碧水源8月15日公告，公司已完成非公開發行股票，募集資金62.31億元。其中，國家開發銀行旗下子公司國開創新資本有限責任公司以54.34億元獲得碧水源10.48%股份，成碧水源第三大股東。公司股票8月17日開市起復牌。

　　此次是國開行第一次股權投資水務領域，開創了行業先例，也是混合所有制改革中，國有資本注資民營企業。

　　國開行認購10.48%股份

　　根據公告，碧水源此次非公開發行股份總量為1.48億股，發行價格為42.16元/股，扣除發行費用後實際募集資金凈額為61.87億元。

　　其中，國開資本通過“齊魯碧辰2號定增集合資産管理計劃”和“新華基金-民生銀行-碧水源定增1號資産管理計劃”認購了碧水源10.48%股份。募集資金擬用於14個水處理項目，涵蓋BT、BOT、BTOT、PPP四個項目類型。

　　碧水源董秘何願平向中國證券報記者表示，此次增發對碧水源來説可謂受益頗豐。公司將擺脫民營企業參與政府項目的不利束縛，有利於公司以後與地方政府合作；同時，公司和國開行在多地建立了環保産業基金，未來在一些重大工程建設中形成“投貸聯動”，提高抗風險能力；此外，依託國家開發銀行覆蓋全國的城市資源，有助於公司迅速搶佔市場資源，提升市場份額以及市場影響力。

　　近年來，國家大力提倡混合所有制經濟，民營資本參股國企屢見不鮮。相對而言，國有資本注資民營企業則顯得尤為謹慎。作為政策性銀行的國開行，通過定增方式戰略投資碧水源，開啟了環保行業混改新模式，值得長期關注。

　　多種方式推進PPP項目

　　2014年以來，國家層面大力推廣PPP模式，環保作為PPP項目中的投資重點受益明顯。今年5月份發改委公佈第一批全國性PPP投資計劃，總投資2萬億元，其中涉及環保項目投資超過2000億元。

　　碧水源作為水務領域最早嘗試PPP模式的企業之一，從2007年開始，碧水源以PPP模式在環保領域與地方政府平臺合作。今年5月，碧水源成功助推環保領域第一個PPP合資公司雲南水務在香港上市。

　　何願平介紹，目前碧水源在推進PPP合作方面機制靈活，探索了多種合作模式。一是類似雲南水務的模式，由碧水源佔股49%，並且負責公司經營管理；二是通過參股的方式和地方上市企業聯姻，打造區域性的環保平臺。2013年10月，碧水源以增發方式入股武漢控股，並成為第二大股東；三是在二三線城市，碧水源與地方政府合作並掌握控股權；四是大量的BOT項目，地方政府以5%或小部分比例合作，吸引地方國資參與。

　　“PPP項目是社會資本和地方政府合資，就像一場婚姻，需要雙方在未來二三十年的時間在理念、想法互相磨合，形成一致。過去做BOT是單個項目，現在碧水源PPP項目是和一座城市的很多項目合作，形成多贏格局。”何願平説，未來公司將打造碧水源的環保集群，不斷推動子公司上市。

　　未來市場空間大

　　何願平介紹，今年公司PPP項目全面開花，進入了很多新的區域，已經覆蓋了全國100多個城市。目前膜技術在中國水處理行業中的應用比例不超過10%，PPP市場未來的空間巨大。

　　近期，碧水源相繼與新疆奇臺縣、貴州水投水務有限責任公司、新疆沙灣縣國有資産經營公司簽訂相關框架協議，協議中均涉及PPP合作模式。今年5月，碧水源與浙江省溫州市簽訂合作意向協議，擬未來3-5年投資500億元助推溫州“五水共治”工作。

　　截至目前，碧水源以PPP模式成立的合資公司超過30家，處理能力達到每天1000萬噸，覆蓋了全國20多個省份，服務人口超過6000萬。

　　據公開數據，2015年上半年，碧水源中標項目超過20個，新增合同以及戰略合作協議投資金額超過100億元，實現約100萬噸/天的水量增長；其中PPP模式中標或簽約項目9個，投資金額超過80億元，覆蓋新疆、浙江、蘇州、遼寧、河南、廣東等地區。

　　長城證券分析師楊超認為，碧水源作為PPP模式已完成全國性佈局，後續隨著定增落地，有望不斷演繹雲南水務的成功PPP樣板，形成商業模式與資本運作模式的完美結合。