進入2016年，A股在短短20個交易日內大跌22.65%，千股跌停的慘狀多次重演，對於喜歡重倉少數股票的中小投資者，這樣的行情可謂噩夢一場。

　　而那些想分散風險的投資者，公募基金或許是個不錯選擇。但目前公募基金已多達幾千隻，我們該如何選擇呢？《每日經濟新聞》（以下簡稱NBD）近期採訪了前海方舟資本總裁鐘海波，去年他管理的前海方舟FOF財富管理一號以158.33%的收益奪得年度組合策略私募産品第一，來聽聽他對2016年基金投資的看法。

　　談發展：靠FOF體現差異化

　　NBD：您之前在基金公司，現在的投資策略又主要是做公募基金配置，以前的工作經歷對您目前的投資策略有什麼影響嗎？

　　鐘海波：我2008年剛進廣發基金時是做渠道銷售，當時讓我很受益的是，和銀行打交道時，能從週邊去感受和認識市場狀態，也讓我對市場有了一定的敬畏。

　　2012年我從銷售轉做網際網路金融，是整個行業做網際網路金融的第一批人。也就是網際網路權益資産配置的工作，主要是以FOF（基金中的基金）的方式去給客戶配置，同時還做一些股票型基金的量化分析。離開廣發，創立前海方舟後，我將之前的量化策略深化和完善，讓其更加符合現在的市場，打造出了我們目前最核心的策略。

　　NBD：您如何判斷FOF的發展？

　　鐘海波：市場中尤其是以公募基金為標的的FOF，目前還處於相對初級階段。公募基金的規模已經超過了8萬億，其中股票型基金的規模超過2萬億，留給FOF很大的發展空間。

　　在美國，FOF在2000年初已達到8000億美金規模，如果用中美兩個市場對標的話，未來中國的FOF基金有很大的發展前景。

　　其次，FOF對私募有很多好處。一傢俬募在創立初期，需要投資經理、研究員、交易員等各方面人才，成本很高，大部分私募在創業初期難有這樣的實力。加上人才稀缺，如果一 開始將策略放在股票上，經營壓力很大。並且市場上很少有私募去做公募的配置，我們看到別人沒有看到的機會，以FOF組合體現差異化，更能發揮我們的優勢。

　　此外，對私募來説，管理是很重要的，FOF可以降低交易員、研究員數量，可以通過配置基金來規避內幕交易、合規方面的風險。

　　談技巧:選基金用“定性+大數據”

　　NBD：那麼您是如何選擇基金的？

　　鐘海波：我們採取的是自上而下的方法。一般投資者選擇基金會從基金公司、基金經理等做定性選擇，但定性判斷變數很大。我們在定性的基礎上加了定量手段。也就是説，會根據一些定量數據樣本對基金經理的投資能力和風格進行全方位分析，再選擇和接下來的市場風格相吻合的基金做相應配置。

　　簡而言之，就是通過定性加大數據方式對基金做分析。例如，先對基金公司做一些篩選。如去年初，我們統計發現上海的幾家基金公司業績很好，産品持股所在行業和倉位都很相似，從大數據的角度看，這幾家基金公司對市場有比較一致的觀點和看法。如果判定這些人投資能力很強，他們管理的基金就是我們的配置目標。

　　我們還看重基金規模。基金業績好，規模會增大。但在規模還沒有大幅增加之前，我們會做配置。當規模達到了40億元以上，我們認為規模偏大了，業績不容易脫穎而出，就會調倉。

　　從投資業績的角度上，我們會每天和每週對比基金業績表現，選擇出持續跑贏市場的基金。當基金的表現和市場風格相吻合時，我們會強化這種風格，甚至拿一部分倉位加倉這些基金重倉的股票。

　　NBD：你們是如何跟蹤基金的重倉行業和公司的？

　　鐘海波：單純的從基金季報去看重倉股是不夠的，季報披露有滯後性。除了剛才所説的跟蹤目標基金每週和每天的走勢，另一方面是判斷其重倉行業和股票的變化。目的只有一個，就是尋找基金持股風格的確定性。

　　每個行業在不同階段會有不同的表現，通過不斷對比，判斷出基金重倉的行業是什麼。比如去年四季度一些業績較好的基金所重倉的行業變化頻率非常快，10月是小票，11月是大票，跟市場走勢一致，業績表現就很耀眼，我們就找出這些基金並相應配置。

　　談策略：今年寬基指數較安全

　　NBD：你們2016年的基金投資策略是什麼？

　　鐘海波：我們年初制定了“343”策略，就是三成做股票基金，四成為債券基金，三成為貨幣基金。

　　從現在市場點位來看，去年下半年時債券表現很不錯，而今年在債券型品種中，我們會更偏重流動性好、高信用的種類。

　　股票型基金方面，今年偏向投資指數基金。如果暫時沒有看到更好的行業指數，我們會投滬深300指數基金。今年大家談得較多的是供給側改革，也就是去過剩産能。從年初以來的表現看，能源、煤炭、鋼鐵指數比較抗跌。而過去三年，很少有公募基金投資這些板塊，站在“真理掌握在少數人手上”的角度考慮，這些行業值得配置，至少比較安全，重倉這些板塊的基金會是我們重點考慮的。

　　NBD：在2016年，您對基民的投資有什麼好的建議？

　　鐘海波：首先，對中小投資者來説，首選配置是基金而不是股票，更不是配資炒股。

　　在投資者買基金時，不要盲目被一些基金的高凈值、好業績所吸引，從而買在凈值高位。一旦市場出現系統性風險，容易造成較大損失。所以買基金本身也需要選擇和配置。

　　其次，基金配置的重點是把握結構化的市場行情。但對於市場判斷能力不強的投資者，站在估值角度上，我建議投資者可以配置大類的寬基指數，如滬深300、中證100指數基金。此類指數在2015年所積聚的系統性風險不大，若按照估值區間投資，從長期來看，可以跑贏很多主動管理型基金。

　　還有，配置比例上不要太激進。沒必要全部去配置股票型基金，可以考慮債券型基金和一些此前不被關注的基金如黃金類、商品類基金。黃金基金在過去幾年一直處於虧損狀態，現在市場動蕩時就有不錯表現。一些投資于其他市場的QDII基金也可以考慮，至少從今年來看，道瓊斯指數、納斯達克指數的下跌幅度是遠遠小于滬指的。

　　我們會每天和每週對比基金業績表現，選擇出持續跑贏市場的基金。當基金錶現和市場風格相吻合時，會強化這種風格，甚至拿一部分倉位加倉這些基金重倉的股票。