市場利率持續下行分級基金A價格與份額齊漲

2016年08月10日07:47 中國經濟網 作者：張筱翠

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　　今年以來，分級A出現份額和價格齊漲的局面，各路資金持續涌入分級A。業內人士認為，這主要是因為債市火爆，分級A具有的債性價值，推動市場資金持續追捧。此外，當前市場低風險高收益的優質資産極度稀缺，也是分級A價格和份額持續走高的原因。由於目前銀行委外資金對分級A仍存在剛性的配置需求，短期內這一態勢或將持續。

　　價格與份額齊漲場內份額創新高

　　集思錄數據顯示，截至8月9日，滬深兩市所有場內分級A類份額，從今年2月2日的相對低點，一路暴漲至如今的749.09億份。不僅是分級A份額暴漲，今年以來，其二級市場價格表現同樣“驚艷”。

　　Wind數據顯示，今年以來，分級A的二級市場價格平均漲幅為6.45%，整體表現突出，分級A價格指數不斷創出歷史新高，相比之下，今年以來A股市場持續低迷，帶有杠桿屬性的分級B缺乏明顯的賺錢效應。

　　值得一提的是，隨著近期分級A份額和價格齊漲，主流分級A品種整體隱含收益率均出現較大程度的下滑，分級A品種整體隱含收益率目前已經創出歷史新低。舉例來看，集思錄數據顯示，分級A中利率規則為+3%的代表性品種中，銀華穩進的隱含收益率從年初的4.84%降至4.46%；而+4%的代表性品種如醫藥A，其隱含收益率則從年初5.36%降到當前5.257%。

　　資金繼續追捧分級A的債性價值

　　對於分級A份額和價格齊漲的局面，業內人士認為，主要還是因為債市火爆，分級A的債性價值推動市場資金持續追捧。

　　華南一位資深人士對記者表示，國內寬鬆貨幣政策已是大勢所趨，但按照目前貨幣寬鬆的幅度，下半年10年期國債收益率預計可能會降至2.5%，在流動性充裕的情況下，市場對權益類資産仍處於觀望狀態，資金源源不斷地流入債市，未來債市行情依然可期，這也是近期具備債性價值的分級A獲得市場追捧的主要原因。此外，目前市場流動性充裕，而低風險高收益的優質資産卻極度稀缺，這也是近期分級A價格和份額持續走高的原因之一。

　　“今年以來，分級A的二級市場價格漲幅超過10%的品種不在少數，相比動不動玩心跳的分級B，分級A風險低但收益相對可觀，在優質資産極度匱乏的當下，分級A的投資價值不言而喻”，深圳一位債券基金經理認為。

　　銀行委外資金或持續涌入分級A品種

　　業內人士同時認為，7月份底引發市場“軒然大波”的銀行理財新規徵求意見稿，明確限制權益類品種的投資範圍和比例，而在新規尚未落地之前，銀行委外資金搶籌分級A，或也是近期分級A份額大漲的原因之一，這一態勢短期內仍或將持續。

　　“銀行理財新規限制權益類投資，銀監會方面目前規定將分級A歸為權益類品種，因此，在新規正式出臺之前，在資産配置荒的背景下，目前信用債紛紛破除剛兌，銀行投資于債市的資金，急需更安全的投資標的，而分級A並不存在信用風險，大量的銀行委外資金對分級A存在剛性配置需求”，上述債券基金經理還表示。

　　“不過，由於場內分級A的整體規模遠遠不夠銀行資金的需求，因此，獲得委外資金的機構，會選擇在一級市場申購母基金並拆分成A、B份額，賣B留A，獲得相應的分級A作為籌碼繼續持有，前段時間券商A的大量掃貨獲是一個開始，預計這種趨勢還將延續”，華南另外一家債券基金經理對記者表示。

(責任編輯：吳起龍)

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