基金一季報：債基降杠桿防守 混基低倉位運作
- 發佈時間：2016-04-19 07:13:00 來源：中國經濟網 責任編輯：張明江
今日，嘉合和華宸未來基金率先公佈旗下基金一季報，兩家公司債券和貨幣基金一季度操作曝光。在債市波動加大、信用風險逐步爆發的情況下，降低投資杠桿、縮短久期和持有高評級債的防禦策略似乎成為普遍操作。
華宸未來信用增利基金錶示，一季度降低了杠桿、維持了短久期的操作策略，增加了高等級信用債的投資比例，採取票息策略，提高投資組合的流動性，加強信用債的信用研究，規避信用風險。嘉合貨幣基金稱，面對日益複雜的貨幣市場，報告期內以投資中低久期資産為主，降低了組合的平均剩餘期限。在保持基金良好流動性的條件下，擇優參與債券投資，靈活把握市場波段操作機會。
對於未來債市投資，華宸未來信用增利基金經理應曉立表示，由於去年上半年亮麗的經濟數據很大程度上來源於金融市場的貢獻，可以預計2016年經濟數據增速將有所下降，因此各項配套政策仍會力保經濟穩定，尤其在房地産市場大幅回暖能否持續仍然存在不確定性的情況下。股市方面，市場目前已處於低位反彈階段，投資情緒略有平復，市場對於固定收益類産品仍有一定需求。但是年初市場巨震之後，固定收益類産品的價格已處於高位，風險正在積聚，因此，二季度將採取低杠桿，風險回避的策略方針，力爭獲取穩定收益。
一季度股市大幅震蕩，追求絕對回報的嘉合混合基金保持了較低的股票倉位，一季末，股票投資僅佔凈值的14.92%。該基金經理稱，報告期內以絕對收益為目標，追求收益的穩定增長。積極參與新股申購，輔以配置流動性較好的債券來獲得穩定收益。審慎參與權益二級市場的投資，以控制回撤為前提，擇機捕捉個股波段操作機會，靈活控制倉位。
對於二季度股市，華宸未來基金經理表示，市場能否持續一季度末的反彈取決於經濟數據能否持續向好以及人民幣匯率能否持續穩定。雖然目前市場走勢已明顯好于年初，但市場情緒仍然有其脆弱的一面，若再次出現不穩定的負面因素，很可能再次大跌。市場走勢的節奏便顯得尤為重要，過快則市場可能遭遇獲利回吐的巨大壓力；過慢則市場耐心可能被慢慢消磨；若節奏剛好則緩慢上推的走勢或將會維持較長的一段時間。
從行業角度分析，華宸未來認為一季度有過表現的週期股能否再創輝煌將取決於通脹的持續性，若CPI穩定，則週期股難有較好表現，反之市場仍有可能將週期股視為反彈領頭羊；另一方面，中小市值成長股將會接受業績的檢驗，若業績超預期則可能享受業績估值雙提升，反之則將會有不可避免的回落。
