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反彈買什麼?六家實力公募基金投資秘籍大曝光

  • 發佈時間:2015-10-19 07:20:46  來源:中國經濟網  作者:朱景鋒  責任編輯:田燕

  金秋十月,秋高氣爽。經歷了巨幅調整的A股市場展開了轟轟烈烈的超跌反彈行情,國慶節後至今短短七個交易日,上證綜指、中小板指和創業板指數分別大漲了11.09%、13.73%和17.59%,個股普漲、交易趨於活躍,股市再現久違的賺錢效應!

  有賣方機構曾發報告稱要“愛在深秋”,也有其他賣方機構呼籲投資者珍惜四季度“吃飯行情”,我們都知道賣方擅長“鼓與呼”,投資者且聽且自我判斷,從節後股市火爆行情看,這些賣方的報告還是棒棒噠。

  而作為市場上重要的機構投資者,歷來有死多頭之稱的公募基金怎麼看待四季度行情,更值得投資者重視,畢竟公募基金面臨著和普通投資者一樣反彈買什麼的問題,相比而言,公募基金在研究方面更有優勢,他們的意見更有參考價值。

  投資如打仗,首要的是要講求策略,基金投資同樣如此。今日理財君為投資者精選出六大實力公募基金公司新進推出的四季度A股投資策略,供投資者參考。基金品種繁多,這六大基金公司重點看好的行業板塊可以成為投資者選擇基金的主要方向。

  為了節省大家的時間,理財君先把六家基金公司四季度策略報告中的主要觀點和看好板塊主題整理如下:

  六大公募基金四季度投資策略主要觀點和看好行業主題

  

  可以看出,新能源汽車、醫藥、國企改革、電力設備、電腦、傳媒、環保等七大行業或主題被公募基金重點看好,市場上已經有不少相關主題的主動基金、指數基金和分級基金B份額在運作,投資者可以根據自身情況進行選擇,並要注意把握買入時機,小規模分批買入為佳,並要控制股市短期回調風險。

  六大公募基金詳細四季度策略奉上:

  南方基金:否極泰來 觸底回升

  2015年,我國經濟社會發展的主要預期目標是:國內生産總值增長7%左右,居民消費價格漲幅3%左右,這意味著強刺激不會出臺,但貨幣寬鬆趨勢不改,未來仍有較大降息、降準空間。這也表明今年將繼續重視改革轉型,扶持新興行業發展,實現經濟的高品質增長,不片面追求增長速度高低。我國政府主導的一系列改革,如國企改革、土地改革、國防改革等,將給經濟結構帶來深層次的改變,同時創造出眾多的投資機會。

  在日前舉行的二十國集團(G20)財長和央行行長會議上,中國央行行長周小川指出,目前人民幣兌美元匯率已經趨於穩定,股市調整已大致到位,金融市場可望更為穩定。為避免發生系統性風險,中國政府採取了一系列政策措施,包括人民銀行通過多個途徑向市場提供流動性。中國政府的措施避免了股市斷崖式下滑和系統性風險發生。股市調整以來,杠桿率已明顯下降,對實體經濟也未産生顯著影響。李克強總理表示,中國將允許境外央行類機構進入銀行間外匯市場,年底前將建成人民幣跨境支付系統。

  8月全球PMI製造業指數繼續分化,發達經濟體普遍保持在擴張區間,新興經濟體繼續維持在收縮區間並進一步下行。8月新興市場PMI製造業指數48.6,低於7月的49.1,已經連續5個月維持在收縮區間。在8個主要新興經濟體中,有7個的PMI製造業指數處在收縮區間,有6個的8月PMI製造業指數低於上個月的水準,中國需求弱、大宗商品價格下跌是新興市場PMI製造業指數普遍疲弱的主要原因。與市場多數預期一致, FOMC會議中美聯儲選擇按兵不動,暫緩加息,並透露出擔心短期通脹和海外局勢的鴿派信號。但美聯儲主席耶倫在隨後的新聞發佈會上,仍然表示預計年底加息,因此沒能解決對市場而言最為關鍵的預期不穩問題。

