在凈多持倉量降至四年低點之後，最近一週投機基金凈多持倉猛增近3成，上演大逆襲。與此同時，國際油價也從2月11日的12年低點爬升了逾20％。然而，眼下仍沒有人敢斷言油價是否已經開始絕地反擊。

　　3月1日，國際油價小幅收漲。紐約原油期貨收于每桶34.4美元，布倫特原油期貨收于每桶36.81美元，雙雙創出今年1月6日以來的新高。與2月11日出現的油價十二年低點相比，紐約油價和布倫特油價已經分別反彈了31.3％和22.5％。雖然漲幅看上去驚人，但實際上，當前的油價水準僅相當於兩年前價格的三分之一。

　　這次國際油價的攀升背後少不了投機基金的推波助瀾。根據美國商品期貨管理委員會發佈的統計數據，截至2月23日當周，紐約商品交易所原油期貨中投機基金凈多持倉量為20.59萬手，較上周猛增29.5％，創出近兩個月的新高。

　　今年以來，投機基金的表現令人難以捉摸。在1月中旬以來，投機基金凈多持倉量先是連續兩周大幅提升25.8％，隨後又連續三周回落，下跌22.7％。就當2月16日當周投機基金凈多持倉降至近四年來的低點之後，下一週的數據就猛增了近30％。不過，投機基金此番做多的熱情能夠持續多久還是未知數。

　　近期提振石油市場信心的主要動力還是來自産油國的“護盤”信號。阿聯酋是個積極的呼籲者。當國際油價跌至12年低點的時候，阿聯酋能源部長馬茲魯伊曾對媒體表示，歐佩克願意和其他的産油國協同減産。這一消息使得2月12日國際油價單日飆升逾10％，其中紐約油價飆漲12.3％，布倫特油價漲11％。

　　3月1日，馬茲魯伊再度呼籲歐佩克成員國和其他産油國將原油産量凍結在今年1月份的水準，以穩定全球石油市場。他説：“價格是由市場來決定的，我們不應干涉定價。但如果執行了産量凍結，我們會在市場上看到結果。”不過，市場對這樣缺乏實際行動的呼聲已經不再感冒，布倫特油價僅上漲了0.66％。

　　易信總部中國區副首席交易官朱文灝認為，油價在過去12個交易日中有七日上漲，從1月底和2月中觸及的30美元之下的12年低位反彈。市場仍比2014年中的每桶100美元之上的高位下跌約三分之二。從技術角度分析，被上升趨勢線支撐。上方壓力：每桶34.7－35.6美元，下方支撐：每桶33－32.3美元。

　　但也有業內人士認為，在經歷了不斷爬升之後，國際油價下行風險不容小覷。主要癥結在於原油需求季節性下降而供應並未減少。

　　美國能源情報署（EIA）發表的政府口徑供需週報顯示，在截至2月19日一週美國原油庫存量上升350萬桶，並升至5.076億桶，是政府自1982年8月中旬開始每週發表原油庫存數據以來的最高水準。

　　東方油氣網油品部經理程瑞鋒認為，當前俄羅斯、沙特仍在創紀錄高産，伊朗出口增加，美國原油庫存仍在創歷史新高，這使得原油供給依然面臨巨大的過剩壓力。隨著冬季取暖用油高峰漸漸遠去，美國煉廠春季檢修在即，原油需求可能進入淡季，這將進一步加大市場再平衡的壓力。

　　不過，日前委內瑞拉透露主要産油國3月份將開會討論凍産計劃，這一事情的進展將直接牽動油市近期的走勢。