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央行逆回購縮量資金面回暖市場流動性預期樂觀

2016年07月29日07:33 中國證券報

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　　資金布料延續回暖

　　伴隨著央行持續大額逆回購的效果顯現以及市場情緒改善，週四銀行間市場資金面在逆回購減磅的情況下仍舊較為寬鬆。分析人士指出，資金面回暖的趨勢將延續。

　　資金面回暖逆回購縮量

　　週四央行開展了800億元7天逆回購操作，中標利率持平于2.25%；由於當日到期逆回購數量為300億元，仍實現500億元的資金凈回籠，為上周以來連續第9個交易日凈投放資金。相較於此前三個交易日連續超千億的逆回購操作規模，週四央行逆回購交易量和單日凈投放規模均出現小幅下降。

　　不過，週四主要期限資金價格繼續走低，資金面整體正回歸適度寬鬆格局。週四，銀行間隔夜、7天、14天和1個月期限的質押式回購加權平均利率(存款類機構)分別報1.99%、2.36%、2.71%和2.70%，相較前一日，分別下行2個、4個、6個和2個基點。

　　交易員表示，隨著央行公開市場持續凈投放，大行資金融出水準恢復正常，貨幣市場供需壓力明顯緩解。來自DM金融同業報價平臺的消息進一步顯示，截至週四下午16:00，DM平臺線下同業存入存出比僅錄得1.29左右，創出近兩個月以來新低，線下資金面整體較7月1日更為寬鬆。另外，7天期和14天期資金已出現供過於求的現象，這在以往的跨月時點中也並不多見。

　　市場流動性預期樂觀

　　分析人士表示，現階段央行持續為市場流動性適度寬鬆保駕護航的政策基調仍在延續之中，而這也將進一步鞏固市場各方對於資金面適度寬鬆的預期。

　　相關統計數據顯示，自7月中旬企業繳稅致使資金面收緊後，從7月18日開始央行已通過逆回購操作累計凈投放資金4800億元，如果將MLF、央票和國庫現金定存等操作考慮在內，則資金凈投放總量達到5653億元。DM金融同業報價平臺分析師對此指出，從本月央行公開市場的操作來看，因資金面緊張時點處在月中，月內逆回購基本呈上、下半月的對衝模式。這種操作模式有效地緩解了跨季後的流動性過剩、月中繳稅的資金面趨緊以及常規化的月末資金面緊張。整體來看，這種“對稱對衝”的方式，也印證了央行此前定調的維持貨幣政策穩健，以及繼續進行“精準滴灌”的貨幣“微寬鬆”。

　　對於商業銀行理財業務新規的影響，目前市場普遍認為，理財新規對於債市和資金面的影響相對偏利好。東北證券、申萬宏源等機構指出，新規加強了對理財資金投向的監管，將迫使部分理財資金從非標和權益類資産往債市轉移，使得各類商業銀行投資于債券和現金類資産的比例增加，對於銀行間市場資金面預計將帶來較為長遠的積極影響。

(責任編輯：李喬宇)

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