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鐵礦石繼續尋底

  • 發佈時間:2015-11-30 08:12:00  來源:中國經濟網  作者:佚名  責任編輯:田燕

  港口庫存緩增,成本支撐有限

  鐵礦石期現價格11月呈現出加速下跌態勢,目前鐵礦石期價貼水幅度雖有所修復,但其高貼水格局並未扭轉。鋻於鐵礦石市場供需矛盾未改,鐵礦石價格將繼續承壓走弱。

  疲弱鋼市拖累礦價

  淡季效應凸顯,弱勢鋼價難覓漲勢。儘管市場充斥著鋼廠停産的消息,但受制于疲弱的需求,鋼材價格弱勢格局依舊未改。與此同時,現貨價格下行逼迫鋼廠下移出廠價,沙鋼11月累計下調螺紋鋼出廠價格80元/噸,顯示鋼廠對淡季鋼價仍缺乏信心。

  經濟數據不佳加重鋼市悲觀氛圍。國家統計局發佈的10月經濟數據依舊不樂觀,1—10月工業增加值同比增長6.1%,固定資産投資延續下行態勢,房地産投資、製造業投資、基建投資數據均全面下滑。房地産市場未見明顯改善,預示著鋼材終端需求難現實質性改善。

  我們認為,投資在明年一至二季度築底回穩將是大概率事件,但考慮到四季度銷量表現難超預期,中長期看,房地産開發的傳統盈利模式已遭遇挑戰,房企拿地及新開工的意願很難大幅提振,地産投資數據反彈的可能性不大。

  低迷的需求仍將是制約鋼價主要因素。目前淡季效應突顯,鋼市需求層面持續走弱,北方冬季的到來致使工地施工減少,而北材南下資源將有所加大,對南方市場形成一定壓力。季節性需求萎縮對市場衝擊已經顯現,推動鋼材價格弱勢下行根源並未改變,低迷需求將拖累鋼價。

  當前鋼材社會庫存“蓄水池”功能已弱化,低位社會庫存對鋼價支撐作用有限,鋼廠庫存壓力雖有所緩解但多為鋼廠主動降産能所致,隨著鋼市進入傳統消費淡季,後期需求可能持續走低。

  礦市供給癥結未解

  四大礦商三季度産量增長明顯。儘管受中國需求增速放緩影響,鐵礦石價格大幅下跌,但全球礦業巨頭均繼續增産,四大礦商三季度鐵礦石産量創新高,約為2.8億噸,同比增6.8%。

  礦市供給癥結未解,是未來制約礦價的主要因素。雖然高成本礦退出明顯,但新增低成本礦能較好地彌補缺口,而且前期已停産的礦山(Atlas)開始復産,加上新晉礦商,鐵礦石供給將延續增長態勢。

  需求走弱預期強烈

  與礦商産量保持增長不同,鐵礦石需求量有所走弱,1—10月全球生鐵産量累計值為9.75億噸,同比下降1.18%。全球生鐵産量下降的主要原因在於中國生鐵産量見頂、增量歸零。1—10月我國生鐵産量累計值為5.86億噸,同比下降1.62%。

  中長期來看,供給增加依舊是制約未來礦價的主要因素,但在中國經濟增速放緩以及投資比重降低的大背景下,未來鋼材需求將呈現確定性下滑趨勢,鋼鐵行業面臨巨大的去産能壓力,在此過程中,相關品種價格或將長期在低位運作,維持易跌難漲的局面。

  總之,近期鋼市步入傳統消費淡季,鐵礦石需求走弱預期強烈。而礦市供給癥結未解,高位發貨量與國內攀升的港口庫存即是驗證。

  鐵礦石主力合約下行趨勢未改,操作上以逢高做空為主,建倉價位為315—325元/噸,目標區間為280元/噸以下,止損線設置在340元/噸附近。

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