去年以來，市場風格風雲突變，此前並不被人注意的成長股成為市場主角，一批新銳基金經理也開始嶄露頭角， 上投摩根阿爾法基金經理蔡晟就是其中一位。自其去年10月底擔綱該基金的基金經理以來，業績持續上升。蔡晟昨日在接受記者採訪時表示，無論牛市熊市，擁有前沿科技、並購類的市值成長型公司都是其投資的主要標的。從今年市場整體來看，對二三季度的市場較為謹慎，仍然看好新興産業的投資機會，將持續關注 網際網路+等新興科技與新型制藥等醫療行業的投資機會。

　　市值成長型選手

　　　去年，蔡晟從平安養老 保險 權益投資經理崗位離開，進入了 上投摩根基金管理公司，並在當年10月成為了阿爾法基金經理。蔡晟告訴記者，他一直都是一個堅持挖掘市值成長投資機會的選手，更為看重利潤長期的增長，對於短期的波動並不會過於關注，持倉換手率始終保持在較低的水準。

　　蔡晟認為，成長型公司，普遍起步市值都很小，多數在20億至30億元之間。在選擇投資標的時，首先要看該公司是否具有從傳統領域中挖掘更大利潤的可能。在圈定可投資的公司之後，再看它們所屬的行業是否存在變革的機遇。這種機遇並不是指將出現顛覆性的改變，而是要看是否能從行業中分得利益。例如此前對某網際網路金融平臺的投資就是遵循這一邏輯。當時該 上市公司市值只有20億元左右，但它面臨很大的成長空間，其中主要包括券商渠道及 基金銷售渠道。只需要觀察該平臺擁有多少活躍用戶，只要活躍用戶數穩步上升，那麼其提高業績也是很容易做到的，只是業績可能在兩年後才能得以體現。

　　尋找並購重組的投資機會

　　此外，並購重組的上市公司中也存在很好的投資機會。蔡晟認為，對於並購重組的投資其實分為很多類別，他更為關注並購重組後能産生協同效應的的那一類企業並購。這類在海外熟稱為“synergy”的並購方式，能夠規避企業重組失敗的風險，同時獲得較好的收益。

　　他認為，在目前的宏觀經濟形勢條件下，企業有很多的整合機遇，整合後會産生協同效應，帶來明顯的效益提升。其中的投資機會，需要從宏觀經濟形勢以及行業發展背景兩方面進行考慮。

　　在宏觀經濟方面，以 房地産 企業為例，地産銷售與結婚人口最為相關。而中國的結婚人數，在2013年達到高點後，從去年開始下滑，因此長期地産模式已經走到了盡頭。此時這類企業會更關注轉型的機會，在原有主業基礎上通過整合併購增加財富杠桿。此外，在 利率下行的宏觀背景下，提高産品競爭力也是提高盈利的一種方式，但在經濟環境偏弱的背景下難度很大，因此並購重組將是自然發生的事情。

　　從行業背景來看，發生並購一定不是一家企業在做，在行業內會有很多的協同性，會出現一系列並購事件的發生。例如，2013年的手遊、傳媒行業以及去年的電腦行業都發生了大量的並購。此外，一個公司一旦通過並購來提高競爭力，為了保持高增長，還可能出現連續並購行為，這一類企業極具投資價值。

　　存在即是合理

　　近日滬指站上3800點關口， 創業板 指數依然無畏風險連續創下新高。很多業內人士認為，市場中泡沫已經大幅累積，深幅調整將一觸即發。但在蔡晟看來，存在即是合理的，他不願對短期市場做過多猜測，堅信科技創新將帶來更多的投資機遇。

　　目前市場對於創業板的爭論很大，有人認為泡沫隨時有破裂的危險，也有人認為這些泡沫中有合理的成分。蔡晟認為，如果還能找到合適的投資品種，就不用太擔心風險。不可否認，現在創業板確實存在系統性風險，但在牛市中系統性泡沫必然存在，板塊指數平均估值超過50倍時，其實此時估值的特性已經不存在，更多是局域特性，要結合實際經濟背景來看，再來判斷是否存在泡沫。

　　他認為，其實以是否存在泡沫來看待創業板並不合理，其中更多的是全民資産配置的轉變，主要關注的指數是創業板指數而非上證指數。上證指數本週突破3800點，但從底部上漲至今，也只是上漲了一倍多一點點，而創業板指數已經上漲了接近5倍。在此輪牛市中，只需要關注創業板指數的表現，其他指數的上漲都只是補漲的過程。

　　蔡晟表示，對市場始終保持一顆敬畏的心很重要，但也要看到一個事物的存在即有它的合理性。因此，對於今年以來出現巨大漲幅的網際網路金融板塊，已經開始逐步撤退。目前更關注與車有關的服務，他認為1.7億輛存量車市場存在很大的變革機會，通過IT聯網等將會改變過去很多的業態模式，與汽車相關、能在汽車産業中獲得利潤的公司更值得關注。

　　二三季度調整風險上升

　　　目前一季度行情已經完美收官，對於2、3季度的行情蔡晟表示謹慎。目前最大的不確定性是海外的形勢，今年要注意海外市場的黑天鵝事件。我國正處於經濟轉型時期，新興産業的投資機會在牛市、熊市中都能夠存在，將重點關注網際網路、醫療以及與新經濟相關的公司。

　　他表示，預計一季度開始，美國的就業消費數據都會低於市場預期，全球的經濟形勢壓力可能會在2、3季度傳導到中國股市，此時，全球經濟增長乏力將有可能抵消中國為了增長在流動性方面所做的努力，預計2、3季度開始全A股企業的盈利增速可能進一步下滑，在這種情況下對於2、3季度的市場表示謹慎。4季度的經濟環境不會改變，但在經過一段時間的調整後，好公司能夠得到市場的認可以及跨年的估值切換行情將會出現。

　　蔡晟表示，他最為看好網際網路等新興科技與醫療的投資機會，將更多關注前沿科技的發展和引進。他認為，網際網路時代的到來，使得很多原本不透明的行業被打破，帶來變革性的機遇。例如6000億元的車險市場，但保險公司在這一領域並不賺錢，如何能夠改變這種現象，相關企業值得關注。 銀行 也在做深度的渠道改革，在不斷讓利出來，相關的金融IT公司具有發展機會。目前行業的變革主要在於打破不透明性，能夠真正提高企業的市場佔有份額，這正是網際網路的特性。通過一些網際網路的方式，可能使得這個行業的集中率從10%提高至20%乃至30%，這種景象才是真正賺錢的景象。此外， 醫藥行業 也是新興科技主要集中的領域，醫藥技術的創新在近一個時期都將處於快速發展之中。