有基金下折出來後直接虧40%多，比創業板甚至權證風險都大

　　風險巨大的分級B是否該設個投資門檻？

　　近期分級B基金成了一些投資者遭遇損失的重災區，這是不小心掉進了一個名為“分級基金下折”的黑洞。週一大盤震蕩向下，個股的跌幅較大，一些分級B基金更是大幅下跌，創業板B封住了跌停板。其中一個重要原因就是他們再度面臨著下折風險。

　　昨天，包括富國創業板指數分級證券投資基金、華安中證全指證券公司指數分級證券投資基金等在內的多只基金髮布了可能發生不定期份額折算的風險提示公告，其中富國創業板指數分級證券投資基金已經是本週連續四天發佈風險提示，華安中證全指證券公司指數分級證券投資基金也在8月1日、4日、5日和6日連續發佈風險提示。

　　就在週一，長盛同瑞指數分級、富國創業板指數分級、富國中證工業4.0指數分級、易方達國企改革指數分級等12隻分級指數基金均發佈了“可能發生不定期份額折算”的風險提示公告，表示其B類份額單位凈值即將跌破下折閥值（臨界值），提醒基民防範下折過程中的投資風險。

　　“我上個月買了1萬元‘一帶B’，下折出來後只有5000多元了，直接虧了40%多，還好只是小玩玩，不然就虧慘了！”一位曾經投資分級B的股民李強告訴記者。“分級基金B類一旦出現下折，少的損失百分之三四十，多的甚至可以達到八九十，投資者選擇此類基金投資一旦要小心。”不少業內人士也建議説，普通投資者開通創業板還要專門的風險提示，這個分級基金風險這麼大，更應該設置一個門檻，這樣才能真正地保護普通投資者。

　　市場現狀：多只分級基金再度面臨下折

　　在經歷了週二的大幅反彈後，週三週四大盤再回調整步伐，大盤跌破了3700點整數關口，創業板指數也跌破了2500點關口。這對於那些處於下折邊緣的分級B而言無疑是雪上加霜。

　　據分級基金投資網站集思錄估算，目前仍有7隻分級基金B份額逼近下折，凈值全部在0.4以下，只要母基金再跌10%以內便會觸發下折。其中，證券股B和證保B級兩隻分級基金的凈值都已經跌破了0.3，離下折線0.25隻有一線之隔，對應母基金只要再跌5%，便會觸發下折。目前距離下折最近的為證券股B，下折只需母基金再跌3.29%。

　　據統計，上次下折的24隻分級基金，按每只分級基金的折算基準日收盤價買入來測算，B份額平均虧損程度達到50%以上，即便當前幾隻接近下折的分級B溢價率均在20%上下。以關注度較大的國企改B為例，按照當前價格買入，若觸發下折，保守計算損失也將高達近40%。

　　作為本輪牛市的領頭軍創業板指數，創業板B級基金受到了許多投資者的關注。在週一下跌後創業板B的凈值一度跌至0.288，向下折算一觸即發。週二創業板指數的大幅反彈讓創業板B躲過一劫。不過週三創業板指數出現回調，創業板B也以跌停收盤。昨天創業板B繼續大跌8.89%，凈值仍在0.3附近，下折風險依舊很大。按照集思錄估算，創業板指數一旦再跌5.55%，創業板B就會出現下折。由於創業分級體量較大，一旦下折投資者逃離難度也相對較高，並且因下折導致的巨量贖回將會給創業板帶來較大拋壓，進一步打壓創業板指數，給投資者帶來更大的損失。因此，建議持有創業板B的投資者還是儘快賣出為宜。

　　客戶調查：三種原因投資者買入分級B

　　既然分級B風險如此之大，為什麼還有那麼多的投資者會買入呢？記者採訪了包括申萬宏源、華西證券、財通證券等多位券商營業部的工作人員，據他們總結，購買分級B的客戶主要是三種：一種是新股民，對分級基金完全不熟悉，就是聽朋友説這個東西漲得快，於是就買入了；第二種是一些老股民，聽説過分級B，但對具體風險也不是很清楚，看到分級B價格很便宜，特別是許多分級B在下折前都只有幾毛錢，他們出於貪便宜的心理就買入了。最後一種就是對分級B風險有一定的認識，但覺得自己短線操作問題不大，就大膽買入了。不過這部分人風險意識強，一般都是小倉位玩玩，即使有下折風險也可以承受。

