北京時間9月18日淩晨，美聯儲宣佈將聯邦基金利率維持在現有水準，暫不加息。美元“政策靴子”落地後，會對人民幣匯率、我國跨境資本流動及宏觀調控政策産生哪些影響？就相關熱點問題，《經濟日報》記者採訪了多位業內專家。

　　人民幣匯率：

　　短期貶值壓力減弱

　　去年年中以來，市場對美聯儲加息的預期就持續存在，美元指數也隨之保持強勢。中國人民銀行行長助理張曉慧此前表示，市場預期美聯儲加息導致美元較長時間內走強，未來這一時點性震動即便發生，市場也會有更為理性的判斷。

　　美聯儲的最新決議，意味著這一“時點性震動”至少不會在9月到來。有關專家分析，美聯儲此次推遲加息降低了人民幣匯率的短期貶值壓力。

　　招商銀行同業金融總部高級分析師劉東亮表示，短期來看，美聯儲此舉對人民幣匯率有正面的作用，會弱化市場對人民幣貶值的預期。不過，這一影響並不會持續太久。劉東亮分析，從美聯儲的決議來看，美聯儲年內加息的概率還是比較大的。從中期而言，美元存在進一步升值的空間，這將從外部加大人民幣貶值的壓力。長期來看，能否削弱市場對人民幣貶值的預期，中國國內經濟仍是決定性因素。

　　國家外匯管理局綜合司司長王允貴9月17日表示，下一階段，美聯儲加息應該説是一個大概率事件，市場上也有廣泛的期待。如果美元加息帶來美元升值，進一步表現為人民幣對美元貶值，“這在市場化過程中，很正常的”。

　　跨境資本流動：

　　流出規模總體可控

　　此前，市場預期美聯儲加息時點逐步趨近，我國的跨境資本流動面臨較大不確定性。業內專家分析，美聯儲暫緩加息之後，資本流出的速度將出現邊際放緩。資本流出的壓力仍然會存在，但總體規模是可控的。

　　王允貴分析，8月份，銀行凈賣出外匯增加、跨境資金凈流出也有所增加。從近期監測看，不論是銀行售匯還是付匯，都在明顯收斂，這説明市場情緒正在回歸理性。目前，不存在誘發資金大量流出的市場基礎。劉東亮也認為，8月份外匯佔款和外匯儲備數據調整，很大程度上受企業和居民購匯影響，不能得出資本外逃的結論。美聯儲未在9月加息後，國內主體購匯意願也將短暫減輕。

　　由於美國和其他主要經濟體的貨幣政策分化，跨境資本流出的壓力仍然存在。央行在今年的《二季度貨幣政策執行報告》中指出，美聯儲加息可能使資本繼續回流美元資産。劉東亮表示，歐洲目前仍在考慮繼續實施寬鬆措施，即使美聯儲真正加息，歐洲以及大部分新興經濟體都不會隨之改變貨幣政策。這種政策差異，仍會促使資本回流美國。

　　也有專家表示，要看到吸引資本流入的因素同時存在，跨境資本仍會呈現流入流出兼有態勢。王允貴認為，目前，中國經濟增速保持7%左右，這一高增長率代表高投資回報率。這將有利於留住境內資金，也有利於吸引境外資金流入。

　　宏觀政策調控：

　　有能力保持獨立性

　　專家指出，作為世界第二大經濟體，中國的宏觀調控政策選擇應“以我為主”。當前，我國經濟面臨較大下行壓力，仍需適度寬鬆的貨幣政策和積極的財政政策共同發力。美聯儲貨幣政策調整對於我國雖有一定影響，但這並非是主導性的。

　　美聯儲加息與否，對我國經濟而言，都只是一種外部因素。中國社會科學院財經戰略研究院財政研究室主任楊志勇表示，目前，我國仍要進一步加大簡政放權的力度，進一步推進經濟結構、産業結構調整，仍要發揮好積極財政政策的重要作用，增加支出，減稅降費，為市場釋放更多活力與潛力。

　　劉東亮認為，和部分小型經濟體不一樣，中國經濟體量很大，在貨幣政策上，完全有能力保持獨立性。2007年後中美兩國利率波動高度一致，是因為兩國經濟榮枯週期相近，貨幣政策週期也大體一致。但目前情況已然變化，中國經濟面臨下行壓力，穩增長是重要調控目標，這就決定了中國貨幣政策仍會處於寬鬆週期中，人民幣利率易下難上，在可預見的階段內不會出現趨勢性上行。