二季度商品基金意外崛起 公募産品戰略佈局謀差異

　　21世紀經濟報道記者了解到，並非所有基金公司都選擇在固定收益産品上發力。華南一家大型基金公司的産品部人士鐘雲（化名）就談到，從公司産品線角度和未來做FOF的角度考慮，今年我們主要佈局ETF指數基金。

　　近日，公募基金二季度報告披露完畢，各基金的盈利情況得以一覽。

　　據天相投顧統計，2016年二季度混合型基金的利潤為331.38億元，在各類型基金中位列第一。不過，若以單只基金的盈利情況來看，商品型基金成為二季度絕對贏家，該類基金以平均收益0.72億元的利潤水準奪冠。

　　商品型基金獲得較佳收益與市場的避險情緒直接相關，而在避險情緒主導下，基金公司在産品發行和儲備方面也偏保守，無論從前期産品發行，還是從新基金的申報情況來看，固定收益産品都佔據了較大部分。

　　對此，有基金公司受訪人士向記者表示，“考慮到市場震蕩，今年下半年公司産品重點將偏向固定收益類産品。”不過，亦有基金公司在産品儲備上有較大差異性。

　　商品基金平均凈賺0.72億奪冠

　　在稍微回暖的市場環境之下，2016年二季度各類型基金都取得了正收益，合計獲得凈利潤767.21億元。

　　其中，混合型基金由一季度虧損2202.94億元的“虧錢王”扭轉為本季度賺錢最多的基金類型，以331.38億元的凈利潤位居第一；緊隨其後的是貨幣基金，該季度共獲得凈利潤288.89億元；位列第三的股票型基金獲得了凈利潤62.18億元，其一季度虧損了1208.85億元。

　　此外，債券型基金、QDII、保本型基金、商品基金分別取得凈利潤35.05億元、30.58億元、11.89億元以及7.24億元。

　　從單只基金盈利情況來看，近4000隻基金中，天弘餘額寶以48.22億元的收益居首；非貨幣基金中，股票型基金嘉實時間驅動以7.72億元的收益領先。

　　不過，若以單只基金平均收益來看，商品型基金成為二季度絕對領先者。全市場10隻商品型基金二季度的平均凈利潤為0.72億元，比貨幣型基金的平均利潤高2000萬元，是混合型基金平均利潤的3倍以上。

　　具體來看，上述10隻商品型基金有9隻為與黃金有關的商品基金，1隻為白銀基金。其中，華安黃金ETF凈賺3.67億元位居第一，博時黃金I和博時黃金分別取得凈利潤1.54億元和0.63億元，位居二、三。

　　對此，華南一位黃金ETF基金經理黃平（化名）向記者表示，“今年上半年黃金、白銀板塊的強勢行情市場有目共睹，因此相關商品基金取得不錯的收益也是情理之中的。我們也可以觀察到，市場較濃厚的避險情緒也使得二季度商品基金在二季度獲得了不少的凈申購。”

　　事實上，早在今年三、四月，就有多家基金公司産品部人士向記者透露，在醞釀設計商品ETF産品，而在避險情緒的主導下，基金公司在佈局黃金、白銀等貴金屬商品基金明顯提速。

　　日前，證監會最新公佈的《證券投資基金募集申請行政許可受理及審核情況公示》顯示，單周內，就有華寶興業上期白銀ETF、海富通黃金期貨投資基金（LOF）、前海開源上期白銀ETF及其聯接基金4隻貴金屬商品基金獲受理。加上之前受理的基金，目前市場上待審核的貴金屬基金已增至9隻。

　　“4隻商品基金同時受理值得關注，”上海一位基金研究專家鄭峰（化名）表示，“之前市場上商品基金非常少，上述産品如最終獲批，將填補此前市場上沒有白銀ETF的空白。”

　　監管趨嚴下基金公司佈局不一

　　部分基金公司在佈局商品基金方面表現出的熱情，與今年以來國內較為震蕩的市場環境以及國際震蕩的政治環境有關。而市場較為濃厚的避險情緒，也使得基金公司在其他類型的産品佈局上同樣偏向保守。

　　記者採訪了多家基金公司，對方均稱“考慮到今年震蕩的市場環境，在産品發行上將以固定收益類基金為主”。尤其是一些小型基金公司或次新基金公司，都表示將選擇在固收領域發力。

　　華南一家小型基金公司産品部人士譚明（化名）向記者表示，“今年下半年我們準備發行幾隻固定收益類産品。因為目前市場環境不是很好，權益類市場比較難做，而且作為小公司我們的渠道話語權較弱，發行上比較困難，所以我們打算在固收這塊多做大一些。當然如果有機會，我們還是會發行權益類産品。”

　　事實上，除了市場環境以外，監管方面的因素也使得部分基金公司在産品戰略上面臨調整。

　　深圳一家公募基金的産品部人士李軍（化名）告訴記者，“去年上半年我們本來是準備把分級基金做起來的，但後來交易所不批了，不能上市，我們只能擱置。保本基金原本也是今年我們的方向，現在也被掐掉了。目前我們的産品儲備主要以債券基金和公募定增基金為主。”

　　確然，從2015年下半年分級基金審批的“攔截”，到今年上半年保本基金申報的收緊，再到近期資管業“八條底線”細則的重修，無不傳達出監管層對資管業風險管控的趨嚴信號。監管政策上出現的這系列變化，使得部分基金公司在産品戰略規劃上不得不做出調整。

　　前述譚明也表示，“我們原本也打算發保本基金，但如果按照保本基金新規討論稿裏面的要求，基本沒法做。因為按照"已管理的保本基金及擬申請募集的保本基金中，由擔保人承擔保證責任及由保本義務人承擔償付責任總金額，不得超過該公司上一年度經審計的凈資産的5倍"這個要求，對於小公司來説限制是十分大的。而且如果我們要和擔保公司談讓他們來承擔損失，也十分困難。”

　　當然，並非所有基金公司都選擇在固定收益産品上發力。華南一家大型基金公司的産品部人士鐘雲（化名）就談到，“從公司産品線角度和未來做FOF的角度考慮，今年我們主要佈局ETF指數基金。FOF配ETF是最高效的，把ETF指數基金做起來，也可以為以後的FOF基礎性的投資工具做準備。”

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