  整體來看,經過兩輪大幅下跌,上證指數已跌破年線,跌至3000點附近,將今年以來指數漲幅和整體投資者收益全部抹掉。A股市場去泡沫已經比較徹底,除了小盤股和題材股估值泡沫已經很大外,部分藍籌股已經跌出價值。可以確認的是,目前低估值藍籌已經探明瞭估值底,未來對於市場情緒波動的抵禦能力大幅增強。但是短期內估值水準也難以大幅上升,需要等待基本面提供催化劑。

  近期國企改革指導意見出臺後,輔助性方案有望陸續出臺,央企的改革可能加速推進。當前提振經濟疲弱態勢仍需依靠更為積極的財政政策,後續可能出臺更多刺激性財政政策。A股市場基本完成去杠桿過程,場外配資大部分已經主動或被動去杠桿,兩融餘額已經回到年初起點。當前市場杠桿風險總體可控,不必過度恐慌。當前大盤進入縮量整理、震蕩築底階段,四季度有望否極泰來,觸底回升。投資者可以保持較低倉位耐心等待底部出現,擇機加倉業績增長好的行業和板塊,如新能源汽車、醫藥、食品飲料、中小銀行等。

  招商基金:反彈的時間窗口

  A股市場關鍵變數分析

  市場回顧

  9 月市場呈現橫盤震蕩的格局。9 月全月上證綜指下跌4.78%,深證綜指下跌4.11%,中小板下跌4.96%,創業板指上漲4.30%。市場成交量,尤其是主機板成交量大幅萎縮,上證綜指9 月日均成交量僅略超2000 億,相當於上半年巔峰時的20%。創業板為代表的中小市值股票交投相對活躍。

  經濟增長緩中趨穩

  9 月官方PMI 小幅回升至49.8,雖然仍然位於榮枯線以下,但止住了連續兩個月下滑的勢頭,新訂單和生産指數都有所回升。再結合近期政策來看,一系列旨在穩增長的措施陸續推出,包括降低非限購城市購房首付比例、小排量汽車購置稅減半徵收、降低部分固定資産投資項目資本金比例等。隨著這些穩增長政策的逐步落地,四季度經濟有望呈現降幅趨緩、低位企穩的態勢。

  杠桿清理接近尾聲

  根據證監會新聞發佈會的通報,截至9 月23 日,69%的場外配資賬戶已完成清理,恒生網路、上海銘創、同花順等3 家公司的相關資訊技術系統已經關閉或限制其系統功能。從監管的要求來看,9 月底是多數券商完成配資賬戶清理的大限,隨著場外杠桿清理接近尾聲,被迫出售的賣壓減小,市場再出現千股跌停的概率越來越小,市場將逐步回歸正常的交易行為。

  美國加息預期延後

  9 月份的美聯儲議息會議沒有做出加息的決策。加之9 月份美國新增非農就業僅14.3 萬人,大幅低於預期,導致10 月份加息的概率大大降低,12 月份能否加息也面臨不確定性。因此未來1-2 個月,全球風險偏好有望有所恢復,新興市場和大宗商品將獲得寶貴的喘息機會。

  中期值得關注的變化

  1、跨太平洋夥伴關係協定(TPP)

  10 月5 日,跨太平洋夥伴關係協定(TPP)12 個談判國在美國佐治亞州亞特蘭大舉行的部長會議上達成基本協議,同意進行自由貿易、降低關稅,並在智慧財産權保護、製造業的勞工和環境標準、國有企業公平競爭等廣泛領域統一規範。規模佔全球4 成的巨大經濟圈將應運而生。TPP 目前12 個成員國為:汶萊、智利、新加坡、紐西蘭、美國、澳大利亞、秘魯、越南、馬來西亞、墨西哥、加拿大和日本。中國沒有受邀請,也沒有申請加入TPP。

  我們認為不必高估TPP 的短期影響,不論是各成員國批准,還是各項措施落實的過渡,都還需要時間,因此短期對中國對外貿易和投資的衝擊不會非常直接。但是不能低估長期影響,TPP 是美國爭奪、強化國際貿易和投資規則主導權的産物,其設定的多數標準和原則,中國目前都遠遠不達標。未來如果TPP 和TTIP(跨大西洋貿易和投資夥伴協議)形成以美國為中心、歐日為兩翼的全新國際經濟貿易秩序體系,則中國面臨被邊緣化或被動接受規則的困境。

