于大宗商品市場而言，油價暴跌“夢魘”揮之不去。11月末油市引發的“巨震”仍然余波不斷，12月以來國際油價跌逾5%，這也拖累所有大宗商品價格下行，特別是橡膠、聚丙烯、塑膠等能源化工品價格跌幅較深。

　　分析人士指出，原油是大宗商品的龍頭，原油價格下跌直接影響到市場做多心理，整個市場多頭氣氛産生影響，另外近期美元指數持續上行，也令以美元計價的大宗商品價格整體受到壓制。

　　“價格戰”愈演愈烈

　　目前國際原油市場正處於産油國利益格局重塑的初期階段，由沙特率先實施的産油國市場份額爭奪戰剛剛開始，而且有愈演愈烈的態勢。全球商品在沉寂了幾日後週一(12月8日)再度出現異動，油價重挫逾4%，至五年新低，美元升至五年半高位。

　　消息顯示，繼11月初沙特降低出口到美國的原油價格後，12月沙特加大了向亞洲和美國出售原油的折扣力度。

　　格林大華期貨分析師原欣亮表示，下調對亞洲的原油出口價表明瞭沙特在爭取重要下游買家上的態度，而繼續下調對美國的原油價格則進一步彰顯其針對美國頁巖油保護美國市場份額的態度。

　　這場“價格戰”另一個重要的角色——美國，正在以三十多年來最快的速度生産原油。美國能源資訊署的報告顯示，截至11月28日當周，美國國內石油産出增加6000桶，達到908萬桶，這是自1983年1月以來最高水準。

　　美國油服公司貝克休斯的報告顯示，美國的石油鑽井數量回升。佔美國頁巖油生産88%的三大生産地——巴肯、鷹灘和帕米亞盆地的新井開採産量在增加。EIA稱巴肯和鷹灘等頁巖新井産量也在12月達到最高紀錄。

　　原欣亮認為，新的利益格局重塑需要至少4-7個月的時間，在此期間，OPEC(以沙特為代表)和美國頁巖油原油市場的蛋糕將重新劃分。預計年內國際油價將在廝殺中下跌，美國油價有望跌到60美元/桶。

　　美元指數“咄咄逼人”

　　美元的因素也不能忽視，美元指數強勢上漲，12月5日觸及到89.55的高位，這是自2006年4月以來的新高；7月以來的漲幅達到11.7%，這也令以美元計價的原油進一步走低。

　　民生期貨市場發展部副總經理屈曉寧表示，美元上漲是趨勢，隨著美聯儲QE退出和加息預期增加，美國經濟數據也在持續向好，會引起資金流向美國從而促使美元這一全球貨幣的需求增加。另外，歐洲和日本的量化腳步逐漸逼近，歐元和日元的貶值也推升美元，從未來交易角度看，美元依舊在升值區間，對大宗商品價格是壓力，商品更多回歸商品屬性，金融屬性逐步減弱。

　　格林大華期貨研究總監李永民表示，原油對大宗商品價格可以從以下三個渠道産生影響：首先，原油是石化産業鏈重要的原材料，原油價格下跌直接降低下游産業鏈的生産成本，從而對下游産品價格形成壓制；其次，汽油、柴油是原油的重要下游産品，汽油、柴油價格隨著原油價格下跌而回落有助於降低其他商品的物流成本，從而也推動其他大宗商品回落；原油是大宗商品的龍頭，原油價格下跌直接影響到市場做多心理，整個市場多頭氣氛産生影響。

　　影響大宗商品價格走勢的因素很多，原油僅僅是其中一個因素。李永民認為，隨著原油下跌題材逐步被市場消化，其對市場的影響程度會有所減弱，但無論如何，原油價格下跌對市場還會産生利空影響。

　　持續性如何演繹

　　國際油價暴跌的夢魘一直糾纏著大宗商品市場。寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示，從流動性來看，全球很大一部分美元流動性來源於石油美元，因此原油價格大幅下跌將使得石油出口國收入大幅削減，石油美元也面臨收縮；從通脹角度來看，原油價格下跌會引發通縮的擔憂，從而傳導至大宗商品需求層面。

　　程小勇説，國際原油持續下跌，對於大宗商品而言是利空的。未來前期一些因此上游石化原材料憑藉壟斷地位而抗跌的塑膠、PP和PTA等都會由此受到很大的衝擊。而具備金融屬性的銅、黃金也可能受到波及，農産品中油脂類因新能源替代效應也會收到影響，因此這些品種會反應上游成本下降，下游消費替代的具備。

　　另外，業內人士還表示，美元指數大幅上漲，對於原油和大宗商品而言在較長一段時間是不利的。原因在於：首先，美元匯率強勢上漲，以美元計價的國際大宗商品必然需要重估；其次，美元實際利率上升將導致持有這些資産的機會成本上升，從而導致投資者會拋售銅，或者壓縮融資交易規模，使得被隱性庫存顯性化；再次，美聯儲資産負債表收縮將導致資金回流美國，新興市場遭遇衝擊，而新興經濟體又是大宗商品消費最大的載體。因此，美聯儲在尚沒有加息之前，相對效應已經導致美元強勢上漲，一旦啟動加息，那麼美元漲勢更為強烈，對商品的利空將加劇。