匯率穩定預期形成
- 發佈時間：2016-02-22 00:31:35 來源：中國證券報 責任編輯：張明江
影響資本市場走向的另一重要因素無疑是匯率的變化。對於目前資本市場對於匯市變化的隱憂，有著多年商業銀行工作經驗的劉建表示，早在去年8月，他在公司的一次內部會議上就曾提出“3萬億是外匯儲備底線”的觀點，“預期管理很重要，如果跌破3萬億，大家會很快計算什麼時候到2.5萬億並以此類推，所以我認為3萬億應該是國家要堅守的底線，不能讓它輕易突破。同時，我相信國家也不會像1996年、1997年東南亞其他國家那樣實行外匯管制。”
他分析稱，如果説去年8月匯市的波動主要是由央行匯率改革的嘗試所帶來，那麼今年年初的波動則較為被動，部分是由於境外套利的行為引發，央行被迫進行了一些反擊。到目前為止，匯率整體達到穩定的狀態。由於第二次的波動也引起了各方面的高度重視和警惕，所以短期來看，更加堅定了市場對匯率穩定的預期。“最近領導人也多次表示人民幣不存在長期貶值的基礎，所以我相信，匯率接下來會被當作一個重要的監測指標來管理，有可能類似香港的聯繫匯率制度，匯率會到達一個穩定的波動區間。”劉建舉例説，匯率就像中國經濟的錨，錨定而船穩，匯率穩定則其他問題也會隨之迎刃而解。
因此，在預期匯率穩定的前提下，2016年貨幣政策和財政政策可能會出現不同。具體來看，貨幣政策上，上半年降準、降息的可能性不大。而如若下半年經濟能夠稍有起色，則不排除會有一次降準，但降息可能性仍然不大。“實際上，除了降準降息，央行還有很多其他的數量工具來緩解市場的流動性。不過，由於貨幣政策與匯市走勢聯動性較強，利率和匯率難以兼得，所以在貨幣工具的使用上相對會更謹慎。”劉建補充説。
相對而言，他建議財政政策應發揮更大的作用。一方面，他認為財政赤字率上限可突破至5%；另一方面，在個人所得稅的減免上，力度可以更大一些。“例如在居民消費端出臺更多的類似抵扣稅的政策，減輕居民負擔，釋放消費需求等。甚至財政政策的力度，尤其在稅收政策上的力度可以超過貨幣政策，這樣雙管齊下，對於2016年的實體經濟、股市和匯市都是有利的。”劉建説。
