週一期指早盤高開低走，午後探底回升，演繹了V型行情。伴隨著午盤反彈，三大期指持倉量均出現增加。分析人士表示，持倉量上升意味著市場多空交投活躍，行情有可能隨之啟動。中證500期指增倉幅度最大，意味著市場多空資金參與度最熱，如果行情啟動機會最大。

　　中證500期指行情有望啟動

　　昨日，期指走出V型行情。截至收盤，滬深300期指主力合約IF1512報3485.8點，微跌1.4點或0.04%；上證50期指主力合約IH1512報2306.0點，下跌7.6點或0.33%；中證500期指主力合約IC1512報7118.2點，上漲33點或0.47%。

　　中信期貨投資諮詢部副總經理劉賓指出，週一市場呈現V型企穩形態，支撐反彈的動能主要有三個方面：首先，市場對週一晚間公佈的中國加入SDR持樂觀預期；其次，上週五意外殺跌幅度超出預期，市場存在修正需求；第三，銀行和地産崛起形成護盤力量。

　　量能方面，昨日三大期指持倉量均有所增加。其中，滬深300期指總持倉量增686手至41861手，上證50期指總持倉量增68手至17099手，中證500期指總持倉量更是大幅增加1027手至17932手。

　　對此，劉賓表示，站在總持倉角度，自上週一移倉換月後，期指總持倉基本以增倉為主，但從市場趨勢看，最近一週市場震蕩中略微偏弱，説明空方略微佔優。本週一股指V型反彈，午後增倉明顯，尤其IC，説明短線急跌後資金涌入成長股。“雖然銀行和地産藍籌引領午後反彈，但期指資金似乎對成長概念股的預期更強，所以在IC爭奪中多方在午後略勝。但是近期資金依舊呈現午後增倉、第二天上午減倉的局面，所以IC上雖然多方暫時挽回一定局面，但不排除週二上午再度離場的可能。”

　　從三大期指收盤主力席位持倉看，昨日IF前20席位空頭加倉602手，明顯大於多頭增倉203手；IC空方增倉916手也是大於多頭增倉862手；IH則多頭減倉394手，空方僅微幅減倉57手。從幾大期指主力席位持倉變化看，市場對短線反彈似乎還較為謹慎。

　　不過，國海良時期貨金融衍生品研究主管程趙宏表示，持倉量上升意味著市場多空交投活躍，市場參與熱情上升。這種增倉放量價格上漲的情況，往往預示著多頭行情或將啟動。IC增倉幅度最大，意味著市場多空資金參與度最熱，一旦行情啟動，無疑機會也越大。

　　後市料寬幅震蕩

　　期現價差方面，期指仍維持較大幅度的貼水格局。截至昨日收盤，IF1512合約貼水80.61點，IH1512合約貼水30.29點，IC1512合約貼水290.2點。

　　銀建期貨分析師張皓指出，當前三大期指均貼水現貨指數，其中中證500期指貼水率大於滬深300以及上證50期指。雖然期指需要扣減現貨市場預期分紅所帶來的收益，但期指遠月合約持續低於近月合約，並且長時間呈現反向市場狀態，説明市場對於期指後市能夠持續上漲的信心不足。但是當前三大期指成交量與持倉量正在逐步提高，説明市場正在得到資金的更多關注，因此在經過震蕩整理後，可以關注貼水率較高的中證500跨期套利機會。

　　展望後市，程趙宏認為，短期內期指或將迎來反彈行情，從而修復前期的大跌；中長期看，更有可能走出寬幅震蕩行情。基本面上，新股發行帶來資金面的衝擊，四季度供給側改革加快，上市公司業績難言樂觀。但慢牛預期不斷強化，托底思維仍然起作用。技術面上，經過10月大反彈後，目前進入成交密集區，上有解套盤下有獲利盤，上攻動能不足。因此，未來大概率進入寬幅震蕩行情。

　　劉賓認為，預計大盤借助週一的V型形態仍存在一定反彈需求，但是目前市場缺乏能形成持續引領上漲的板塊，因此反彈的持續性存疑，尤其後期市場逐漸將聚焦到美聯儲加息事宜，可能繼續對國內市場形成壓制，加上年底前資金的考驗仍存，因此，預計12月的市場存在較大不確定性，維持寬幅震蕩的概率大；不過傳統的一季度走勢偏暖繼續演繹中級別反彈的可能性猶存。