央行節前宣佈信貸資産證券化實行註冊制，因為其具有優化銀行信貸結構、緩解銀行資産品質壓力等優點，被市場視為銀行重要利好。

　　市場預期，註冊制將加速信貸資産支援證券的發行，2015年的發行量或將達到8000億元，為去年的2.8倍。

　　支援跨市場發行

　　4月3日央行宣佈信貸資産證券化實行註冊制，規定了參與者如何獲得註冊資格，另外在交易場所選擇、做市安排、發行時間節奏和信用評級等方面放鬆監管，給予市場參與主體更多自主選擇權。

　　信貸資産證券化，是指銀行作為發起機構，將信貸資産信託給受託機構，以資産支援證券的形式向投資機構發行受益證券，以該資産産生的現金支付證券收益的結構性融資活動。

　　按照監管機構的不同，我國的資産證券化（ABS）分為信貸資産證券化、企業資産證券化以及資産支援票據三類。其中，信貸資産證券化的監管部門是央行和銀監會。

　　社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛表示，與去年11月銀監會對信貸資産證券化實行的備案制相比，央行的註冊制是對同一業務不同層面的監管，銀監會是審核開展業務的機構主體的資格，是“準出”，央行則是審核業務本身的資格，是“準入”。但總體而言，均體現了放鬆管制的思路。

　　央行新政中超預期的是，“按照投資者適當性原則，可由市場和發行人雙向選擇信貸資産支援證券交易場所。”簡單而言即支援跨市場發行。到目前為止，大部分的信貸資産證券化均在銀行間市場發行，僅有去年6月的平安銀行小額消費貸款支援證券在上交所發行。專家表示，跨市場的發行政策將拓寬信貸資産支援證券的投資者範圍，並進一步提高其流動性。

　　信貸資産證券化對銀行有哪些好處？招商證券銀行業分析師肖立強表示：首先是優化銀行信貸結構，將流動性差的貸款轉化為流動性好的標準資産，同時對信用風險重新劃分，實現發起機構的風險緩釋；其次是緩解銀行資産品質壓力，促進經營方式轉變，即通過信貸出表轉移風險，減輕銀行不良貸款壓力，也有利於促進銀行經營模式從資産持有向資産交易轉變；最後是增加中間業務收入，銀行除了作為發起人之外，一般還充當貸款管理機構和資金保管機構，收取保管費和管理費。

　　肖立強表示，從地方債務置換規模擴大，到銀行資産證券化註冊制出臺，可以看出2015年以來銀行資産調整和化解風險的政策陸續出臺，銀行業爆發系統性信用風險的可能性大大降低。

　　華泰證券銀行業分析師羅毅則表示，信貸資産證券化註冊制落地，代表著銀行利好“放入口袋”，加上前期債務置換對於資産品質緩解，銀行風險溢價下降，維持銀行業“慢牛”判斷。

　　今年有望發行8000億

　　我國信貸資産證券化已走過了10個年頭，但並非一帆風順。

　　2005年我國資産證券化業務開始試點。2007年美國次貸危機後業務停擺。2013年銀監會主管的信貸資産證券化的發行額僅158億元，進展緩慢。2014年開始提速，當年有66單信貸資産證券化産品發行，規模超過2800億元。

　　統計顯示，2015年一季度已有17家銀監會主管的金融機構發行了信貸資産支援證券，包括2家政策性銀行、1家國有銀行、5家股份制銀行、2家城商行、2家農商行、3家外資銀行、1家汽車金融公司以及1家金融租賃公司。資産類型方面，即有傳統的企業貸款，也包含個人住房按揭貸款（以招行為例）、汽車抵押貸款（以福特汽車金融公司為例），以及租賃租金等。另外，一季度的16家信貸資産支援證券發行銀行中有5家上市銀行，包括工行、華夏、平安、招行以及浦發。

　　政策鬆綁將加速信貸資産證券化發行，市場對於2015年發行量也做出更樂觀的預測。華泰證券指出，2014年信貸資産證券化發行額度超2800億，雖然獲得突破進展，不過較銀行業80多萬億的信貸資産規模，信貸資産證券化還在起跑線上。

　　華泰證券近期的調研結果顯示，銀行對資産證券化業務開展有充分動力，此前預期的2015年全年5000億元的發行規模可能稍顯不足。招商證券分析師則更加樂觀地預計，2015年信貸資産證券化規模可達8000億元，約佔全年新增信貸額度的8%，發行規模約是2014年的2.8倍。