重返2000點，創業板高不高？

　　3月10日上午10時，創業板指數高開重新突破2000點。年初至今，創業板指數漲幅已經超過38%(數據來源：wind，2015年3月10日上午10時)。關於“創業板高不高”、“後市何去何從”的討論再次甚囂塵上。

　　博時新興成長基金經理曾鵬認為，雖然經過了去年估值修復，但目前企業盈利的修復仍較慢，尤其在目前經濟數據偏弱的環境下，無論是大盤股還是小盤股，近期均存在調整需求。對於下一個階段創業板走勢和投資策略，他認為應該淡化指數、注重結構。

　　創業板強勢上漲，是成長還是泡沫？

　　曾鵬認為，看待創業板如果簡單看漲跌可能不太客觀，更重要的是放在宏觀背景之中。

　　目前國內的經濟處於轉型時期，只要是代表了未來産業轉型方向的公司，今年以來無論大小盤都在漲，只是創業板可能數量更多而已。其背後的核心邏輯是，是否代表未來産業轉型的方向。雖然這個過程中的確出現很多炒作和概念公司，但從産業方向來看，這是轉型時期的一種必然現象。拉長來看，市場會自然的去偽存真。從海外經驗來看，美國70-90年代經濟轉型時期，納斯達克指數漲了數十倍，因特爾、微軟都是那個時代崛起的明星，而曾經很多風光一時的公司後來都銷聲匿跡。因此看待創業板應該淡化指數，加強對産業和個股的研究和挖掘。

　　我們關注重點的行業方向應在結構方面，例如，網際網路、軍工、環保等行業，上述行業中的公司經過前期上漲和回調導致行業分化，但在回調後真正有價值的公司便會顯現出來。尤其是環保行業，在今年的政府工作報告中也被重點提及，包括政府也在醞釀《環保法》及“環保稅”的實施，未來環保或將引入社會資本，在節能減排的同時提升企業盈利能力。

　　投資是去偽存真的過程

　　投資的過程就是去偽存真的過程，最初選的公司也許在長時間的跟蹤之後，會發現不斷實現當初的預期，但也有些公司只停留在預期層面，所以兌現承諾的公司會慢慢保留下來。我最近有調倉，目前的倉位更多集中在包括電腦軟體、網際網路、軍工、環保和醫藥等在內的板塊中，減倉的主要是階段性收益兌現的部分，比如前期金融地産以及一些資本品等領域。

　　展望後市，從指數層面，僅從目前的時點來看，短期的創業板會有調整，因為漲幅過快。但從中長期來看，創業板必將分化。未來應該是淡化指數，注重結構。

　　具體到創業板細分行業，未來我仍然看好網際網路、醫藥、軍工等行業，因為這些行業未來産業的景氣度比較高且確定性強。

　　此外還需要關注的是，註冊制如果年內推出，會加快創業板個股的分化，龍頭公司會逐漸顯現，而垃圾公司將會逐漸邊緣化，尤其是有重組預期的公司，這樣將有助於肅清部分垃圾股橫行的市場環境。