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國資繫上市公司重組加快保殼壓力和國企改革推進成主因

2016年07月26日11:27 中國證券報 作者：張玉潔

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　　近期，\*ST新集、昌九生化等多家國企類上市公司公告實際控制人或大股東變更。業內人士表示，保殼壓力和國企改革加速推進是這些國企上市公司“騰挪”加速的主要原因。

　　資産“騰挪”加速

　　*ST新集7月22日晚間發佈公告稱，收到第一大股東國家開發投資公司相關通知，為促進中央企業産業優化整合，提質增效，根據國資委的部署，擬將其持有的公司股份無償劃轉至國務院國資委下屬其他企業，劃轉對象與劃轉路徑在進一步協商中。主營煤炭採掘的*ST新集上半年實現凈利潤0.38億元，成功扭虧，但扭虧主要建立在分流職工、關閉低效礦井和部分礦井緩提費用等成本端的暫時改善。公司重組預期一直較為強烈。

　　資料顯示，截至2016年一季度末，國家開發投資公司持有*ST新集35.21%股份，為公司第一大股東。受利好公告提振，*ST新集25日報收漲停。

　　地方國資方面的進展更為快速。據記者不完全統計，進入7月以來，已有嶺南控股、華菱鋼鐵、雲南白藥、昌九生化等多家國資上市公司發佈資産注入或大股東變更公告。從目前公告內容來看，主要分兩類，前一類以控股股東優質資産注入為主。例如，嶺南控股和華菱鋼鐵等，嶺南控股公告，控股股東廣州嶺南國際企業集團擬向公司注入旗下優質旅遊産業資産，公司擬以發行股份及現金支付的方式收購標的資産。在鋼鐵行業面臨效益大規模下降的局面下，華菱鋼鐵公告，擬以除湘潭節能100%股權外的全部資産及負債，與華菱集團旗下華菱節能100%股權、財富證券33.34%股權中等值部分進行置換。通過優質資産注入，相關上市公司業績有望改善。後一類則是大股東或實際控制人變更。以昌九生化為例，公司公告稱，通過股權轉讓，中國供銷集團旗下中國農批將成為昌九生化間接控股股東。若此次交易順利實施，繼秦嶺水泥、西藏發展後，中國供銷集團將收穫第三家上市公司平臺。連續多年籌劃重組均告失敗的昌九生化保殼之路或迎來實質性進展。手握大量優質資産的大股東後續資産注入則是這一類公司的看點。

　　多條主線持續推進

　　7月以來，國有資本投資公司試點擴充、國旅併入港中旅、中糧重組中紡等，這都意味著央企層面的改革推進有加速趨勢。從資本市場的動作來看，央企層面主要涉及相關上市公司的整合。中國企業研究院首席研究員李錦此前在接受中國證券報記者採訪時表示，央企整合主要遵循兩條思路，與南北車合併類似，目標面向“走出去”和“一帶一路”戰略相關企業做大做強，減少惡性競爭；面向過剩産能行業的重組，從而推進供給側改革。

　　在地方國企改革方面，上海、廣東、山東、江西等多個省市已出臺國企改革相關細化方案和試點計劃，不少省市的方案中均涉及到了2016年地方國資證券化率量化目標和路線圖等具體內容。從地方國資上市公司的動向來看，集團整體上市、多元化發展、讓殼轉型成為主要模式。

　　中信證券看好上海的國企改革機會。中信證券研報認為，下半年國企改革預計加快，力度將超預期，看好下半年國企改革主題。鋻於上海國企規模、效益在全國地方國企中的權重及領先態勢，以及上海自身改革的積極性，建議重點關注上海國企改革的三個方向，包括集團公司制改造，推動集團整體上市或核心資産上市；在競爭類混合所有制企業中試點員工持股，激發員工積極性，推動企業提升效率；在市場競爭類企業中的整體上市公司中探索實行職業經理人選拔、管理和技術團隊股權激勵以及深化全員持股。

(責任編輯：李春暉)

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