QDII額度緊俏。對此，作為額度借入方的“大戶”，私募基金正“心灰意冷”，部分私募表示，即使已經借入額度，也有收回擔心。此外，有私募人士認為，人民幣貶值下，海外配置的主要標的——海外債配置窗口已過，而國內債市並非沒有機會。

　　公募惜售

　　目前，QDII額度出借方主要是券商和基金。根據外匯管理局的最新數據，這兩類機構的QDII額度佔總額度的四成，其中公募手中的額度佔三成。然而某大型公募QDII基金經理透露，其公司6億美元的QDII額度早在去年底已經用完，而且其公司的QDII額度早已不在子公司通道出借，而是主要用於自己公司主動管理的公募及專戶。該基金經理認為，QDII額度的再獲批還需等待，遲下手的投資者今年全年或將“沒戲”。

　　一邊是公募等QDII惜售，另一邊，卻是私募借用QDII額度時心驚膽戰。某香港私募基金向記者透露，其早在一年前以1.5%的費用從境內大型券商處借入1億美元的QDII額度，以便在內地發行人民幣産品，投向海外，並且簽下十年合同。然而近期的政策也令他們有所擔憂，不敢隨意使用手中的QDII額度，也不打算再借入新額度。從去年底至今，監管層相繼叫停券商收益互換業務、收緊QDII和RQDII的額度審批，使得他們擔心未來是否會出現收回既有QDII額度的情況。

　　海外債配置窗口或已過

　　當前海外配置需求主要是為了規避匯率風險、享受美元加息，因此大部分海外資管産品投向是在海外債券市場，並且大部分配置在中資企業的海外債上。然而，部分債券私募認為，目前已經不是最好的海外債配置時機，沒有必要再借入QDII額度。北京鵬揚投資總經理楊愛斌表示認為，按當前的緊俏程度，最多也只能借到1-2億美元額度的QDII，但是為此得付出新配置的基金經理人力成本，並不划算。

　　上海一家知名債券私募透露，去年底還曾探討通過借入QDII配置海外債的業務需求，但是目前覺得不夠划算。主要原因是去年12月底開始的人民幣貶值，導致海外債的交易量下降，流動性變差，“部分海外債的做市商成本變高，賣出一筆債卻找不到對手方，所以做市商得把買賣價差做大，回報並不算高，可能剛剛夠覆蓋銀行理財成本。”

　　目前十年期國債利息已經低於3%，收益率下行的空間並不大，但上述私募人士認為，境內債市並非沒有機會。楊愛斌認為，作為兩大固定收益類資産，“債市的最大敵人是房市”，隨著房市泡沫到頂，債市配置需求也太大，沒有必要再轉向海外債市的配置。債市匯率帶來的利率風險和政策帶來的信用風險，債市波動性上升，由此帶來較多的交易性機會。記者獲悉，去年下半年的海外配置“大戶”——銀行理財和券商資管，近期進行海外配置動作也在減少。