“離20日還有兩天，索性再玩一玩，20日就要正式停倉了。”昨日收盤，投資者劉先生如是説。在劉先生看來，隨著21日期指當月合約交割日漸近，及時減倉是較為穩妥的選擇。

　　業內人士指出，雖然當前三大期指依然對現貨保持貼水狀態，但是遠月與近月合約的價差已有所收斂，説明部分多頭資金開始關注前期價差較大的遠月合約，因此當前市場存在一定跨期套利機會。此外，由於近月合約與現貨直接基差已有所回歸，且部分資金已提前開始移倉換月，因此預計期指在交割日不會出現較大波動。

　　三大期指“分道揚鑣”

　　昨日，三大期指走勢明顯分化。滬深300期指低開低走，盤中震蕩上揚趨勢，收盤勉強守住五日均線，收十字星;上證50期指低位震蕩，最終收五連陰;中證500期指則是震蕩上行，實現“三連漲”。

　　截至收盤，滬深300期指主力合約IF1508下跌6點或0.15%，報收于4003.8點;上證50期指主力合約IH1508下跌43點或1.69%，報收于2502.6點;中證500期指主力合約IC1508大漲244.8點或2.91%，報收于8659點。

　　成交方面，IF1508和IC1508成交量分別下降-9.05%、-1.85%至166.13萬手、11.45萬手，IH1508成交量上升1.83%至19.88萬手。

　　談及三大期指昨日“分道揚鑣”，方正中期期貨研究員彭博告訴中國證券報記者，昨日權重板塊繼續疲弱，保險、銀行板塊連續下挫，部分保險股和銀行股甚至創下近兩月新低。金融權重的低迷嚴重影響了IH走勢。IC走強主要是因為受到國企改革和部分題材股上漲的影響，昨日國企改革和傳媒、環保等題材股及二線藍籌股走勢較強，這都導致IC走勢強于IH和IF。

　　此外，銀建期貨分析師張皓補充指出，當前中證500期指合約做空保證金高達30%，在多空雙方資金杠桿比例不對稱情況下，多頭資金更容易佔據市場優勢，所以也加劇了上證50期指弱于中證500期指的情況。

　　套利機會可期

　　期現價差方面，昨日期指貼水繼續呈現分化的局面，IF1508和IH1508貼水進一步擴大為74.07點、47.87點，而IC1808由於表現強勢，貼水幅度縮小為161.46點。

　　值得注意的是，本週五(21日)期指當月合約將迎來交割日，當前的基差水準，是否蘊含套利機會?

　　對此，彭博認為，本週五交割，目前貼水幅度仍較大，證券、銀行和保險板塊已經在底部位置，難以大幅下跌，概念板塊也相繼走強，上證指數在4000點以下已經震蕩蓄勢達5天，指數下跌概率較低，本週震蕩上揚行情可期。因此，期指目前仍有較大套利空間，如果貼水幅度仍保持在目前的水準，將會有套利資金入場做多股指期貨，抹平貼水。

　　“‘交割日效應’指的是利用交割日期間通過打壓期指，引導現貨下跌的現象。目前來看，由於指數底部基礎紮實，期指也大幅貼水，利用打壓期指引導現貨下跌操作難度較大，因此預計本週交割平穩，不會出現大幅波動。”彭博説。

　　展望後市，張皓認為，當前權重股表現疲弱並且成交量持續萎縮，資金主要關注重點還是在熱點題材和概念炒作上，因此預計後市上證50期指與滬深300期指表現將繼續弱于中證500期指合約，主力資金對後市行情能夠持續上漲的信心不足，因此在基差沒有恢復到升水之前，市場還將以區間震蕩為主。

　　錦泰期貨期指分析師余康俊則認為，IC強于IF、IH，顯示市場人氣開始回暖，成交量上深圳強于滬市，國企改革相關消息即將落地，市場題材不乏操作空間，指數繼續上行為大概率事件，成交量放大之後，則需考慮風險，目前可繼續逢低做多。