繼去年底銀監會推出備案制後，央行於今年4月正式推行信貸資産支援證券發行註冊制。經過近兩個月時間的準備，央行註冊制在5月28日開閘放行。首批註冊總額640億元，由四家金融機構包攬，其中招商銀行獨攬300億元。6月5日發行的融騰2015-1信貸資産支援證券發起機構為通用汽車金融，本期産品規模為40億元，是歷來汽車金融産品中規模最大的，也是註冊制後首只汽車貸款ABS。

　　“在國內除了按揭抵押，此前銀行資産證券化的産品主要是對公貸款業務，而入池的個人信貸資産比較少。當前由於整體經濟增速下行，優質貸款項目也在縮減，尤其是對公貸款，銀行沒有動力將其打包出售，同時對公貸款的利率較高，無疑也降低了銀行發行産品的動力。而汽車消費信貸屬於個人借貸資産，證券化意味著金融機構在嘗試推動個人信貸資産的證券化。”某商業銀行內部人士對中國證券報記者説。深圳某商業銀行信貸經理表示，經濟環境不好，不良率在攀升，對於企業經營貸款的發放銀行已經非常嚴格和謹慎，其所在銀行的企業貸款亦有所收縮。

　　此次獲准發行的基礎資産類型均為汽車消費信貸資産。招商銀行表示，央行對此有著多方面的考慮，一方面，汽車消費信貸資産風險分散性好，業務模式清晰，同質性高，通過完善的資訊披露機制，能夠使投資者全面清晰了解風險狀況，即使在美國次貸危機中，汽車消費信貸ABS的表現仍然最為穩健；另一方面，汽車消費仍然是我國消費産出的主力之一，鼓勵汽車消費信貸符合國家支援消費金融發展的政策導向。

　　“這次央行批准的汽車貸款證券化額度是比較大的，此前汽車公司和銀行也有在做這類業務，但額度都比較小，去年為數不多的業務額度大概在10億元左右。銀行作為發行主體貸中後都有健全的管理，資産分散；汽車公司作為發行主體，能夠實現低成本的融資。汽車消費信貸在國內未來還有很大的空間，會成為資産證券化基礎資産中的重要部分。”上述評級機構人士説，加上車貸的資産證券化利潤空間大，一般車貸利率在10%以上，而證券化産品給到投資者的利率在5%左右。

　　獨立財經人士謝憶年認為，相比于按揭二三十年的期限，三至五年期限的汽車消費貸款具備風險分散性好、整體風險低，能夠更好的控制和回收。相較于其他基礎資産，現在國內金融機構的汽車消費模式比較完善，適合證券化。同時，市場空間巨大，國內汽車消費金融發展迅速，未來保有量有望達到5000萬。中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇亦表示，相對於房屋按揭，個人汽車消費信貸更適合資産證券化，同時，汽車消費貸利率高於按揭的利率，銀行對擴大汽車消費貸的動力也更大。

　　汽車金融公司參與資産證券化的動力也很強，近期除通用\福特外，寶馬和豐田也各自提交發行註冊報告。一方面，汽車金融公司的融資渠道不比銀行，ABS是低成本的融資渠道。而另一方面，汽車金融公司與銀行不同，雖節約資本金的動機相對較弱，但這類公司往往承擔輔助汽車銷售的工作，因而通過發行ABS“走量”的動機比銀行更強。