創業板見頂一週年 162隻基金凈值免於下跌

　　2015年6月5日，創業板創下歷史新高4078.96點之後轉頭下跌，開啟了數輪下跌之旅。到上週五

　　（6月3日），創業板指距見頂之日已整整一週年，收于2204.97點，相較歷史高點跌幅為46%。而由於近幾年來創業板一直是主動管理的權益類基金的重點配置對象，一年以來，這些基金錶現如何呢？

　　據《金融投資報》記者統計，創業板指見頂一年來，主動管理的股票型基金和混合型基金中，共有162隻基金凈值免於下跌，佔比為16%。其中9隻漲幅超過10%。而跌幅榜上，共有5隻基金跌幅超6成，另有71隻基金跌幅超過50%。

　　162隻基金凈值免於下跌

　　WIND數據顯示，自2015年6月5日至2016年6月3日，105隻有可比數據的股票型基金一年來收益全部為負，算術平均跌幅為35.4%，平均水準跑贏創業板指。僅有3隻基金跌幅小于10%，分別是前海開源再融資主題精選、大摩量化多策略、前海開源股息率100強，跌幅分別為3.4%、6.4%和9.43%。

　　這些基金中，除了匯豐晉信大盤A、申萬菱信量化小盤、安信價值精選外，其餘基金均是成立於2015年6月5日之前，多處於建倉期，倉位低成為最大的優勢，因此業績也並不能成為選股、擇時能力強的有力證據。

　　剔除因鉅額贖回發生的異常情況，907隻混合型基金的不同份額在一年中的算術平均跌幅為27.18%，其中有162隻基金（A/C分開計）凈值免於下跌。其中表現較好的基金有華泰柏瑞消費成長、景順長城領先回報C、國泰結構轉型A、浦銀安盛盛世精選A、前海開源事件驅動、大成景源A、長盛電子資訊主題、廣發趨勢優選、新華行業輪換配置等，凈值漲幅均超過10%。

　　有部分基金是由於在去年一二季度時就已看空市場，因此倉位較低，如前海開源事件驅動A，儘管近一年來表現不俗，但去年一二季度牛市行情中基金凈值漲幅不足5%，大幅跑輸同類平均水準，因此，雖然近一年來的下跌行情中凈值上漲，但從2015年至今年6月3日總的收益水準來看，雖然躲過了大幅下跌的熊市，但也辜負了牛市，最終累計收益只有15%，而同期混合型基金算術平均漲幅為24%，因此仍然是個輸家。

　　有部分基金則是在去年4、5月份適時空倉，不僅保住了前期收益，也躲過了暴跌，如新華行業輪換配置、長盛電子資訊主題等。

　　5隻基金損失慘重跌幅超6成

　　大部分基金在普跌行情中隨市下跌，部分基金損失慘重，但能夠超越創業板指46%跌幅的基金畢竟仍只是少數。數據顯示，共有5隻基金在這一年中跌幅超過60%，全部是混合型基金，且在主動型産品中跌幅最大，包括金元順安新經濟主題、海富通內需熱點、海富通中小盤、浙商匯金轉型成長、大摩消費領航，跌幅分別為62.73%、61.76%、60.96%、60.69%、60.53%。令人詫異的是，這幾隻基金均不是成立於牛市的基金，也就是説，並不存在高位“被動站崗”問題，這也意味著，一年來近6成的虧損，更大的責任在於基金管理人一方。

　　以金元順安新經濟主題為例，縱觀2015年以來該基金的重倉股配置，幾乎每份季報變化都很大，這也意味著基金換手率很高。去年三季度，該基金單季凈值下跌44.66%，在混合型基金中排名倒數第一，當季，基金增持了製造業、採礦業、批發零售、住宿餐飲、TMT等，減持了公用事業、建築業、交通運輸、金融業、房地産業等。也許抄底抄在了半山腰，其損失慘重。截止今年一季度末，該基金資産規模僅有0.35億元，已經是非常“迷你”了。

　　而5隻跌幅超6成的基金中，海富通獨佔兩隻，也在一定程度上説明基金管理人責任重大。海富通內需熱點和海富通中小盤由同一基金經理管理，配置非常相似，以海富通內需熱點為例，通過基金定期報告可知，去年股災開始之後，三季度該基金曾一度追高，然而市場再度下跌探底，導致基金損失嚴重。今年一季度，該基金同樣領跌市場。可以看到的是，去年四季度末，該基金倉位只有72%，然而今年一季度卻下跌26%，幾乎也是墊底，基金經理則表示一季度倉位過高。從一季度行情走勢來看，該基金抄底抄在半山腰的概率不小。

　　除此之外，混合型基金中還有64隻不同份額基金凈值跌幅超過50%，股票型基金中則有9隻超過50%，以上合計有78隻基金凈值腰斬，若A/C類份額合併為一隻，則為76隻。涉及34家基金公司。這76隻基金中，泰達宏利、中海基金等各佔6隻。尤其是泰達宏利和中海基金，儘管基金總數量在業內並不算多，但卻是凈值腰斬基金最多的。

　　以泰達宏利為例，泰達宏利市值優選、泰達宏利領先中小盤、泰達宏利行業精選、泰達宏利首選企業、泰達宏利品質生活、泰達宏利紅利先鋒跌幅分別為

　　56.81%、56.35%、53.48%、52.52%、52.08%、51.07%。而泰達宏利總基金數量僅有34隻。基金管理風格和水準可見一斑。中海基金共有32隻基金，6隻凈值腰斬，佔比也不小。