  2、十三五規劃

  10 月份即將召開十八屆五中全會,最重要的議題就是編制十三五規劃綱要。十三五規劃作為未來五年經濟社會發展的指導文件,將對未來較長一段時間的經濟和市場産生影響,因此值得充分重視。從現有的資訊來看,十三五支援和強調的方向將包括:清潔能源(新能源、核電)、走出去戰略(高鐵)、農業現代化、生態文明、(大數據、資訊經濟、資訊安全)、現代物流(跨境電商)、人口二胎、養老醫療、教育體育、文化傳媒、高端製造、國企改革、區域規劃等。

  A股市場配置策略

  綜合來看,我們認為四季度A 股的市場環境較適於醞釀反彈行情。外部來看,美國數據低於預期,導致加息預期延後,給風險偏好的恢復和新興市場的反彈提供了難得的時間窗口。

  內部來看,一系列穩增長政策的推出將使經濟下滑的速率減緩,同時配資清理接近尾聲,貨幣政策依然寬鬆,都有利於市場走穩向好。此外,四季度將有比較長時間的政策和數據真空期,較利於市場預期的發酵。

  結構上看,機會主要來自於三個方向:一是為數不多的基本面仍然向好的行業,如文化傳媒、環保、部分細分的消費品;二是穩增長的受益方向,如管廊、配電、新能源汽車和充電樁等;三是改革或其他主題,如全面放開二胎、國企改革、農墾改革、迪士尼等。

  風險方面,短期(10 月份)需要警惕三季度經濟數據和三季報業績下修壓力。中期來看,市場要完全恢復正常還需要跨過幾座大山:IPO和再融資的恢復、重要股東的正常減持(明年一季度)、救市資金的長效管理以及退出機制。

  景順長城基金:四季度A股戰略上宜保持謹慎樂觀

  海外復蘇:美國加息預期加強,日央行維持寬貨幣

  美國經濟持續復蘇,8月新增非農就業放緩至17.3萬人,7月失業率降至7年新低5.1%達到美聯儲認為的充分就業水準,秋季加息預期日漸加強。歐元區8月製造業PMI創逾4年新高至54.3,7月失業率創3年新低至10.9%,但CPI持續走低維持在0.2%,QE或可能加強。日本二季度GDP環比增速從初值-0.4%上調至-0.3%,好于預期但仍負增,日央行宣佈維持寬鬆貨幣政策不變。希臘問題依然堪憂,希臘總理齊普拉斯遞交辭呈引發希臘政局再現動蕩。

  中國經濟:工業投資再次滑落,匯改降息重啟寬鬆

  三季度中國經濟依然疲弱,工業仍處低位,出口依然負增,投資依舊低迷,僅消費保持穩定。8月CPI連續4個月回升至2%,而PPI持續下行,物價分化保有寬鬆重啟空間。當前中國經濟下行壓力仍未消除,財政和貨幣政策仍需加碼。13年以來寬鬆貨幣政策成為資本市場的主要影響因素。15年6月後寬鬆預期生變,地方債井噴和7月證金貸款救市令寬貨幣受限。但8月以來,證金公司將部分股票轉讓給中央匯金、一般情況下不入市干預,地方政府債務限額管理依法啟動,都標誌著政府信用全面背書正在退出,10年期國債利率也已重新開始下降,均預示利率下降希望再現。而8月貶值改革了人民幣匯率形成機制,打開匯率枷鎖,放開利率獨立。央行在扔掉匯率、剛兌的包袱後,8月逆回購利率再次下調,也預示寬鬆重啟。

  A股市場投資策略:

  自6月中旬開始的本輪下跌,上證綜指跌幅45%,個股跌幅中位數53%。對比1995年以來的A股市場,上漲階段、震蕩階段、下跌階段平均持續時間分別為20個月、25個月、9個月,其中,上漲階段平均漲幅209%,震蕩階段平均振幅為41%,下跌階段平均跌幅為46%。戰略上保持謹慎樂觀。

