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2014年全球保險業完成489宗並購交易 呈上升趨勢

  • 發佈時間:2015-05-19 18:09:37  來源:中國網財經  作者:佚名  責任編輯:郭偉瑩

  中國網財經5月19日訊 瑞士再保險最新研報顯示,2014年全球保險業共完成489宗並購交易,並且近幾個月呈上升趨勢。

  瑞士再保險指出,防禦性和策略性交易催生了保險業並購潮。近期並購活動的回升主要集中在專業(再)保險公司和保險仲介機構等特定領域。監管變化、另類投資者、全球化及分銷技術的應用將會刺激並購活動的進一步加速。行業整合是處於中間層面的專業(再)保險公司面對擠出壓力的應對之舉。

  2014年全球共完成489宗保險業並購交易

  瑞士再保險最新研報《保險業並購:新浪潮的開端?》顯示,2014年全球共完成489宗並購交易,保險業的並購活動呈上升趨勢,不過交易數量仍遠低於金融危機前水準。

  保險業的並購活動自2009年急劇下降,在此後的幾年中始終較為低迷。而近幾個月,並購活動有所回升,未來的交易也將同步增加:2014年下半年宣佈的並購交易總數從上半年的295宗增加至359宗,這種勢頭也延續到了2015年。

  市場調查結果表明,由於對經濟增長前景的信心逐步增強,市場參與機構正積極尋求收購或合併機會,以提振盈利,同時改善其資産負債表,市場並購情緒有所升溫。

  以防禦性和策略性交易為主導

  保險業的並購交易主要包括:剝離已關停或已存續的業務。這種處置方式可有效地儘早剝離存續業務,使相關資本得以重新配置到新業務或擴張性業務領域。

  瑞士再保險首席經濟學家高曠楷博士(Kurt Karl)指出:“目前市場環境的變化,對處於中間層面的專業(再)保險公司會産生擠出作用。由於一些公司不具備規模化或專業化服務,其産品難以在更趨商品化的再保險市場中具有差異性優勢。展望未來,預計保險領域將會在一定程度上繼續出現重組行為,企業會聯合起來,以尋求營收和成本的協同效應。”

  除了專業(再)保險行業外,策略性交易也比較常見,主要目的在於發展專業領域、提升分銷能力和拓展區域市場等。由於發達國家的保險公司側重於在高增長市場進一步擴張,新興市場的並購活動亦有所增加,特別是在亞太地區和拉丁美洲市場。與此同時,新興市場的保險公司則將目光瞄準在發達市場的收購機會方面,以期實現地域和險種的多元化。

  並購交易的回升僅局限在特定領域

  為了應對日益加劇的競爭壓力,專業(再)保險領域的並購活動已有所增加。對衝基金、投資銀行和養老基金等具有風險吸納能力的另類資本機構的涌現,對部分財險和意外險險種的費率價格形成下行壓力,促使百慕大和勞合社的一些專業(再)保險公司進行合併業務,以便承保更為多元化、新興的企業風險,同時降低營運成本。

  保險仲介領域的並購活動也在上升。鋻於大型企業更傾向於和全球化的經紀公司合作,批發領域的經紀公司一直在積極地尋求海外擴張。由於代理機構和經紀公司追求規模經濟,並力爭具備為客戶提供全面分析服務的能力,國內市場的整合步伐也有所加速。

  償付能力指令II會鼓勵保險公司重組

  儘管保險業的並購活動呈上升趨勢,但目前的交易總數仍遠低於金融危機前水準。2014年全球共完成489宗並購交易,相比之下,2007年的交易總數為674宗。此外,儘管並購活動有所回升,但這並不是、也不太可能成為行業層面的新浪潮。全球宏觀經濟和監管前景依然存在相當大的不確定性,這使得如何選擇增值的並購交易頗具挑戰性,從而會抑制企業的並購意願。

  相反,由於企業需要應對行業的週期性和結構性變化,某些特定領域的並購活動近期將會呈增長趨勢。實施償付能力指令II等法規將會鼓勵保險公司進行重組,以提升資本效率和/或規模經濟。同樣,另類資本(alternative capital)的涌入、尤其是金融投資者的積極參與,都將會進一步刺激交易。另外,數字分銷技術也是驅動並購活動的因素,其影響程度很可能將不斷提升。

  如何實現成功並購 是一項具有挑戰性的任務

  與其他行業一樣,保險業成功並購的過往表現也是喜憂參半。通過對過去10年參與並購交易保險公司的股價走勢進行實證分析,結果顯示,長期而言,買家會獲得正回報,但不同交易之間存在巨大差異。

  研報作者Darren Pain 指出:“那些最能持續增值的並購交易一般是同一國家公司之間的並購;以及那些處於保險價值鏈不同環節公司之間的合併交易。”

  如何降低運營及商業風險、從而實現成功並購,這一任務最終要由保險公司的管理者承擔。再保險解決方案有助於提升或緩減交易前後保險公司資産負債表的表現或壓力。然而,作為並購資本管理工具,再保險在實踐中並未得到充分利用。

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