市場後期仍面臨多重考驗

　　上週五國內A股市場放量大跌，滬指創8月24日以來單日最大跌幅，失守3500點。當日，國內三大期指主力合約也紛紛下挫，中證500期指跌幅最大，主力1512合約下跌6.13%。不過，有分析人士表示，相較于滬深股指的大幅下挫，期指表現相對抗跌，説明市場情緒並未明顯惡化。

　　市場普遍觀點認為，股市重挫的直接導火索是部分券商遭調查。中信證券(600030)、國信證券(002736)上周公告稱接到證監會立案調查通知，受此消息影響，上週五券商股領跌大盤。截至收盤，滬指下跌5.5%，收于3436.30點;深指收于11961.70點，跌幅6.31%。期指跌幅小于現貨指數，IF1512合約最終收于3487.4點，跌幅4.98%;IH1512合約收于2318點，跌幅4.29%。

　　除券商遭調查這一利空消息外，上海中期分析師王一鳴對期貨日報記者表示，取消券商自營股票每天凈買入要求、IPO重啟等消息也給市場帶來了利空影響。另外，上周融資餘額出現回落，兩市融資餘額跌至12173億元左右。

　　“上週五股市和期指大幅下跌，是內外部因素共振的結果。”寶城期貨分析師程小勇稱，此輪股市反彈是資金回流股市、穩增長政策加碼預期等因素共同推動的，其實經濟基本面並未出現好轉，上市公司盈利情況也未明顯改善。此外，監管層叫停券商融資類收益互換業務或引發新的去杠桿。

　　具體操作上，王一鳴認為，三大期指上週五均出現破位下行跡象，短線跌破上升通道，操作上建議多單離場觀望。中信期貨投資諮詢部副經理劉賓也表示，短線向上突破難度加大，但不排除市場快速調整到位的可能。不過，12月市場還要經受多重考驗，一方面美聯儲可能加息，另一方面臨近年底資金面將趨於緊張，市場振蕩或加劇。

　　在經歷了“黑色星期五”後，博道投資高級合夥人、股票投資總監史偉認為，A股從9月份開始反彈到現在，存量資金的加倉已經接近尾聲，公募和私募資金倉位都有明顯增加。反彈的第一波已基本結束，振蕩調整隨之而來，後期市場能否繼續上漲取決於增量資金是否入市。“在債市、房市低迷的情況下，增量資金未來將繼續入市。”他預計。

　　對於後市操作，史偉表示，“對市場整體判斷偏樂觀，還是繼續逢低做多。一是持續看好成長股，二是低估值藍籌股有估值修復的潛力。”

　　上週五晚間，央行宣佈，為保持銀行體系流動性合理充裕，結合金融機構流動性需求，對11家金融機構開展中期借貸便利操作共1000億元，期限6個月，利率3.25%。對此，有業內人士評價，面對A股市場下行壓力，央行此舉表明其在引導利率下行的同時，也在密切關注金融市場風險。