對於人民幣匯率的穩定，央行正在採取各種應對的方式，但是市場的不確定性及匯率制度轉換，都會增加人民幣穩定的擾動。所以，人民幣匯率不確定性是客觀存在，市場對此不用太擔心。

　　新年以來，全球市場異常震蕩，股市匯市都是如此，春節假期亦然。甚至有些國家股市出現了明顯的技術性熊市。對此，有不少分析認為這與中國因素有關，比如經濟增長下行、人民幣持續貶值、股市暴跌等，並在離岸人民幣市場形成了一股做空人民幣的炒作潮。

　　對此，先是猴年開市之前，周小川行長分析當前國內外市場形勢，並提出應對之策。同時，李克強總理也在常務會議上肯定了2015年政府針對股市、匯市異常波動，採取穩住市場的方針政策是正確的；同時認為主管部門要總結經驗教訓，對中國金融亂象有更多的應對方式。中國政府的主事者出來與市場溝通，猴年中國股市及匯率開市後，反應都比較正面，並正在掃除中國金融市場的陰霾。

　　所以，2月15日中國開市，在岸人民幣市場大幅收漲。在岸人民幣兌美元匯率收盤上漲1.24%，創2016年以來最高收盤價，為從2005年匯改以來的最大單日漲幅，離岸人民幣市場也是一樣。人民幣的市場信心大增。中國股市也開始企穩，上海綜合指數也穩定在2800點左右。這不僅意味著中國政府有決心有能力來對抗國際炒家，扭轉當前人民幣匯率的貶值預期，也意味著中國股市重新進入一個新的自我修復階段。

　　這次中國政府主事者出來與市場溝通較為新意的地方，一是主動要求主管部門總結經驗教訓。這很少見。

　　二是對當前經濟及金融市場形勢有明確的表態。可以説，從2015年下半年以來，人民幣持續貶值一直為市場最為關注，對此周小川行長給出明確回答。他認為人民幣能否就此真正的穩定，這應該是相當不確定的。因為，當前全球金融市場面臨太多的不確定性。各國央行面臨這種不確定性，意見分歧大。如果整個經濟形勢不好，人民幣同樣面臨著貶值之風險。

　　還有，在周小川行長看來，很多情況下，如果央行給予市場明確的預測，市場預期就容易變得非常穩固甚至苛刻，反而可能導致一旦不能完全達到預期時，市場就可能反向誤讀。2015年8月匯改以來，人民幣外匯市場所發生的事情就是這樣。所以，國外市場強調央行匯率政策的公開透明，好像對中國市場不是太適用。否則中國人民幣匯率政策更容易為外部市場投機者所利用。

　　不過，人民幣匯率基本上是由預期來決定，如果預期沒有管理好，更是容易讓市場迷失方向。所以，人民幣的預期管理是人民幣企穩的關鍵，央行也應該把重點放在離岸人民幣市場上。這個市場不僅市場化程度高一些，也是國際投資者攻擊人民幣匯率的重要場所。

　　對於人民幣匯率問題，周小川行長認為，外匯儲備、經常項目、投機因素等並非人民幣匯率波動的核心影響因素。部分擾動的因素只能形成短期影響，不具備持續性，真正影響人民幣匯率的重要變數在於採取什麼樣的匯率制度轉變。比如，是盯住美元固定匯率制度，還是跟蹤籃子匯率制度及國際協商等，中國短期內不會在三者當中確認一種作為下一個十年的標準。

　　可見，對於當前金融市場，政府有決心有能力來修復。對於人民幣匯率的穩定，央行正在採取各種應對的方式，但是市場的不確定性及匯率制度轉換，都會增加人民幣穩定的擾動。所以，人民幣匯率不確定性是客觀存在，市場對此不用太擔心。這些都是決定人民幣未來走勢的重要因素。

　　□易憲容（經濟學者）