上投摩根基金：資産配置荒下的全球化應對之道
- 發佈時間：2016-02-01 09:20:00 來源：中國經濟網 責任編輯：田燕
過去一段時間，股票市場劇烈波動，“資産配置荒”成為市場熱議的話題，對此，上投摩根基金副總經理侯明甫認為，從全球資産配置的角度出發，未來資本市場國際化，甚至人民幣國際化都是可以預期的。因此，投資組合加入海外資産是一種可能的選項，也是應對“資産配置荒”的可行策略，QDII、兩地基金互認及QDLP都是大家現在或未來可以使用的工具。
侯明甫指出，資産配置從來都不是一件簡單的事，尤其未來可能要面對很長一段時間的低增長、低利率但高波動的市場環境，且這種高波動並非只會發生在股票市場，包括債券、外匯及大宗商品的投資都會聯動。
他向記者解釋道，之前收益率維持在6%-12%的産品一直是市場上非常受歡迎的理財産品，但是在過去一年間，無風險回報率隨著整體市場利率的下滑而下降，加上去年三季度A股大幅下挫、IPO制度變革以及全市場股票融資解杠桿，要維持過去的高回報率以吸引資金，各類金融商品的提供者只好重新擬定投資組合方案。在他看來，新的投資組合預期回報率下降，應該是可預見的結果。可是，投資人可能希望在不同投資工具轉机換，低買高賣，甚至加杠桿以放大收益，但是市場波動會加劇，過高的交易成本可能直接影響投資收益，因突發事件使得組合暴倉的情況也同樣不得不防。
侯明甫認為，美、歐、日及中國央行寬鬆的貨幣政策使多數主要經濟體的無風險報酬率下降，這是推動次貸風暴後風險資産價格上揚的一個主因。“美國在去年底升息，今年全世界的投機資金仍會相當充裕，更何況歐央行可能加大量化寬鬆的力度，因此，風險性資産的估值仍有上漲空間。”侯明甫説。
據他判斷，今年全球經濟有機會在美國持穩，歐洲逐步恢復及中國市場築底的背景下，展現出一定活力，對企業盈餘增長提供助力，所以股債皆有機會表現。大宗商品在減産及需求有望增加下，有長期配置的價值。同樣的道理，新興市場也有機會。從區域配置的角度，在中國以外的市場中，以成熟市場為主，逐步開始配置新興市場。就中國的資本市場而言，由於央行降息空間可能不大，所以股優於債，中小型成長股則是關注標的，因為這類公司與經濟結構的轉型相契合。最後，侯明甫建議應適度配置美元資産，其中股價表現一直疲軟的港股或票息較高的美元計價中國債，應是投資人較易理解且有投資價值的標的。
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