3月10日，創業板指高開高走重新站上2000點，最高曾見2048.30點，頻刷歷史新高。截至收盤，創業板指報2045.32點，漲幅2.55%，成交727.79億。

　　自2015年1月5日開始，創業板指在42個交易日的漲幅達到38.97%,平均市盈率達到80倍，遠遠高於納斯達克24.7倍的估值，由此引發了市場對創業板泡沫的爭論。

　　謹慎派的機構認為，資金扎堆涌向創業板，目前已進入高位博傻、狂吹泡沫的階段。3月10日創業板指重返2000點，只是在二次衝頂的過程。

　　偏樂觀的機構則認為，這是一波資金流推動的市場行情，代表新經濟、新産業的創業板難免會有泡沫。但在流動性發生逆轉前，不需要刻意去猜測創業板何時見頂。

　　“場記憶體量的機構資金、兩融客戶資金都在往創業板騰挪，場外新發産品的資金同樣流向網際網路、高端裝備製造、環保、國企改革等新興産業。”一家基金公司權益部總監表示，只有當資金流趨勢發生逆轉時，才需要著手應對創業板的調整。

　　淡化指數注重結構

　　3月6日，創業板指放量暴跌3.15%,市場擔憂其短期見頂。但僅兩個交易日，創業板指數暴漲93.92點，將歷史新高的點位刷新為2048.3點。

　　自1月5日以來僅42個交易日，創業板指數累計漲幅近四成，平均市盈率達到80倍，這引起了市場對創業板是否有泡沫的激烈討論。

　　對此，博時新興成長基金經理曾鵬認為，看待創業板，如果簡單看漲跌可能不太客觀，更重要的是放在宏觀背景之中。

　　“國內經濟處於轉型時期，只要是代表未來産業轉型方向的公司，今年以來無論大小盤都在漲，只是創業板可能數量更多而已。”曾鵬説，新興産業公司快速上漲，背後的核心邏輯是公司是否代表未來産業轉型的方向。

　　在他看來，市場在追逐新興産業的過程中會難免會出現很多炒作和概念公司，但從産業方向看，這是轉型時期的必然現象。

　　“從海外經驗來看，美國上世紀70-90年代經濟轉型時期，納斯達克指數漲了數十倍，因特爾、微軟都是那個時代崛起的明星，但曾經很多風光一時的公司後來都銷聲匿跡。”因此，曾鵬認為，當前看待創業板應該淡化指數，加強對産業和個股的研究和挖掘。

　　曾鵬認為，創業板前期漲幅過快，短期會有調整。但從中長期看，創業板內的公司必將分化，龍頭公司會逐漸顯現，炒概念標的將被邊緣化。

　　“未來應該是淡化指數，注重結構。”曾鵬説，他看好網際網路、醫藥、軍工、環保等行業，因為這些産業的景氣度比較高且確定性強。

　　據曾鵬透露，博時新興成長基金近期有所調倉，倉位集中在電腦軟體、網際網路、軍工、環保和醫藥等在內的板塊中。其中，減倉的是金融地産以及一些資本品等領域的標的。

　　除了估值較高外，市場擔憂IPO審批提速、註冊制即將推出等因素會促成創業板大幅調整。

　　“IPO提速、註冊制、估值普遍偏高這些問題依然存在，需要保持警惕。”廣發主題領先基金經理李巍認為，網際網路相關的主題性投資個股已經存在一定泡沫。但這些標的正在風口上，不可輕易言頂，需精選部分未來確實存在巨大成長空間的個股。

　　記者採訪了解到，機構一致看好2015年新興産業的機會。但基於防禦調整的策略，謹慎的機構短期適度降低了創業板的倉位。

　　“針對創業板漲幅過快的情況，我們適當降低了倉位，等待調整後的機會。”中歐基金成長策略部投資總監曹劍飛表示，中長期繼續看好創業板，如TMT、醫藥、消費轉型等成長股。

　　500億增量資金涌入

　　不僅是場內機構資金持續流向上述投資領域，場外新發産品的增量資金也將目標對準了新興産業、“一路一帶”、國企改革等三大投資主題。

　　Wind數據統計顯示，自年初至3月10日，主打經濟結構轉型、投資新興産業的主題基金有24隻，合計募集基金達到457億元。其中，以“新動力”、“新經濟”、“創新動力”等命名的基金就有11隻。

　　此外，投資醫藥行業的主題基金有4隻基金，瞄準國企改革的基金就有嘉實企業變革、泰達宏利改革動力、工銀瑞信國企改革主題等。

　　根據wind統計數據，3月正在發行的新基金有45隻，集中涵蓋的主題包括國企改革、新能源、高端裝備、資訊産業、大健康等。例如，光大國企改革、國投瑞銀銳意改革等。

　　“前面兩月募集的新基金就有近500億元，後續還會有源源不斷的資金流入到創業板、中小板。”前述一家大型基金公司權益部總監説，這意味著即便創業板短期迎來技術調整，但下跌幅度並不會太深。

　　證監會近日披露的新基金申報情況顯示，2015年以來，公募行業在簡易程式上共上報了102隻新基金，其投資領域主要集中在高端裝備製造、網際網路、國企改革等三方面。

　　例如，網際網路行業的基金有華安媒體網際網路混合、博時網際網路主題基金、大成網際網路思維、融通網際網路傳媒等。

　　此外，“一路一帶”等高端裝備製造行業亦是公募看好的方向，前海開源高端裝備製造、華安智慧裝備製造、國投瑞銀新絲路、建信精工製造、前海開源工業4.0、上投摩根卓越製造等9隻主題基金正在申報。

　　此外，在證監會開通的普通程式申報新基金通道中，基金公司總共上報了79隻産品，其中有73隻是分級基金，投資方向同樣集中在網際網路、機器人、一路一帶、高鐵、新能源、環保、國企改革等市場的熱門主題。

　　記者注意到，除了新基金外，兩融客戶的資金也在流向創業板標的。

　　據wind統計,3月2日至3月9日，融資餘額大幅攀升的創業板公司有聚光科技(300203.SZ)、掌趣科技(300315.SZ)、萬邦達(300055.SZ)、光線傳媒(300251.SZ)等，其融資餘額上升幅度為51%至36%不等。

　　基於各路資金還在流入創業板，有機構認為，短期沒有必要猜測創業板何時見頂。

　　“這就是一波資金推動的行情，難免會有泡沫。只要流動性沒有發生逆轉之前，很難猜測創業板指數何時會見頂。”一位基金公司權益部總監指出，他目前的策略是密切觀察資金流動，等出現重大趨勢逆轉時再迅速撤離。