藥價新政胎動 醫藥電商或崛起引醫藥迎洗牌(8)
- 發佈時間：2014-10-31 08:39:07 來源：中國證券報 責任編輯：孔彬彬
東誠藥業:業績符合預期,未來看點在於向下游製劑等領域的延展性
類別：公司研究 機構：東興證券股份有限公司 研究員：宋凱 日期：2014-08-20
公司業績拐點已經確立。2014年第一季度,公司扣除非經常性損益後凈利潤2439萬,達到了公司近7個季度的利潤次高點,同比增長12.4%,上半年扣非凈利潤5467萬,同比增長公司18.31%,業績拐點非常明確。
目前公司製劑與原料的利潤比大約1:4,公司目標力爭15年底製劑與原料藥利潤比達到1:1。公司未來發展方向將逐步擺脫對原料藥業務的依賴,通過外延式並購和內生性發展快速進入製劑領域,外延式發展是公司未來重要看點之一。
結論:公司業績已經進入拐點期。低分子肝素製劑等的獲批和外延式擴張提升公司估值預期。我們預計2014-2015年EPS為0.66元、0.91元,對應PE為30、22X。維持公司“強烈推薦”的投資評級,6個月目標價28
