安聯集團首席經濟學家:中國保險業5年內成全球第二

　　“由於中國經濟增長放緩，我們預計未來十年的市場發展將略慢于過去的十年。經濟發展對非壽險的影響大於壽險，中國壽險業還將受益於老齡化人口不斷增長的私人養老需求。”

　　應安聯集團在華壽險公司中德安聯人壽的邀請，安聯集團首席經濟學家邁克爾·海瑟再次到訪中國。作為《國際金融報》記者的老朋友，邁克爾·海瑟預留了2個小時的採訪，就全球經濟前景和趨勢、英國退歐公投和美聯儲加息預期、中國經濟增長和結構性改革，以及未來保險市場格局等熱點話題一一作答。

　　在邁克爾·海瑟看來：“中國經濟並沒有一些人想像的那麼糟，GDP增速或許還會繼續放緩，但仍能維持在6.5%的水準。與此同時，中國的壽險和非壽險業務在未來10年都將實現兩位數增長，預計在5年內有望取代日本，成為僅次於美國的全球第二大保險市場。”

　　超低利率仍將維持

　　“全球已經進入超低利率週期，對借款人而言是好事，對投資者來説肯定是壞事。”邁克爾·海瑟分析説，“目前，無論是工業化國家還是新興市場，固定收益類投資的表現比較糟糕，相比之下，權益類投資的機會更多。當然，基礎設施建設項目和房地産一直是比較穩定的投資。”

　　當然，廣義來説，全球經濟格局出現了工業化國家和新興市場之間的分化。

　　根據安聯經濟研究所2016年全球經濟的最新研究成果：一方面，工業化國家的經濟活動依然強勁。美國的內需將企穩；得益於競爭力的提升和較低的能源價格，歐元區的經濟可能會繼續復蘇，歐元區的實際國內生産總值(GDP)預期將增長1.7%，略高於2015年。

　　另一方面，出於週期性和結構性的原因，幾大新興市場國家的增長前景仍然疲弱。繼巴西和俄羅斯去年出現嚴重衰退，安聯經濟研究團隊預計俄羅斯的經濟活動將在2016年逐漸企穩，與此相反，巴西的經濟將繼續急劇下滑。

　　“和2015年一樣，今年的金融市場將主要由貨幣政策和主要工業化國家和新興市場國家的經濟和政治發展推動。”邁克爾·海瑟告訴記者，“事實上，進入6月以來，全球都在關注兩件事，英國退歐公投和美聯儲加息預期。”

　　關於英國退歐公投，邁克爾·海瑟有著自己的看法。事實上，就在到訪中國前幾天，他剛剛與退歐公投的最大推動者——英國就業和養老金大臣伊恩·鄧肯·史密斯在柏林有過短暫的交流與會面。

　　“儘管史密斯的語言極富感染力，但我仍然堅信英國不會退出歐盟。”邁克爾·海瑟認為，“退歐對於當下的英國沒有足夠的利益驅動，也不會對勞工政策和移民政策産生任何影響。更重要的是，一旦退歐，意味著它將與所有的貿易夥伴重新談判，這顯然不利於英國經濟的復蘇。”

　　不過，邁克爾·海瑟開玩笑地説：“當然，最終的投票結果還取決於英國的天氣。要知道，如果投票當天陽光明媚，英國人可能都去海灘度假了；如果陰雨綿綿，他們可能更願意走幾步路去投票站。畢竟還有20%的中間派仍在猶豫，不確定因素還很多。但是，可以肯定的是，如果英國真的退出歐盟，那麼對於英國和整個歐盟經濟都會造成不小的衝擊。”

　　至於美聯儲的加息預期，邁克爾·海瑟坦言：“這件事對新興市場的影響尤為重大，預計美聯儲7月加息的可能性很大。目前，美國國內經濟的表現已經給了美聯儲充分的加息理由，無論是失業率、通脹數據都已達到或接近美聯儲預期，完全可以終結長達數年的寬鬆貨幣政策。”

