由於PTA價格處於低位，PTA生産企業普遍虧損。迫於經營壓力，國內最大的三家PTA生産企業中的逸盛石化和恒力石化決定限産保價。加之另一巨頭翔鷺石化全線停車，PTA三大巨頭再結保價聯盟，避免PTA價格長期處於成本價以下。

　　PTA的産能主要集中在三大巨頭企業中。其中，逸盛石化産能為1340萬噸，恒力石化産能為660萬噸，翔鷺石化産能為615萬噸。目前PTA總産能大致為4655萬噸，刨除遠東石化320萬噸的産能，共計4335萬噸産能。

　　當一個行業的行業集中度CR440%時（即産能規模前四位的企業的産能之和佔總産能的比重），這個行業就可以定義為寡頭壟斷行業。目前，PTA前三家企業的行業集中度CR3=（1340+660+615）/4335×100%=60.32%。

　　在産能過剩的環境下，寡頭企業減産，換來的往往不是産品價格的上漲，而是自身市場份額被其他企業搶佔。企業為了獲得更多的市場份額，會採取降低價格的手段，其他企業為了自身市場份額不被搶佔，只有被動跟跌價格。隨著競相削價的惡性競爭的開展，寡頭企業勢必“兩敗俱傷”。這種時候，寡頭企業之間會出現共謀的意向，因為企業意識到與其相互激烈地進行價格競爭，不如達成協定，使價格維持在一個較高的水準上。這樣，每個企業都可以在一個穩定的高價格水準下得到各自的經濟利益，從而避免由於價格競爭所帶來的損失。

　　雖然寡頭市場的共謀現象普遍存在，寡頭企業的共謀卻是很脆弱的，一旦價格到達合理的位置，部分企業就會産生恢復生産的想法。鋻於這個原因，PTA企業的限産保價並不能改變PTA價格的弱勢，只能達到使PTA價格止跌反彈的作用，很難使PTA價格長時間、大幅度地上漲。

　　至今，PTA價格已經延續四年半的下跌走勢。造成PTA價格下跌的原因是多方面的。其一，2009—2010年PTA價格瘋漲，PTA生産企業利潤豐厚，在利益的驅使下，大量PTA産能獲批，但是由於産能踩踏式地釋放，PTA産能大幅增加，供給量飆升。其二，國內經濟增速放緩，國外經濟也較為疲弱，內外需求增速均有所放緩，化纖行業需求增速遠遠低於産能增速。其三，2014年下半年，國際原油價格遭“腰斬”，PTA成本塌陷。其四，國家改收儲為直補，棉花價格逐漸向外棉靠攏，棉花價格的下挫導致替代品PTA價格的下跌。這四個因素疊加，造成PTA價格由12000元/噸最低跌至4450元/噸附近。

　　目前來看，上述四因素進一步惡化的可能性不大，PTA的價格底部已經基本形成，即使進一步向下運作，下跌過程也不會持續很長時間。於此同時，考慮到現階段也沒有充足的上漲動能，PTA價格將圍繞5000元/噸一線振蕩運作。

　　（作者單位：金石期貨）