近日，央企改革成為市場新的 “風口”，在這一背景下，國泰基金推出國內第1隻央企改革主動管理型基金——國泰央企改革股票型基金，該基金已于8月3日正式發行。

　　8月14日，在中國建投聯合證券日報主辦，國泰基金承辦的JIC投資沙龍上，國泰央企改革基金擬任基金經理鄧時鋒，接受了《證券日報》基金新聞部記者的專訪，講述了他看好央企改革投資機會的理由和投資邏輯。

　　央企改革

　　迫切性決定其投資機會

　　鄧時鋒表示他看好央企改革的主要原因是從國家戰略層面上和發展週期上央企改革的迫切性。

　　“首先是從國家戰略層面上，央企改革具有迫切性。中國在2020年要實現GDP每人平均到一萬美金，固定資産投資是重要的一塊，央企作為國民經濟排頭兵，不改革不能帶動經濟每年保持6.5%的速度增長。此外 “一帶一路”戰略涉及央企和國企，中國南北車的整合，也是配合“一帶一路”戰略。”鄧時峰接著説道，“從經濟發展週期來看，改革也有非常強的迫切性。央企集中的部分産業，從2011年到2014年市場需求明顯下降，經濟放緩。這一塊改革需求很迫切。這兩個方面決定了央企改革或者是國企改革的迫切性，同時也就説明它的改革成功對國民經濟的重要意義，這是投資者絕不能忽視的。”

　　“目前央企普遍估值水準相對較低，股息率相對較高，投資風險相對較小。”鄧時鋒表示，財政部直屬的央企有百餘家，基本各個行業都有，所以供投資人選擇的範圍和覆蓋面是比較廣的，可以以此規避很多風險。他還表示：“這屆政府對國企尤其央企重視程度比較高，習近平總書記提出了做大做優做強國有企業，這使得央企的蓬勃發展有必要性也有客觀可能性。”

　　“綜上，從客觀需要、可能性、國家戰略和經濟週期發展規律來看，投資央企改革都會帶來比較不錯的收益。且過去一年、兩年、三年的中證央企指數來看，都戰勝了上證指數。”鄧時峰強調。

　　根據政策

　　出臺跟蹤投資

　　對於下半年央企合併概念還會不會像上半年的南北車一樣掀起熱潮這一問題，鄧時鋒表示，具體問題需要具體分析：“人不可能經過同一條河經過兩次，但是大家對於央企合併熱情是非常高漲的，央企改革，不僅僅是指合併，還有整體上市或者行業內部分工。”

　　結合當前的市場環境，鄧時峰建議投資者在選擇央企改革概念股時仔細考慮：“客觀地説，當前很多投資者是驚弓之鳥的狀態，心態短期內調整不過來。現在清理場外配資、降低杠桿後，市場能逐漸穩定下來，進入正常運作狀態。即使對大盤、宏觀有一定異議，但對個股是很有信心的。投資央企改革概念股需要投資者優中選優，結合市場不同特點進行投資。”

　　鄧時鋒告訴記者，他在投資央企改革概念股時遵循以下的投資邏輯：“首先要研究它所處的行業目前的發展週期，預期變化的是什麼樣的，企業核心競爭力如何，過去發展路徑是怎麼樣的，産品，技術，研發，行銷有什麼樣的核心競爭力；其次是關注央企管理團隊的執行力和一些戰略規劃，對企業發展進行分析評估；然後是密切關注上市公司央企改革的進程；最後是通過上述研究，建立一個估值模型，進行估值分析、盈利預測、評估他的投資價值。”此外，鄧時峰還強調：“我還會分析當時的證券市場，結合市場情況尋找跟市場相契合的央企進行投資，從而關注具體標的的盈利估值。”

　　採訪最後，鄧時峰表示：“中國未來核心的發展主線有兩條，一個是改革，一個是創新。央企改革和國企改革是最重要的改革因素，是不可或缺的。它不僅是一個概念，而且會切切實實提升這些公司核心競爭力，我覺得它會貫穿在“十三五”規劃當中。對央企改革的投資過程是一個長期的過程，央企改革帶來的收益也是一個長期收益過程，我們要循序漸進地根據政策出臺一步一步跟蹤投資。”