　　相比之下，歐洲央行預計會在較長一段時間內將關鍵利率維持在非常低的水準。安聯經濟研究所分析指出，歐洲央行在今年年底前不會縮減其非傳統刺激措施。

　　中國面臨結構調整

　　與歐美經濟的不確定相比，中國經濟正處在艱難的結構性調整過程中。

　　不過，在邁克爾·海瑟眼中：“中國經濟並沒有那麼糟糕。當前，中國正面臨一些宏觀經濟失衡，這些失衡主要源自中國之前的增長模式。這些失衡的負面影響可能在轉型期損害到中國的經濟發展，但並不消極。”

　　“鋻於中國政府和央行能使用的經濟政策工具，我們預計中國政府能夠穩定經濟發展，防止增長出現大幅減速。”邁克爾·海瑟進一步指出，“此外，中國私人消費的趨勢讓我們對中國的短期前景充滿信心。更重要的是，中國的服務行業目前佔整體經濟的近57%(2001年僅為41%)，且市場情緒仍然正面。”

　　根據安聯經濟研究團隊的分析：中國經濟發展勢頭進一步放緩幾乎是不可避免的，預計今年的實際GDP增長將從去年的6.9%放緩至6.5%。

　　在談及中國股市時，邁克爾·海瑟指出，中國股市與中國經濟的基本面基本“脫鉤”，很難判斷是否已經跌倒谷底，但是，純粹從估值看，目前，中國股市已經到了基本面可以支撐的位置，未來較長一段時間內會出現反彈。

　　另一個值得關注的是人民幣匯率。在邁克爾·海瑟看來：“人民幣會進一步貶值，但緩和的貶值有利於中國經濟可持續的發展。國際上，有一些聲音説，人民幣應該‘盯住’美元，我並不認同。‘盯住’美元的結果可能會導致外匯儲備的大幅縮水，這顯然沒有必要。當前，中國政府通過貨幣政策調結構的做法遠比過度運用財政政策來得明智。”

　　保險業挑戰在加劇

　　作為歐洲最大的保險集團首席經濟學家，邁克爾·海瑟自然不能回避保險市場。他坦言：“全球保險業尤其是歐洲保險業正面臨巨大挑戰，一方面，經濟增速進一步放緩，另一方面，超低利率環境對保險公司資産端造成較大壓力。為此，保險業不得不對自身的産品和運營做出調整。目前，投資連接産品在歐洲市場逐漸走俏。”

　　相比之下，財産險公司的日子要好過些。邁克爾·海瑟告訴記者：“雖然競爭激烈，但財産險的盈利狀況比較穩定。2015年，全球尤其是歐洲市場並沒有發生較大的巨災賠付。儘管這幾個月歐洲遭遇了超強厄爾尼諾現象的侵襲，但財産險總體風險仍在可控範圍內。”

　　與歐美市場形成鮮明對比，中國保險業的發展令人艷羨。

　　根據安聯經濟研究所的數據：2015年，由於壽險市場強勁復蘇，壽險保費增長21.5%，非壽險保費增長11.4%，中國保險市場總規模按總承保保費(剔除健康險)計算，繼續領先英國，排在全球第三，僅次於美國和日本。

　　“由於中國經濟增長放緩，我們預計未來十年的市場發展將略慢于過去的十年。經濟發展對非壽險的影響大於壽險，中國壽險業還將受益於老齡化人口不斷增長的私人養老需求。”邁克爾·海瑟分析指出。

　　與此同時，由於每人平均保險支出明顯低於馬來西亞和泰國，中國仍有積壓的保險需求，因此，邁爾克·海瑟預計，“中國壽險和非壽險業在未來十年都將實現兩位數的增長，保險市場平均增速將達到12%。在此背景下，中國將在五年內取代日本成為僅次於美國的世界第二大保險市場。”