股市寒潮催熱債基投資 大摩增值18個月成"美人魚"
- 發佈時間：2016-02-16 10:08:00 來源：中國經濟網 責任編輯：田燕
A股春節假期休市期間，海外市場出現了罕見的寬幅震蕩行情。受此影響，猴年開市第一天，A股市場演繹補跌行情，投資者避險情緒再次升溫，穩健型投資者紛紛採取“棄股投債”策略，債基投資迎來熱潮。其中，正在發行的大摩純債增值18個月定期開放債基憑藉純債投資與股市完全絕緣、18個月封閉運作兼顧流動性和收益、實力基金經理掌舵等多重優勢引起投資人關注，成為理財市場中頗受追捧的“美人魚”。目前投資者可通過民生銀行等各大銀行、券商和摩根士丹利華鑫基金直銷平臺進行認購。
“持續下行的經濟基本面將對國內債券市場形成最根本的支撐，作為具有明顯避險功能的資産，未來1到2年的債券市場仍有結構性投資機會。”大摩純債增值18個月定期開放債基擬任基金經理張雪從短期、中期和長期三個緯度對宏觀經濟進行了解讀。
從短期看，目前60億平米房地産市場去庫存至少還需要消耗3-5年，前提還是新開工面積大幅低於銷售。從中期看，面臨的是傳統重工業去産能的問題，對於中國經濟這樣一個“大塊頭”而言，像南韓一樣大刀闊斧地下猛藥可能性不大，更現實的路徑是在政府主導下通過實現企業兼併重組進行長期消化。這其中，低利率環境是傳統行業去産能化的一個必要非充分條件。從長期視角看，國內面臨的是更嚴峻的人口老齡化問題，勞動力成本的提升，一方面讓我們逐漸失去在國際製造業中的比較優勢，另一方面高端製造業和現代服務業的培育和發展尚需時間。這就決定了今年的經濟“新常態”仍將是持續下行的趨勢。
在談及債市未來走勢和具體的投資策略時，張雪指出，目前債券市場面臨的困境是絕對收益率、信用利差、期限利差都比較低，顯然不如2014年和2015年債市的收益空間大。並且7天回購利率一直保持在2-2.5%之間，貨幣政策短期缺乏進一步的催化。因此，債市更多的是一個結構性的慢牛行情。在具體的投資過程中，將更多的關注信用風險和大類資産轉換的節奏，把握債市的結構性機遇。
實際上，作為一名具有8年固定收益投資經驗，管理多只債券型基金的基金經理，張雪已形成了自己的投資特色。其在固定收益産品的投資上，具有很好的前瞻性和大局觀，對市場的變化具有敏銳的嗅覺，投資風格非常穩健，追求投資的安全邊際，其管理的債基業績非常優異。WIND數據顯示，截至1月15日，張雪管理的三隻債券型基金大摩雙利增強、大摩強收益和大摩純債優質信價，在其任期內的年化收益率均在9.5%以上，大幅跑贏同期CPI指數和業績比較基準，為投資者實現了保值增值的投資目標。
