2014年上半年行情主要在成長股，下半年則演變為大盤藍籌股獨領風騷，那麼，2015年大股票和小股票究竟誰能勝出？中國基金報記者對2014年排名前十的主動偏股型基金經理進行專訪，這些基金經理均對2015年股票市場表示樂觀，但大盤的波動性可能更加劇烈，成長股和藍籌股可能均有機會，因此應均衡配置。

　　工銀瑞信：

　　延續牛市 波動性將增大

　　對於新一年股市，工銀瑞信基金公司表示繼續保持樂觀。

　　工銀瑞信認為2015年中國經濟進入新常態，全年經濟增速預計7.2%左右。國際方面，美國經濟繼續好轉，歐洲、日本經濟也將在刺激政策推動下略有回升；國內方面，地産投資依然面臨壓力，但地産銷量好轉以及政策寬鬆將會改善地産投資環境，而去年四季度以來基建審批明顯加碼，這表明基建仍是托底經濟增長的重要手段。

　　工銀瑞信表示，貨幣政策延續偏寬鬆是大概率事件，而隨著對內降低融資成本和對外人民幣國際化各項頂層制度和政策陸續出臺，國內外各類金融資本和國內産業資本進入A股的動力依然充分，這意味著A股仍將延續牛市行情，不過考慮到當前市場杠桿資金邊際貢獻較大，2015年A股波動性將會增大。“投資配置上，短期金融地産、高端裝備製造等藍籌股依然具有投資價值；主題方面，國企改革、一帶一路、國防軍工等都有機會。”

　　寶盈核心優勢張小仁：

　　尋找沒漲過和沒炒過的個股

　　寶盈核心優勢基金經理張小仁認為，從基金凈值表現來看，目前機構投資者對大盤股和小盤股的配置逐漸趨於均衡，從小股票騰挪到大股票的高峰期很可能已經過去，一方面，具有一定基本面配合、估值不高、短期沒有迅猛上漲的傳統藍籌股相對較少；另一方面，基金大概率不會大舉拋售此前重倉的核心成長股。

　　“2015年，大盤股、小盤股都有結構性機會，而像2013年及2014年上半年，以及2014年底那樣的小盤股或大盤股單邊上漲的行情不大可能出現。從投資上來講，應該繼續堅持自下而上選股，同時兼顧均衡。”張小仁説。

　　落實到選股上，張小仁表示，主要有兩條主線：第一，過去一兩年沒有上漲甚至出現大幅下跌的個股；第二，尚未被機構或遊資炒作過的個股。張小仁補充道，從板塊上來看，大票上非銀、電力、汽車等值得關注，而有爆發力的新興行業主要在網際網路、先進製造。

　　海富通國策導向顧曉飛：

　　佈局八大主線

　　海富通國策導向基金經理顧曉飛認為，大盤股雖然有估值修復需求，但是全球經濟低迷，大盤股集中的上中游行業基本面並不樂觀，大盤股可能呈現脈衝性波動的特徵。

　　而從小盤股看，經過連續兩年的結構性牛市後，2015年將出現較大分化，真正成長性突出、行業空間大、管理優秀的小盤成長股，仍然會受到市場的青睞。

　　顧曉飛表示，2015年重點關注和配置以下八大主線：第一，創新技術或模式帶動傳統産業轉型，尤其是結合網際網路技術的主題，如高端裝備、機器人、鐵路資訊化等；第二，大金融、金改概念，如券商、網際網路金融等；第三，農業資訊化，農業金融等；第四，區域化發展戰略，如一帶一路、京津冀協同發展、長江經濟帶等主題；第五，國家走出去戰略相關板塊，如那些中國産量佔全球産量比重較低、國內技術佔優，或國內過剩但在海外凈利潤率將有提高的産業；第六，環保領域，如水處理、大氣治理、固廢處理等；第七，民生相關，包括多元化消費、高層次消費領域，尤其是職業教育等新型消費産業；第八，國企改革相關，央企改革預期已有表現，未來可重點關注2015年具體改革方案的陸續落地和執行。

　　信達澳銀精華配置杜蜀鵬：

　　藍籌股機會更突出

　　信達澳銀精華配置基金基金經理杜蜀鵬認為，2015年和2013年成長股一枝獨秀以及2014年藍籌股大幅飆升不同，今年的投資機會比較全面，價值和成長的界限不會太明顯，大小盤股票的差距也不會太大，大的機會還是在基本面景氣、估值有彈性的行業或板塊，“在經濟沒有起色之前，券商、保險和地産仍然會階段性有好的表現；在經濟起來之後，要看盈利增長加速、有創新的行業或板塊，需要跟蹤。”

　　杜蜀鵬對2015年市場偏樂觀，判斷藍籌股機會更突出，成長股也有一定機會，金融地産還有空間，一些二線藍籌，如汽車、化工、家電、醫藥、消費品、電子等，也會有較好的回報，其一季度持股結構仍然以金融地産為主，輔以二線藍籌，如汽車、家電、化工等，持股風格不會有大調整，仍然堅持強調增長和估值的匹配程度，希望達到增長適度、估值合理的效果。

