91金融籌劃A股上市的消息“一石激起千層浪”。《經濟參考報》記者採訪91金融相關負責人獲悉，該公司目前已進入上市輔導階段，爭取在2016年于創業板上市，成為網際網路金融登陸A股的第一股。

　　不過，也有業內分析人士指出，不少網際網路金融平臺都在嘗試資産管理模式，理財産品對接個人客戶或者企業客戶做“類信貸”産品，高收益且短期化趨勢明顯，即便是有抵押物，也並非完全沒有兌付風險。另外，在分業監管的背景下，跨界産品整合有可能存在監管套利的風險，因此，未來網際網路金融平臺的盈利模式和風控水準備受考驗。

　　91金融成立於2011年，在2013年之前其業務模式主打金融資訊撮合平臺。“早期對於有貸款需求的用戶，我們將他們匹配給銀行、擔保公司撮合交易，隨著業務的發展，我們也向客戶提供第三方保險産品，後期客戶還可以在我們的平臺上買金融機構的理財産品，比如大的理財計劃、開放式基金，都是直接對接金融機構進行購買，到2013年形成了金融超市。”91金融聯合創始人吳文雄對《經濟參考報》記者説。

　　在與金融機構的合作過程中，91金融積累了大量的用戶數據。這些數據給91金融進一步挖掘市場帶來了機會。

　　除了線上上佈局外，91金融也開始入駐實體網店，而合作對象正是海通證券。據記者了解，91金融知春路店設在海通證券營業廳內，目前已正式營業，在門口可以清楚看到91金融的相關指引。“網點內91金融的産品服務是我們公司派駐的團隊負責。”吳文雄介紹，海通證券在全國有接近400家門店，比較便於91金融未來在實體店拓展，並且有些産品面簽的過程就需要在實體店進行，另外，海通證券的戰略方向也在向金融領域傾斜，所以“一拍即合”。

　　“這就像之前保險公司入駐銀行網點類似，最後滋生出了很多道德風險問題。如果91金融的産品出現兌付問題，很難説不會牽涉到海通證券。對於普通投資者而言，看到的也許就是海通證券為其信用做背書。現在對於網際網路的監管規則尚未明確，因此合作對象之間必須建立風險防火牆。”一位長期關注網際網路金融的業內分析人士稱。

　　目前，91金融正謀求創業板上市。“7月，海通證券直投子公司海通開元領投第三輪投資，同時，海通證券也是91金融的上市承銷商。”吳文雄告訴記者，海通證券已經投資了2億多元，由於投資方成為承銷商需按照證監會要求，對公司股票佔比有上限要求，因此，海通證券在投資時也是嚴格按照比例，佔比在證監會要求紅線之下。

　　在估值方面，“91金融目前估值為10億元，以後可能達到30億元，我們希望未來公司在上市時估值能達到100億元。”吳文雄説，“現在我們有金融資訊牌照，未來支付牌照等都會一一去申請。”

　　但是，對於IPO而言，一方面，91金融的盈利能力和風控水準有待市場考驗；另一方面，91金融還面臨較大政策風險。網際網路金融的監管政策還不明朗，政策變化對其運營的影響較大。

　　有業內人士評價，91金融的模式屬於産品來源上的跨界整合，不過由於國內現在都是分業監管，因此，網際網路金融跨界整合也給監管帶來了難度，在操作上可能存在監管套利的風險。

　　銀監會創新監管部主任王岩岫指出，網際網路金融要明確紅線堅守底線構築高壓線。“由於我國是分業經營、分業監管的金融體制，網際網路金融的發展必須防止跨金融風險傳導，要建立相應的防火牆機制，不能構成交叉違約，從事相應的業務門類，進入相應的金融行業都要取得相關資質和滿足有關的監管標準。不能簡單的外包和代銷，要有可持續的定價機制，不得以錢生錢讓資金空轉。”對於未來的監管方向，王岩岫也明確表示，“對潛在風險越大，影響廣泛、涉眾廣泛的機構，需要承受的金融監管壓力和成本要提高；對於金額規模大、群眾多，有系統性影響的業務，應與正規金融機構監管體系相一致，強度也應該一致。並且，包括資本金、公司治理、高管人員、風險防控、IT技術以及第三方資金管理，都要有基本的資金門檻和約束。”

　　目前，91金融最大的盈利來源是自有的理財産品收益分成，但這種盈利模式的長久性也備受考驗。業內分析人士指出，不少網際網路金融平臺憑藉對接大多數傳統信貸産品而向借款人輸送資金，並向投資人承諾高於其他理財産品的收益回報，即便是超短期産品也並非沒有兌付風險。“比如過橋貸款，如果企業在銀行無法獲得續貸，那麼就存在無法償還在該平臺上的貸款資金。即便是有抵押物，也存在變現的麻煩。”一位網際網路金融公司高層分析稱。