市場進一步承壓。OPEC和美國原油市場份額爭奪造成的利空是中長期的，年內國際油價將在廝殺中下跌。受上述因素影響，國內塑膠市場空頭思路不變，建議投資者持有空單，可逢反彈加開空倉。
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