10月22日，市場多空爭鬥十分激烈，盤中大起大落，洶湧的賣盤及高位被套的買盤出現激烈博弈，導致市場出現N字形的走勢，且上證50明顯呈現“期強現弱”局面，貼水大幅修復，表現搶眼。分析人士認為，從本輪反彈的驅動力分析，政策預期和流動性偏寬鬆仍然是主要力量，目前這兩方面的動能仍存在，因此中線反彈難言結束；本輪引領反彈的板塊是創業板，所以中證500期指表現更強，而上證50期指只有在大盤存在回調風險或者助攻關鍵位置時存在一定表現，而且藍籌主要還是與宏觀週期相關性高，因此預計上證50難以形成持續“挑大梁”的條件。

　　期指大震蕩

　　昨日期指大幅震蕩，走出N字形行情。截至收盤，滬深300期指主力合約IF1511報收于3405點，上漲58點或1.73%；上證50期指主力合約IH1511報收于2291點，上漲47.4點或2.11%；中證500期指主力合約IC1511報收于6666.2點，上漲167點或2.57%。

　　期現價差方面，截至收盤，IF1511合約貼水119.53點，IH1511合約貼水40.79點，IC1511合約貼水298.1點。

　　中信期貨投資諮詢部副總經理劉賓指出，週四期指在寬幅震蕩中收漲，週三的殺跌得到一定修復，盤中N形大震蕩主要還是投資者分歧加劇的結果：在週三大盤快速殺跌時，技術派認為60日均線成為了終結反彈的阻力，尤其引領反彈的創業板跌幅超過6%，領漲板塊熄火，反彈結束的概率增大，所以看空的聲音明顯增強；但週三尾盤銀行股的護盤也再度證明國家隊力量仍在，因此也在一定程度給予多頭信心，而且央行繼續MLF的寬鬆貨幣操作，使得無風險利率下降的預期仍形成支撐，所以多頭並沒有被週三的殺跌擊潰，導致了週四盤中的激烈博弈。

　　值得注意的是，昨日上證50明顯呈現“期強現弱”的局面，IH“挑大梁”。對此，分析人士認為，這主要是市場對週三“期弱現強”導致的明顯貼水的修復。

　　“上證50期指週四走勢較強，明顯強于現貨，但貼水幅度百分比與滬深300期指較為接近，週四的上漲主要是對週三過度低迷的修復，週四基差基本處於合理位置。”銀河期貨研究員周帆認為。

　　持倉連增 多空爭鬥白熱化

　　昨日期指延續了增倉態勢。滬深300期指總持倉量增842手至41566手，上證50期指總持倉量增69手至16195手，中證500期指總持倉量增940手至15985手。

　　不過，期指成交量依然處於低位。昨日IF總成交量減少1033手至18883手，IH總成交量減少1138手至6655手，IC總成交量減少193手至12233手。

　　分析人士認為，從數據看，期指總持倉連續四天增加，多空爭奪進入白熱化，雖然週四反彈，但站在周線角度看，空方仍略微佔優。另外，主力席位空方加倉力度超過多方，疊加貼水雖有所改善但領漲板塊IC貼水卻擴大，綜合來看期指短期走勢仍然不穩，預計震蕩仍將延續。

　　展望後市，方正中期期貨研究員彭博表示，期指料高位震蕩整理，週三的大跌使得期指繼續向上的勢頭有所壓制，但週四的上漲使得震蕩整理的形態並未改變，7-8月留下的上方巨大阻力將導致近期期指處於較大的上行壓力中，短期內期指可能將陷入震蕩格局，上行動力已顯不足，多頭依然需要防範期指突然下行的風險。

　　周帆則表示，後市大盤向上概率較大，首先，技術上大盤目前走勢非常強勁，個股相當活躍；其次，期貨貼水幅度不斷減少；第三，當前調整相當充分，多頭穩打穩扎。但對於上證50期指而言，由於多為大盤藍籌、銀行金融等股票，在目前市場資金面並不足的情況下，難以有出色的表現，未來中小盤股仍可能有較好表現。