“我們做了不少的項目，但由於註冊制的剛推行，部分業務的信披指引出來了，但部分的還沒有出來，具體操作流程會影響業務進展。同時資訊披露的要求更加嚴格，要求披露的細節和數據要非常詳細，好多項目都被央行打回來了，要求補充數據，”上述評級機構的人士透露，自去年11月銀監會公告對資産證券化採取備案制後，市場普遍對2015年的發行有很高的期待。然而一季度的數據顯示，信貸支援證券的發行並未出現井噴。2015年一季度，銀監會主管的信貸資産證券化共發行17期，發行規模507.87億元。

　　該人士表示，隨著註冊制相關操作細則的完善，堆積在途中的業務及新增的業務在三季度將會出現“井噴”，5000億元的額度應該會達到。從發起人構成來看，一季度城商行、農商行和股份制銀行的發起的期數較多，匯豐、渣打、華商三家外資銀行也開始進入國內信貸資産證券化市場，但是發行規模普遍較小，大多集中在10億至30億元之間。一季度除工行外，其他大行均未發行信貸資産支援證券。

　　“鼓勵資産證券化，對於金融機構來説就不僅僅是業務，地方性銀行對資産證券化非常熱情。大行不太缺資金，也不太願意出售優質資産，而中小銀行在追求政績、形象品牌和市場效益的情況下紛紛想爭得當地資産證券化的‘頭啖湯’，現在地方城商行和農商行是資産證券化業務的主要發行主體。”業內人士説。

　　“央行要求打包入池的是優質資源，而現在經濟環境不好，企業經營困難，銀行投放貸款不足，優質項目也不容易找。同時，資産證券化産品只在銀行間交易，能夠帶來的收益比較低，很多銀行缺乏動力。”上述銀行人士表示。對於大行並未積極參與其中，郭田勇認為，國有大行的存款較為充裕，加上一季度央行的定向投放使大行的存貸比、流動性等方面的壓力沒那麼大，減少其資産證券化的需求。另外，年初地方債置換政策，一定程度上轉移了原來可用於資産證券化的基礎資産。

　　招商證券認為，信貸資産支援證券發行成本居高不下，導致産品的發行利差很小，目前優先級證券發行成本仍在5%左右，而大行轉出的均為優質信貸資産，加權平均貸款利率僅在6%左右，考慮到需要支付評級、信託、會計師、律師等仲介機構的費用，在整體只有1%利差的情況下，大行從證券化中很難獲利，甚至還會虧錢，而中小銀行信貸資産池的加權利率普遍在7%以上，證券化的積極性更高。此外，信貸資産的流轉，既可以是存量資産，也可以是增量資産，大行通過理財、資管通道，以及最近很熱的産業基金等方式，均能實現新增信貸資産的表外化，各類影子銀行的存在，部分替代了標準的資産證券化業務。

　　但中小銀行開拓資産證券化業務並非一路坦途。受制于存貸比等因素而對資産證券化內有動力的中小銀行，在項目儲備和發行難度均大於大型銀行。中金公司表示，從構建資産池的過程來看，中小銀行資産池選擇範圍有限，考慮到目標評級、出表效果，構建基礎資産池難度大；同時中小銀行在監管溝通、項目推進、産品需求等難度高於大型銀行，因而産品發行週期更長；另外中小銀行項目規模普遍較小。