上投摩根基金：A股走出獨立行情 未來機會在中國

　　近期，受“新冠”疫情在海外蔓延的影響，同時疊加石油減産協議破裂，全球資本市場在3月9日遭遇“黑色星期一”。在全球恐慌情緒蔓延之際，A股卻走出獨立行情，強勢反攻領漲全球。針對A股逆勢上漲的原因，以及疫情不確定性背景下的後市投資佈局，上投摩根基金多位資深投資專家，分別從權益、債券及多元資産的領域進行了分析與建議。

　　上投摩根副總經理兼投資總監杜猛分析認為，由於海外疫情還在發酵，全球市場短期內可能會繼續波動，A股在情緒上也難免受到影響。但當前A股估值仍在較低水準，防控形勢較好，又有政策托底，投資者無需過度恐慌，可以逢低佈局符合發展趨勢的中長期結構性機會。中長期來看，A股國際化還在早期階段，未來外資還會繼續流入。近期海外波動之際，北上資金卻已重新凈流入A股。從更長遠而言，全社會對股票資産的配置才剛剛開始，不會因為疫情而中斷。隨著無風險收益的降低，相比于其他資産，A股的吸引力在提升，未來繼續增加股票配置的趨勢不會改變。

　　債券方面，上投摩根副總經理劉魯旦指出，當前債券收益率的絕對水準偏低，但貨幣寬鬆、利率極低的環境，有利於化解信用風險，例如近期中低評級信用債發行好轉。利差有機會收窄，可以通過信用下沉爭取收益。利率債方面，隨著疫情好轉、復工和經濟好轉，收益率可能會出現比較明顯的反彈，因此目前可以以短久期和票息收益為主。而從全球範圍來看，除中國外，全球會在較長時間處在低增長、低利率的環境，但未必是衰退。在此環境下，全球資金對較高收益率的資産(例如中資美元債等)需求會增加，中資企業海外債券也有機會。

　　從多元資産配置的角度來看，上投摩根全球資産配置及退休業務首席投資官恩學海則表示，短期而言，中國股債匯資産相對更加有吸引力。而從中長期來看，近期海外市場的調整有望帶來中長期的佈局良機，因估值吸引力將在調整後更加明顯，且央行政策往往“易放難收”，建議投資者著眼于長，逢低擇優佈局那些有較大政策空間和受疫情影響有限的地區，以及有長期成長空間與潛力的行業與龍頭。此外，出人意料的黑天鵝事件，也凸顯了資産多元配置的重要性和意義。因為不同資産類別之間的相關性不同，較低乃至負相關的資産將為投資組合起到緩沖和保護作用。投資者應該堅持長期多元配置，借助時間與複利的力量，穿越週期的迷霧。