  未來行情大概率展開分三步:一無風險利率下降,吸引價值投資者入場;二風險偏好上升,高凈值投資者入場;三企業盈利改善,中小投資者入場。目前價值股股息率超固收,市場進入第一步,但中小創估值仍偏高。進入第二步需要匯率穩定、積極財政對衝通縮、改革創新加速。入場時機取決於資金性質。短期關注積極財政的電網、十三五規劃的製造升級、資訊經濟、現代服務。

  上投摩根基金:四季度股市能否涅磐重生

  1、 基本面:系統性風險不大

  A股業績增速與經濟同向波動,隨著四季度實體經濟大概率企穩,A股市場的系統性風險不大。

  2、 資金面:去杠桿近尾聲

  目前A股尚處於穩定末期,市場仍具有高波動特徵,但股市去杠桿已接近尾聲,市場波動性將逐步收窄,流動性衝擊淡去。

  3、 估值:逐漸“跌出價值”

  A股整體估值趨於合理,目前全部A股15PE15倍,已低於長期均值(2005年以來A股平均估值16.6倍),部分成長股估值已進入價值投資區間。

  4、 行業:看趨勢、看盈利

  在當前的市場環境下,趨勢明確、盈利確定的行業是投資首選。

  1) 市場築底階段關注大消費、TMT:

  大消費:由於居民收入提升,消費升級大勢所趨,消費行業景氣穩步提升;

  TMT:板塊雖估值仍有高估,但不乏業績高增長具備長期投資價值的標的;

  2) 中期來看,國企改革、新能源、資訊安全、工業4.0、醫療健康值得關注:

  國企改革:頂層設計方案出臺後,央企整合和地方國企改革有望逐步落地;

  新能源:新能源車、清潔能源等政策陸續落地,産業景氣提升;

  資訊安全:作為習奧會的重要議題之一,眾多資訊安全相關標的有望受益;

  工業4.0:製造業升級是政策扶持的中期主題,工業4.0主題可持續關注;

  醫療健康:符合政策導向、行業景氣度高,且估值依然低於歷史中位數。

  匯豐晉信基金:四季度存在Alpha機會 逢低佈局“十三五”規劃

  宏觀經濟:下行壓力加大政策保駕護航

  經濟下行壓力加大。7-9月國內經濟數據顯示經濟仍處於下行期,其中PMI連續三個月下滑,工業增加值在6%的低位徘徊,固定投資完成額同比增速則進一步下滑至10.9%。從各個産業以及地産産業鏈來看,經濟在未來的一季度內仍然沒有企穩的跡象。而另一方面,由於貨幣需求下滑較快,以及寬鬆貨幣政策持續,長端利率水準有進一步的下滑,整個社會的流動性較為充裕。全球來看,由於全球經濟的疲弱以及美國經濟的復蘇並未及預期,美聯儲年內加息的概率降低,量化寬鬆仍將持續,利好全球股市。

  政策保駕護航,“十三五”規劃開啟轉型新機遇。近期應對經濟下行風險, 各項政策陸續出臺。房地産將不限購城市首付比例由30%降低至25%,對於排量1.6L以下的汽車減免購置稅,鼓勵新能源汽車發展的相關配套政策以減緩經濟下行的壓力。經濟超預期下滑的風險將顯著降低。同時,十八屆五中全會將於10月底在北京召開,“十三五”規劃將全面啟動,與“十二五”相比,“經濟轉型升級”、“資訊經濟”、“走出去”戰略將是規劃中的新亮點。預計製造升級、資訊經濟、現代服務業將成長“十三五”規劃産業維度的三大主線。

  綜上所述,展望四季度,我們預計中國經濟將在“穩增長”和“促改革”的共同作用下,國內經濟超預期下滑風險顯著降低,經濟有望實現緩慢尋底。

  市場展望:

  風險大幅釋放,底部逐漸抬升。展望四季度,我們認為市場總體仍將呈現震蕩上升態勢。一是伴隨著股價的明顯回落,市場的平均估值已經低於歷史平均估值水準,風險已明顯釋放。二是長期利率水準仍有下行空間,隨著貨幣政策的繼續寬鬆以及需求的明顯下滑,長期利率水準有望繼續下行,估值將有望繼續提升。三是宏觀經濟風險超預期下行風險降低,市場的風險溢價有望回升。綜合來看,目前市場估值水準反應了較悲觀的市場預期,展望後市,我們認為系統性風險降低,仍存在結構性機會,整體市場未來震蕩向上的概率較高。

