分級基金折價A類將成短期避風港
- 發佈時間：2015-01-20 08:35:15 來源：中國經濟網 責任編輯：張明江
自去年下半年以來，股市行情火爆，分級基金也成為了市場的寵兒。未來投資者該如何去投資？齊魯證券研究所基金分析師馬剛為投資者詳細解析。以下為訪談實錄：
財苑網友：怎麼看本週一銀行券商保險等權重股大跌？如何利用分級基金避險？
馬剛：週一的下跌，政策是一方面，更重要的是累積了過多獲利盤，調整是必然的。但牛市未結束，券商股看好邏輯不變，後市會繼續創出新高。折價的A類有資金避風港的作用，B無避險作用，還會加大下跌幅度。
財苑網友：與傳統基金相比，分級基金有什麼優勢？
馬剛：分級基金就是將一隻基金的資産分為優先和劣後兩類份額，優先級即A份額，劣後即B份額。A獲取固定收益，B獲取杠桿。分級基金的優勢包括兩類份額能滿足不同風險偏好的投資者需求、低風險杠桿以及指數化投資等。
財苑網友：母基和分級基金如何進行套利？
馬剛：套利分溢價套利和折價套利。當整體溢價時，先申購母基金，然後拆分賣出AB；當整體折價時，同時買入AB合併，然後贖回母基金。
財苑網友：分級基金的母基金是否跟指數基金差不多，大盤股行情好的時候，購入母基金更穩健吧？
馬剛：如果不想承擔杠桿風險，申購和持有母基金是個不錯的策略。
財苑網友：分級基金中的A類是約定收益率，其價格波動原理是什麼？
馬剛：A的價格波動理論上應該受約定收益率跟市場利率的關係影響，但實際上可能要稍複雜些。A的隱含收益率計算公式已經包含每天的利息因素。因此，正常情況下，任何時點隱含收益率都應該差不多，除非利率調整。
財苑網友：當前分級基金B類份額的折溢情況如何？
馬剛：如果單純B的話，現在幾乎全部溢價，這是由配對轉換機制決定的，但整體折溢價天天在變。同時，單純看B的折溢價沒有意義，合併後的整體折溢價才有意義。B的折溢價是由A的折溢價決定的，而A的折溢價是由市場利率決定的。因此，B都有一定合理溢價。
財苑網友：軍工B此前非常火爆，該類分級基金還有上漲空間嗎？
馬剛：軍工是個長期題材，調整一段時間後，會迎來新的上漲週期。
財苑網友：未來哪些品種會被市場追捧？
馬剛：調整後繼續看好券商等金融股，未來幾個月看好成長股和小盤股。
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