　　徐建東是今年4月份入市的，前面兩個月一直做股票，賺了一些但不多，聽朋友説分級B漲得快，於是在5月28日買入了創業板B，第二天漲了6%，但隨後就跟隨創業板指數回調並出現連續下跌。他在虧損20%後離場了。“還好沒有出現下折，我也及時離場了，否則就和我朋友一樣虧慘了！”小徐説，他的朋友小王是在一家事業單位工作的，今年初入市，在分級B上最高盈利超過50%，但最終不但盈利全部沒有了，本金都虧了50%多。小王持有的網際網路B和環保B在前期都出現過兩次上折，給小王帶來了豐厚的回報，沒想到這一次下折就虧了這麼多。

　　如果説兩位新股民還享受過分級B帶來的盈利喜悅，老股民王偉則是買入後就遭遇了虧損，而且還是大虧特虧。“我是7月6日買入的網際網路B，當時看到這個基金只要5毛多，我覺得如果大盤要反彈肯定分級B會漲得更多！”但讓王偉沒想到的是，當天大盤高開低走，這只基金也是跌停收盤，隨後連續下跌，在7月9日大盤反彈時還觸發了下折。“幾乎可以説是倒在了黎明前！”他説，大盤7月9日開始反彈，這只基金卻在當天開始下折，雖然下折後也連續漲了三天，但還是讓他損失了50%還多。“還好當時是搶反彈，動用的資金只有兩成，否則我就徹底虧在這個上面了！”王偉説，以後他再也不會碰分級B基金了，風險實在是太大。

　　李強屬於第三類投資者。“7月9日20多只分級基金下折後，媒體報道了許多投資者大幅虧損的悲劇，我就專門去研究了一下。”他告訴記者，雖然面臨下折的分級B風險很大，但如果大盤出現反彈，這些高杠桿的分級B反彈幅度肯定也是最大的。以他購買的“一帶B”為例，從7月17日最低0.33元到7月24日漲到0.501元，漲幅超過50%，而同期滬市大盤的漲幅還不到3%，“一帶一路”龍頭股中國中車的漲幅也不到4%。“不過我買的時候是4毛多，曾經也賺過一筆錢，但沒想到後面會跌得那麼快，而且都是一字跌停，根本沒辦法賣出！”他説，就當花小錢買個教訓好了，其實他本來也打算買點“一帶A”合併贖回的，但一來覺得手續麻煩，二來錢也不多，於是就沒去操作。“但最後虧這麼多還是出乎我的意料，以後這種離下折比較近的品種還是要回避，要搶反彈也選其他風險小的分級B。”

　　投資建議：為分級B投資者設立門檻

　　分級B基金下折的巨大風險也引起了監管層的高度注意。除了各家券商連續對客戶發出風險警示外，深交所在官網再三提示分級基金下折風險，各家基金公司和基金業協會也在不斷發佈分級基金下折風險的提示。

　　2007年7月，國內的第一隻分級基金——國投瑞銀瑞福分級基金面世。今年以來，隨著A股牛市行情演繹，帶有杠桿性質的分級B類基金也成為熱逐的對象。在股市5、6月的高位運作期間，仍有大規模的高杠桿、高風險的分級基金髮行。據上海證券統計顯示，2015年牛市中，分級基金在前期近2000億規模基礎上再度提升165%，達到5151億元的歷史高點。截至7月10日，今年以來分級基金新增66隻，是去年新增數量33隻的兩倍。 Wind數據顯示，僅5月份，就有多達20余只分級基金扎堆發行。

　　在7月31日證監會例行新聞發佈上，證監會表示，“近期，有關基金管理公司經與相關交易所、登記結算機構溝通，發現相關技術系統準備、投資者適當性落實等工作仍未做好準備。因此，多家公司向我會主動申請撤回多空分級及杠桿、反向基金産品的募集註冊申請。我會依照《中國證監會行政許可實施程式規定》予以終止審查。”

　　“我就想不通，就連開通創業板都要進行專門的風險測試和教育，為什麼分級B這麼大風險的産品竟然一點提示都沒有呢！”不少投資者在接受採訪時都表示，分級基金的杠桿效應會隨著下跌越來越大，最大的時候高達5倍，比創業板甚至以前的權證風險都要大，比融資融券的杠桿也要高很多，而且産品複雜程度也很高，普通投資者很難弄清楚，投資風險太大了。

　　多位券商業內人士在接受記者採訪時表示，由於以前市場沒有出現過類似的連續大幅調整走勢，很多基金公司也對分級基金的下折風險認識不足，因此才會有如此多的分級B出現下折，讓廣大投資者損失慘重。這也是對上半年分級基金瘋狂大躍進後遭遇下折潮尷尬的警示。未來不僅基金公司要反思，監管部門也應該制定出相關風險控制措施，為分級B投資者設置一個門檻，讓普通投資者不再遭遇這種高風險的傷害。