中信證券楊冰：對未來一年債市樂觀
- 發佈時間：2015-08-03 09:42:33 來源：東方網 責任編輯：張明江
楊冰表示，債券投資是一種精確的重復，需根據投資目標合理設置配置類資産及交易類資産的比例，並分析不同經濟週期中各類資産的表現，靈活配置大類資産，擇機選擇合適的投資標的。
在楊冰看來，債券市場走勢受外部和內部因素的共同影響。
從外部因素看，國際金融危機後全球經濟進入長期的調整期，各經濟板塊運作逐漸顯示出差異和分化。美國復蘇相對強勁，在美元持續升值的大背景下，輸入型通脹減弱，外部環境對國內債市有利。從內部因素看，在經濟新常態背景下，中國經濟正處在新舊産業和發展動能轉換的接續期， 新興産業難以在短時間內代替過去主要拉動經濟的傳統産業，經濟的名義增長中樞會繼續緩慢下移。而由於經濟下行壓力加大，貨幣政策偏寬鬆，在衰退式寬鬆的週期中，債券牛市或將持續較長時間。
短期來看，今年上半年債券資産受到新股基金、配資優先級等類固定收益類資産影響，表現相對平庸。未來隨著此類資産的消亡和收益下降，會有更多的資金流向債券市場，供需兩旺的局面可能出現。
此外，人民幣國際化將推動更多外資進入國內債券市場，在人民幣匯率相對穩定的情況下，外資配置利率及高評級信用債的需求有望大幅增加。
因此，對於未來一年的債券市場表現仍較樂觀，但需高度關注國內通脹的變化以及美國進入加息週期後對國內流動性造成的衝擊。
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