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分級基金折價A類將成短期避風港

  • 發佈時間:2015-01-20 08:35:15  來源:中國經濟網  作者:佚名  責任編輯:張明江

  自去年下半年以來,股市行情火爆,分級基金也成為了市場的寵兒。未來投資者該如何去投資?齊魯證券研究所基金分析師馬剛為投資者詳細解析。以下為訪談實錄:

  財苑網友:怎麼看本週一銀行券商保險等權重股大跌?如何利用分級基金避險?

  馬剛:週一的下跌,政策是一方面,更重要的是累積了過多獲利盤,調整是必然的。但牛市未結束,券商股看好邏輯不變,後市會繼續創出新高。折價的A類有資金避風港的作用,B無避險作用,還會加大下跌幅度。

  財苑網友:與傳統基金相比,分級基金有什麼優勢?

  馬剛:分級基金就是將一隻基金的資産分為優先和劣後兩類份額,優先級即A份額,劣後即B份額。A獲取固定收益,B獲取杠桿。分級基金的優勢包括兩類份額能滿足不同風險偏好的投資者需求、低風險杠桿以及指數化投資等。

  財苑網友:母基和分級基金如何進行套利?

  馬剛:套利分溢價套利和折價套利。當整體溢價時,先申購母基金,然後拆分賣出AB;當整體折價時,同時買入AB合併,然後贖回母基金。

  財苑網友:分級基金的母基金是否跟指數基金差不多,大盤股行情好的時候,購入母基金更穩健吧?

  馬剛:如果不想承擔杠桿風險,申購和持有母基金是個不錯的策略。

  財苑網友:分級基金中的A類是約定收益率,其價格波動原理是什麼?

  馬剛:A的價格波動理論上應該受約定收益率跟市場利率的關係影響,但實際上可能要稍複雜些。A的隱含收益率計算公式已經包含每天的利息因素。因此,正常情況下,任何時點隱含收益率都應該差不多,除非利率調整。

  財苑網友:當前分級基金B類份額的折溢情況如何?

  馬剛:如果單純B的話,現在幾乎全部溢價,這是由配對轉換機制決定的,但整體折溢價天天在變。同時,單純看B的折溢價沒有意義,合併後的整體折溢價才有意義。B的折溢價是由A的折溢價決定的,而A的折溢價是由市場利率決定的。因此,B都有一定合理溢價。

  財苑網友:軍工B此前非常火爆,該類分級基金還有上漲空間嗎?

  馬剛:軍工是個長期題材,調整一段時間後,會迎來新的上漲週期。

  財苑網友:未來哪些品種會被市場追捧?

  馬剛:調整後繼續看好券商等金融股,未來幾個月看好成長股和小盤股。

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