　　對於主題投資機會，杜蜀鵬最看好一帶一路和國企改革，他認為這將會是貫穿全年的主題。

　　華泰柏瑞量化指數田漢卿：

　　量化投資更看好2015年

　　華泰柏瑞量化指數增強基金經理田漢卿表示，整體而言，目前對2015年A股市場偏樂觀。

　　田漢卿認為，市場在經歷一輪估值修復之後，主要邏輯沒有發生根本變化：從大類資産配置角度看，國內房地産市場價格見頂已經基本達成共識，信託投資需求下降，黃金等大宗商品震蕩下行趨勢確立；而在國內宏觀經濟增速走弱的情況下，2015年真實利率走勢很可能下行，銀行理財産品的預期收益率也會隨之下降。而A股市場顯現賺錢效應，可能會起到資金池的作用。2015 年股票市場有可能在調整中上行。

　　華泰柏瑞積極成長方倫煜：

　　基建等板塊有望重現機會

　　華泰柏瑞積極成長基金經理方倫煜認為，券商股短期漲得過快過猛，有透支的可能。而近日，證監會批准上海證券交易所開展股票期權交易試點，方倫煜表示：“如果證券市場的創新能一直推進下去，對券商股肯定是利好。”

　　他認為，期權的推出一方面能夠增加券商相應的期權交易佣金收入，另一方面獲得期權做市商資格的券商也會增加收入。

　　對於2015年的投資機會，方倫煜看好一帶一路、軍工、國企改革和受益於原油價格下跌的板塊等。

　　方倫煜分析，2008年推出的4萬億元經濟刺激計劃使得與基建相關的行業産能不斷擴張，現在面臨産能過剩的問題。“而實際上我們在有些領域的技術水準有優勢，而國外又有需求，在基礎建設啟動的激勵下，工程機械、鋼鐵、水泥、建材、交通運輸（如高鐵）等板塊的投資機會可望重現。”

　　方倫煜還表示，受益於原油價格的下跌，航空、航運、化工等板塊存在較大投資空間，從主題機會來講，方倫煜也很看好國企改革。

　　交銀阿爾法龍向東：

　　不宜重配單一行業

　　交銀阿爾法基金經理龍向東認為，目前央行以觀察經濟、市場為主，逆週期操作、大幅度主動干預的意願和力度減弱，市場流動性整體略微寬鬆；財政政策在嚴控地方債務風險的同時需要提供對衝措施，PPT支援的公共基礎設施建設是一個一石二鳥的可能方案。

　　至於2015年投資機會，龍向東稱，“在註冊制、滬港通背景下，今年年初的季節效應未必如往年一樣側重小盤效應；很有可能是在國企改革帶動下的大盤藍籌風格；因為實體經濟企穩尚需觀察，傳統意義上基於經濟運作邏輯的週期股行業輪動變數較多，具體表現為補漲、節奏加快。”

　　“2015年，或均衡配置，或小步快走式參與，不適合在單一行業上配置過重、行業風險暴露過大；此外，PPT相關投資標的亦應該高度關注。長期而言，代表中國經濟未來的成長股有很大空間，但目前市場風格並不青睞此類風格，且經濟轉型效應、商業模式、盈利及其持續性都還需要觀察。”龍向東表示。

　　寶盈策略增長彭敢：

　　加倉大藍籌

　　談到2015年市場，寶盈策略增長基金經理彭敢認為主線仍然是轉型和創新，估值相對便宜的電力、部分基建、銀行等板塊會有估值回歸的過程，但短期可能會有回調。

　　彭敢認為，2015年的行情主線是“兩個分化”———大盤股、小盤股均會産生分化，普漲的格局不太可能出現。

　　“2014年10月份以前，大盤股基本是不用看的。而2015年，大盤股一定要看，而且要認真看，大盤股會有很多機會。”彭敢説，“成長股會劇烈分化，那些只有主題沒有實質性業績、純粹講故事的公司股價可能會有較大的下跌。”

　　彭敢表示會做“核心+衛星”的組合，衛星部分會做大的調整，加入一些估值比較低、基本面沒太大負面因素的品種，比如電力、農業、銀行等，核心部分主要在網際網路領域，如網際網路金融、網際網路醫療等，以及具有核心競爭力、創新精神的藍籌股。

　　博時主題行業蔡濱：

　　春眉際醮蔥慮動行業

　　博時主題行業基金經理蔡濱認為，2015年GDP增速放緩，但國家政策方向、經濟發展趨勢的可預見性增強，此外，居民資産配置流入股市、A股國際化、資本市場制度完善等都將利好A股市場。

　　蔡濱看好戰略新興産業的投資機會。他認為，經濟發展的主基調仍是“改革+産業升級”，創新將成為推動中國經濟再次起飛的核心動力，從行業來看，看好高端裝備製造業、國防軍工、智慧化裝備、新能源、節能環保、新材料、現代物流等，“這些行業不同於傳統勞動力密集驅動的産業，更多由技術創新驅動，具有更高的附加值以及成長空間。2014年以來他們在A股市場已有很好的表現，後續應關注企業的長期成長空間、投資回報率、經營品質以及合理的估值水準。” 蔡濱認為，2015年股市的投資風險主要有兩方面：第一，新股發行加速以及並購重組數量維持高位，導致資金壓力較大；第二，入市資金的多元化，尤其是杠桿資金入市，可能導致市場波動加大。