  佈局“十三五”規劃中的轉型成長。我們認為四季度建議關注兩條主線,第一,成長股在經歷大幅下跌後,各行業龍頭個股已具備投資價值,建議逢低買入,相對看好雲計算、大數據、網際網路行銷、傳媒等TMT行業。第二,佈局“穩增長”主題下的電力設備、環保、海綿城市等經濟企穩主題。第三,製造業升級、資訊經濟、現代服務業或成為“十三五”規劃的三大主線,建議佈局高端製造業、機器人、新能源汽車、TMT、醫療、養老、體育等方向。

  總體而言,我們認為四季度存在Alpha機會,市場仍將保持較高的活躍度。建議適當提升股票資産配置同時精選行業景氣度向上的個股,逢低佈局“十三五”規劃中的轉型成長。關注主題輪動的機會,同時,低估值藍籌也同樣具備估值修復機會。

  投資策略:關注Alpha的機會

  四季度我們建議考慮買入成長較高確定,景氣度向上的行業,如電腦、傳媒、新能源汽車産業鏈;佈局“十三五”規劃中的轉型成長;佈局穩增長主題下的電力設備、建築建材、環保等行業;同時,堅定持有分紅率較高的穩健價值標的,分享其估值修復機會。

  國海富蘭克林基金:後期的投資方向應聚焦在選股上

  在討論四季度的投資策略之前,我們先來分析一下決定市場漲跌的幾個主要因素:市場流動性、經濟基本面、市場情緒在目前所處的狀態。

  市場流動性

  今年上半年市場的快速上漲動量很大程度上來自於市場整體杠桿資金的快速增長。除了場內的融資融券餘額從年初的10374億上升到高點的22730億外,場外homes系統違規配資所涌進二級市場的流動性,以及銀行體系與二級市場相關的配資業務和上半年快速增長的個人消費貸款(其中相當數量也提供了二級市場的流動性)給整個市場上半年提供了洶湧的流動性供給。由此而來市場從6月開始去杠桿行為、清查違規配資事項所引發的暴跌也是流動性在短期內急劇收縮所導致的不可避免之後果。

  展望四季度,我們認為上半年場內場外違規資金的清理已逼近尾聲。而今年以來經歷了 3次降準4次降息,市場流動性依然充裕。從銀行的信貸角度來分析,由於目前實體經濟仍然在探底之中,銀行資産品質壓力巨大,向實體投放信貸資金的意願不強,部分信貸資金仍然強烈的希望開拓資本市場相關的業務。而經歷了三季度的股災之後,市場的機構參與主體倉位大多數維持在較低的水準。因此從市場的流動性來看,四季度流動性是相對寬裕的。

  經濟基本面

  大的宏觀形式仍然不容樂觀。二季度GDP同比增長7%,環比增長1.7%,工業增加值同比增長6.8%,8月PPI環比下降0.8%,同比下降5.9%,8月PMI49.7%,環比下降0.3個百分點,跌破榮枯線。因此,有真實成長的行業和公司在市場中更顯稀缺,未來會更受資金青睞,與傳統行業的估值將進一步加大差距。因此在之後的投資策略中, 我們偏好給予真正有成長能力的公司更高的估值容忍度。

  市場情緒

  經歷了3季度市場的大幅調整和後續的市場震蕩後,我們認為市場正在從極度悲觀的情緒中慢慢走出。市場情緒最差的階段在三季度已經過去。

  綜合上述市場三方面因素的分析,我們認為最壞的時期已經過去,且市場資金面充裕,貨幣政策始終處於有利的環境。但市場情緒和經濟基本面仍不具備明顯的牛市因素,後期的投資方向應聚焦在選股上,方向包括傳媒板塊中持續成長方向佈局的轉型標的、電腦板塊中超跌業績高增長的標的和醫藥版塊中擁有核心技術和創新能力的標的。

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